“缺钱倒逼发行 中国大妈别被高收益产品闪了腰”

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叮叮、叮叮，一大早，陈女士的手机短信提示铃音响个不停。“这两天都这样，开卡银行从清早就发来短信，推荐理财产品。”陈女士打

叮叮、叮叮，一大早，陈女士的手机短信提示铃音响个不停。“这两天都这样，开卡银行从清早就发来短信，推荐理财产品。”陈女士打开手机，上面已经显示着三四条理财产品推荐。

“6月，财富科技商品收益越来越高，许多1、2个月左右的财富科技商品年化预期收益率均可达到6 %~7 %，前两个月这类产品的预期收益率通常在3.5%-4.8%之间。 ’说到财科技商品，陈先生像数家珍一样，购买了股份制银行发行的36天的财科技商品。 购买金额为100万元，对应的年化收益率为6.9%。

而据陈女士介绍，还有比这收益更高的产品，陈女士的亲戚从一家国有大行江苏分行购买了一款期限33天、预期年化收益率7.39%的产品。

虽然很高兴购买高收益财富科技商品，但理财专家建议陈先生这样的“中国阿姨级”银行客户，在购买高收益财富科技商品时，不要只看期望的收益率，而是关注资金投入、风险级等其他产品的新闻，莉莉

收益水涨船高

高收益财富科技商品不是个别现象。 据普益富银行财科技商品最新周报报道，6月22日至28日，人民币债券和货币市场类财科技商品发行量253项，比上期减少6项，平均预期收益率为5.11%，比上期报告上升59个基点。 发行了8件结构性财富技术商品，比上一期报告减少10件，平均预期收益率为8.35%，比上一期报告上升203个基点。

普益财富周报拆析，6月22日至28日一周理财产品发行银行、产品数量以及平均预期收益率依然维持在高位，首要受到货币市场流动性依然紧张、月末、季末银行各项考核以及下月各种缴款的影响。值得关注的是，此次理财产品预期收益率上扬的幅度较大，年货币市场资金利率走高也曾推高银行理财产品收益率，但彼时很少有银行理财产品预期收益率达到7%以上。

年化预期收益在7%以上的理财产品基本上由股份制银行和城商行上市，国有大型银行上市较少，如6月21日至6月27日，民生银行先后推出约10项保本短期理财产品，年化收益率分别为5.1%-7%。 兴业银行的民营银行也于33日推出了100万元起，年收益7%的财富科技商品。 宁波银行6月25日至30日发行32日至62日的银行理财商品，预计年收益为6.4%至7.1%等。

“钱荒”倒逼发行

理财产品期待收益率大幅上升，写的是银行系统内“缺钱”的一面。 6月20日，银行夜间拆借利率超过13%，夜间回购利率竟然创下30%的历史最高点，“钱荒说”开始向市场蔓延。

上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时表示：“理财产品预期收益率大幅上扬说明银行资金压力较大，流动性出现问题。”

西君羊的进一步解体，首先与银行贷款的方向有关。 近年来，银行贷款规模不断增加，资金大量投向政府融资平台、房地产行业，但这几年随着政府融资平台的完善、房地产领域的宏观调控，前期贷款项目的还款出现了一定的问题。 这些问题项目往往是借新还旧，延长贷款期限处理。 这样的处理方法占用了银行大量的资金。

而此次理财产品预期收益率飙升幅度超过往年同期的原因还与央行政策态度有关。不少银行为了盈利目的，资金管理方面过于进取，没有预留足够的短期资金，在出现新的资金诉求时就捉襟见肘了。通常情况下，银行短期流动性问题都可以通过央行向市场注入流动性来处理，不过，此次银行间市场流动性短暂紧张的时候，央行没有像以往一样施以援手，这就迫使银行以高收益率理财产品吸引资金弥补流动性短缺。

风险有可能增大

陈女士告诉记者，购买上述理财产品首要是因为收益率很高，自己并不是很清楚理财产品投向。

翻阅产品证书后发现，陈先生购买的高期望收益率产品不保证本财科技商品。 该资产组合的投资范围包括国债、金融债务、央行票据、银行存款债券、回购债券、远期公司债券、企业债务、短期融资券、中期票据等资产或金融工具、信托计划等，其中包括现金存款、回购类资产、aa以上的公司债券企业

虽然银行间市场的异动推动了理财产品预期收益率上升，但是这种异动也增加了理财产品的风险。普益财富研究员范杰指出，虽然此次“钱荒”对集合信托市场还是有一定影响。目前，少部分现金流状况不佳的项目依赖过桥资金归还信托贷款。过桥资金对利率较为敏感，出现流动性困难会使流动性资金无法接盘，问题信托产品的暴露将会增多。这样影响到涉足信托计划的理财产品。

诺亚(中国)财富管理中心研究部研究部长李要深指出，央行整顿银行同业业务的行动是影子银行整顿的一部分。 银监会今年3月发布了《关于规范商业银行理财业务投资运营有关问题的通知》(以下简称《8号文》)。 (商业银行理财资金直接或通过非银行金融机构、资产交易平台等间接限制了投资“非标准化债权资产”业务。 “非标准化债权资产”的一大资金来源是银行同业业务。

央行态度的转变将迫使商业银行减少对银行同业业务的依靠，商业银行特别是中小银行会逐步减少同业负债水平。李要深预测，下半年集合信托等非标理财产品收益率将上升。年中以来，由于同业业务的大幅扩张，票据融资价钱大幅下行，央行态度的转变将因为同业业务的压缩而逆转。下半年商业银行尤其是中小银行将被迫压缩同业业务，并使非标理财业务达到8号文规定。银行理财资金与同业资金一直是非标业务的首要资金来源，假设非标融资总体诉求不减少，集合信托等非标融资业务诉求会上升，集合信托产品等非标理财产品平均收益率有望在下半年缓慢上升。

在市场人士看来，不论是预期收益率很高的产品还是较低的产品，买到与投资者风险偏好相匹配的产品才是最好的产品。