“昆明负债率超100% 3000亿地铁项目吸干10年财收”

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昆明的地方债有多大？多个人都在问。即使是昆明市政府，也难以摸清楚具体数字。记者根据当地四大融资平台债务测算，昆明地方债务

昆明的地方债有多大？多个人都在问。即使是昆明市政府，也难以摸清楚具体数字。记者根据当地四大融资平台债务测算，昆明地方债务率至少超过122.9%。

位于云贵高原昆明，这几年成了巨大的工地。 事实上，光是地铁这个数千亿元的巨无霸项目，在唤醒旧城快速的节奏之前，就要抽走这个城市的大部分融资，3000亿的总投资额要透支当地政府未来十年的预计财政收入。

负债率超100%

“我们也在全面开展鉴定工作。” 全国性地方债评选已经进行了一周，8月7日，昆明市财政局相关人士对记者表示。

作为着名旅游城市之一，昆明8月的夏天平均气温不到20度。而飞扬的道路黄土、叫卖的新楼盘和来不及整改的街边店铺，叫喧着这座城市的蜕变欲望。动不动就投资数十亿的城建大项目，正轰轰烈烈地开动。

去年，云南省gdp总量突破1万亿，但仍不到广东、江浙等发达地区的三分之一。

和全国大部分城市一样，地方政府融资平台是这座城市建设融资的主渠道。银监会今年6月统计发布的地方融资平台显示，昆明一共有48家融资平台企业。据昆明市国资委新闻，融资贡献最大的是昆明轨道交通有限企业（下称轨道企业）和昆明交通投资有限企业，融资质量最高的是昆明市公共租赁住房开发建设管理有限企业和昆明产业开发投资有限企业（产投企业）。

实际上，轨道企业、产投企业、本市土地矿产资源储备中心是三大市级融资平台企业。 这三家企业就像政府看不见的三只手一样，握着当地建设的方向盘。 其中昆产吸引工业和金融产业，轨道企业运营轨道交通，市储备中心负责土地储备管理。

地方政府性债务首要由融资平台债务构成。厘清融资平台的债务情况，不可捉摸的地方债务率也变得更加清晰。所谓债务率，指债务余额与地方政府综合财力的比率。根据记者统计，昆明市政府的财务杠杆摇摇欲坠，很可能已陷入资不抵债的境地。

只将主要平台企业的长期债务和应付债券作为债务。 其中昆明交通投资企业、昆明城建投资开发企业、昆明自来水集团和产投企业，截至去年年底的长期贷款分别为163.84亿元、131.32亿元、41.93亿元和26.5亿元，对应债券分别为41.79亿元、21.84亿元、17.34亿元和19亿元

而根据昆明市政府从业报告，去年地方公共财政收入378亿元。以此估算，昆明市政府去年的债务率至少超过122.9%。

《昆明市全年地方财政预算执行情况和全年地方财政预算草案报告》指出，“重大基础设施建设和要点民生项目财政投入资金越来越大，财政收支矛盾非常突出； 中央实行稳健的货币政策，除了投融资企业融资难、融资价格高外，我市政府性债务存量大，加大了财政困难和偿债压力”。

3000亿地铁梦

昆明的慢生活被地铁施工所干扰。 进入主要城市后，地铁工地就在车辆往来之间。 高高的铁皮围栏把道路一条条挡住，地面上长长的施工吊臂，经常营造出现代化的紧张感。

从2009年开始，这个高原城市就进入"满城挖模式"。3、4条地铁线路并且进行施工，试图迅速打通后发城市的经脉。根据《昆明市城市轨道交通近期建设规划（-2019年）》的蓝图，未来将有5条市域铁路和9条地铁线路穿越整个城市，全程562公里，总投资3000亿元，地铁也因为此成为昆明史上投资规模最大的单体工程。

从去年378亿元的公共财政预算收入来看，3000亿元几乎要透支昆明市未来十年的全部财政预算收入。 但是，这个昂贵的地铁梦是当地政府利用平台企业昆明市轨道交通企业(以下简称轨道企业)完成的，其模式是“土地+银行”。

作为项目业主，轨道交司通过政府赋予的沿线土地，进行一级开发，再将增值收益用作建设资金。银行贷款方面，轨道交通企业融资部关联负责人对记者表示，"地铁首要是信贷融资，国开行、中行、建行、工行等都是我们的渠道。"

在巨额融资的背后，政府的信用提供了无形的保证。 在集资初期的2009年，昆明市政府几乎跨过了当地主要金融机构的门槛。

公开资料显示，2009年5月，国开行云南省分行与市政府在京签订《昆明市轨道交通项目合作协议》，由市政府委托国开行云南省分行为轨道交通首期工程建设项目银团贷款的牵头行，组织120亿元银团贷款，期限25年，并允许5年的宽限期。并且，昆明轨道交通企业分别与华泰资产管理企业、平安信托、中信信托等机构，签订了不同合作形式的协议，意向融资超百亿元。

当年10月，中行云南省分行与昆明市政府签署了《全面战术合作协议》及《昆明轨道交通有限企业合作协议、借款总协议》。 从该行开始将向昆明轨道交通有限企业提供295亿贷款授信。 11月，建行云南省分行牵头作为银团贷款，组织7家成员筹集昆明铁路枢纽扩建改造项目贷款100亿元。

