“利率市场化促银行转型 理财业务有望正名”

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唐真龙

随着利率市场化的推进，商业银行的理财业务作为“储蓄”工具的现状有望发生根本性的逆转。 因为，利率市场化压缩了银行的利率差收入，商业银行不得不依赖中间业务，理财业务作为真正的中间业务将会壮大。

“开展理财业务可以增加商业银行的中间业务收入，促进商业银行盈利模式的转变。 但是，在国内，理财业务的地位相当扭曲，被称为中间业务，是资产负债业务的附属工具。 ”普益富研究员吴濂江说。 国内商业银行开展理财业务不是为了增加中间业务的收入，而是为了留住越来越多的顾客，争夺存款。 理财业务实际上给银行带来了中间业务收入的增加，但这不是首要目的，而是像附属结果一样。 理财业务应该减弱商业银行对一直以来流传下来的存款业务的依赖，但国内现实恰恰相反，理财业务成为商业银行加强存款业务的工具，陷入不自然的境地。

从商业银行热衷于发行短期财富科技商品来看，这是显而易见的。 短期财科技商品原本是为了向有短期现金状况的个人和机构提供保证价值的增值理财渠道，并加强银行在财科技商品发行期限和流动性安排上的多样性和丰富性。 另一方面，商业银行用这样的产品争夺资金，增加存款，降低存款比率，理财变成了变态储蓄。 据普益富统计数据，年1-9月1个月以下期的财富技术商品市场占33.12%，为最高产品。 为此，年9月银监会发出《关于进一步加强商业银行理财业务风险管理问题的通知》，要求商业银行不得发行短期和超短期、高收益的财科技商品变相高利率储蓄，月末、季度末调节存款比例等监管指标，进行监管套期保值。 一个月以下期的财科技商品一旦被限制发行，商业银行马上重新发行1-3个月的产品，年3个月以下期的产品超过总产品数的6成，银行大力发行短期财科技商品的“存款”的意图很明显。

这种扭曲的迅速发展，使国内理财市场形成了特殊的现象，即所谓的“节点效应”。 月末、季末等银行面临存款利率审查时，银行通过增加理财产品发行量和理财产品收益来筹集资金，帮助银行应对审查。 过了审查节点后，财富科技商品的发行和收益纷纷下降。 “这表明，国内资产管理业务已成为对融资业务的依赖，而不是真正独立的中间业务。 ”吴濂江说。

这几年，银行的理财业务急剧增加，但负有“储蓄”的罪名。 但是，随着央行将金融机构存款利率波动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率波动区间的下限调整为基准利率的0.8倍，从而拉开利率市场化的帷幕，这一现象将发生根本变化，理财业务将正名，发挥应有的作用。 传统的“储蓄”工具将成为稀释银行存款的“稀薄储蓄”利器，可能对存款贷款业务造成威胁。

利率市场化压缩银行的利率差收入。 以此次降息为例，此次调整后，存款利率明显上升，表面上从3.5%降至3.25%，波动空之间扩大1.1倍后，实际上可以达到3.575%，而城商行和股份制银行 另一方面，贷款利率下跌，实际贷款基准利率降至5.679%。 利率差从此前的3.06%大幅压缩至2.104%，接近1个百分点。

“在利率市场化的推进下，商业银行难以延续以前流传下来的以存款业务为第一利润来源的盈利模式，必须依靠中间业务的转换来增加非利率收入，理财业务将成为名副其实的中间业务。 ”普益富指出。