今年4月通过国家发改委批准的《昆明市城市轨道交通近期建设规划（-2019年）》显示，"近期建设项目总投资为634.91亿元，其中资本金比例40%，计253.96亿元，由昆明市财政资金处理。资本金以外的资金利用国内银行贷款等融资方法处理。"

实际上，金融机构对地铁项目的融资意愿不高。 华南地区股份制银行信贷部相关负责人向记者表示，地铁项目周期长，现金回流慢，没有财政担保，银行不敢。 即使有保证，也不想主动说话。 ”。

而信托输血也仅是车薪杯水。今年2月，轨道地铁企业通过中海信托融资2.2亿元，信托期限是两年。当地唯一的信托企业云南信托，其关联负责人对记者表示："我们没有参与昆明当地要点项目的融资，首要项目在省外。"

地铁的资金筹措依靠土地融资。 其模式是通过轨道企业，开发另一个拆迁项目来筹集资金。 供应该地铁的项目是“滇池草海保护管理与开发项目”(以下简称草海项目)。 根据昆明市政府办公厅相关会议纪要，将草海区安排在轨道企业进行土地开发，所得收益将用于轨道交通一期工程建设资金和还款。 据说地铁第一期工程建设光资金就超过200亿元。 草海项目计划投入34亿，需要以bt模式开发建设。

8月8日，记者来到草海片区。沿途已堆砌成废墟，人群稀少，两边成片的居民房屋，或被拆掉窗框、门板，或已被夷为土块。据当地村民介绍，该片区2009年启动时，准备两年内完成拆迁。而草海片区所在的区政府网站公开资料显示，截至今年7月28日，该片区累计完成拆迁拆除345.84万平方米，仅占总面积的56.76%；累计完成征地8632.27亩，占总面积的59.18%。

关于 拆迁建设延迟的理由，当地相关人员认为是关于资金周转的。 这样的资金压力很可能会传到地铁巨大的融资计划上。 一位接近当地轨道企业的相关人士表示，“市政府目前至少有1600亿元债务。 ”。 对此，当地财政局相关部门的人对记者说:“不清楚，不可能。”

土地出让金锐减

(/h ) )从堵车的主要城市沿着彩虹路的南边前进，在相距仅30公里的城市切换到另一个世界。 记者来到现场时，6车道双向公里畅通，两侧新栽的小树不足以遮住昆明猛烈的太阳，排排新楼静静矗立，不见人影。 这里是呈贡新区，当地人也开玩笑地称之为“鬼城”。 其实，昆明市政府的所有行政部门都已经派驻了这个新区。

"鬼城"这一说法，首要源于呈贡新区新建的13座行政中心空置数年。对此说法，呈贡县委推广部副部长黄明表示，该说法甚至离谱到"（政府）没必要反驳它"。他强调，呈贡新区"五年出形象"的目标已完成，下一步力争做到"十年成规模，二十年建成"。而多名在当地办公的昆明市政府官员对记者坦言："这里一下班就没什么人，每天集体迁徙。"

其实，这是当地城市化的缩影。 根据证券公司的调查报告，云南省的城市化率很低，预计未来的提高速度将持续高于全国。 云南省2009年末城市化率约为34%，居全国倒数第四位，近四年城市化率每年增长约1.14个百分点，高于全国近四年年均增长0.9个百分点。

而与城镇化唇齿相依的土地买卖，节奏似乎难以把握。

众所周知，近年来，政府性基金的首要来源是土地出让金收入。 根据中国指数研究院的数据，昆明市土地出让金达到557.5亿元，比去年同期上涨147.6%，在监测的130个城市中排名第九。 土地出让金占政府性基金收入的近80%，同时远远超过全市地方财政的正常预算收入。

不过，土地出让的红火情形在年戛然而止。

《昆明市全年地方财政预算执行情况和全年地方政府财政预算草案报告》数据显示，全年昆明市政府性基金收入达到387.3亿元，比全年703.19减少44.9%。

年4月，昆明土地市场甚至交出白卷，引发市场一片哗然。5月，昆明市不得不调整土地供应节奏和供应量，延长土地出让金的交纳期限或者分期交纳等。根据昆明市国土资源局网站数据统计显示，年5月，昆明主城及呈贡土地成交1101亩，成交金额54.4亿元，平均成交单价494万元/亩。

事实上，在去年2月举行的昆明市国土资源管理与土地储备工作会议上，昆明市委副书记黄云波表示:“目前昆明市已进入还款高峰期，目前为止，大量存量债务和有计划的新增债务只能通过储备土地和土地层面的开发整理进行债务保全或融资。 在资金紧张、土地监管严格的情况下，如何保障昆明市的经济持续、健康、高速发展，国土资源管理面临的双重压力更为突出。 “”

民生证券的宏观研究报告指出，考虑到昆明市政府目前巨额的隐性财政赤字，昆明市政府对于土地出让的很高依靠无法改变，加速卖地是政府顺利渡过还贷高峰的最优办法。(.理.财.周.报)