“国债期货规则征求意见 上市企业分羹”

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国债期货规则征求意见 资金门槛50万合约标的为面值100万元、票面利率3%的名义中期国债；每日价钱最大波动限制为±2%

国债期货规则征求意见 资金门槛50万

合同标的为面额100万元、面额利率3%的名义中期国债； 一天的价格最大波动限制在±2%

昨日，中国金融期货交易所就《5年期国债期货合约》及其关联细则、《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则修订稿向社会公开征求意见。

据了解，拟上市的5年期国债期货合约代码为tf，合约标的为面额100万元、票面利率3%的名义中期国债。 设停牌高，每日价格最大波动限制在前一交易日结算价的±2%，最低交易保证金为合同价值的2%。 的最小浮动价格为0.002元，合同月为最近三个季度。 另外，国债期货使用实物交割，可交割国债是合同到期月首日的剩余期限为4年至7年的记账式带利息国债。 以目前的市场价格计算，交易一手国债期货所需的保证金为3万元左右。

除对外公布国债期货合约外，此次征求意见的还包括《5年期国债期货合约交易细则》、《5年期国债期货合约交割细则》等多项产品类业务细则，《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则等10项业务类规则的修订稿，《中国金融期货交易所期货企业会员资格管理业务指引》及《中国金融期货交易所国债期货新闻发布指引》等2项业务指引。

细则修订也有看点。 包括修改投资者适当制度相关规则在内，将目前只适用于股票期货的投资者适当制度扩大到所有金融期货产品，优化调整了特殊机构客户和常规机构客户的适当制度适用。 股指期货一样，国债期货自然人投资者的资金门槛同样为50万元。

值得观察的是，为配合国债期货上市，中金所还对原有会员制度进行了调整。扩充了交易结算会员和全面结算会员的业务范围，为非期货企业会员以结算会员身份从事自营业务提供了制度空间。业内人士认为，此举旨在为商业银行未来入市提供制度保障。

分析师认为，推出国债期货有助于完善我国债市体系，提高国债定价效率，推进利率市场化进程，增强金融机构服务实体经济的能力。 目前，我国国债现货市场规模较大，可交割国债库存稳步增加，国债期货操控性加强，机构避险诉求越来越强，期货市场法律法规和监管合作机制越来越完善，上市国债期货条件已经成熟。

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国债期货已成为渐近上市企业的分羹

证监会7月5日公布同意中金所上市国债期货，意味着国债期货上市渐行渐近，有期货概念的上市企业逐渐受到市场关注。

所谓的“春江水暖鸭先知”，拥有期货概念的上市公司在过去的一年中开始参与期货企业的增资扩股。 最近宣布，高新技术的快速发展计划向旗下倍特期货增资1亿5300万元。 去年年底，厦门国贸、物产大等上市公司已经参与期货企业增资扩股，为即将上市的国债期货做好准备。

"我们参与旗下期货企业的增资可以看作是一种pe投资，既是企业多元化的尝试，未来也可能会成为新的利润增长点。"一家上市企业董秘告诉记者。事实上，此前多个参与期货企业增资扩股的上市企业均抱有这种期望。

据记者不完全统计，包括高新技术快速发展、厦门国贸、物产大在内的上市公司已经在过去一年中参与了旗下期货企业的增资扩股。 其中高新技术快速发展6月底企业资本5841.66万元，未分配利润中9492.34万元，注册资本增加1.53亿元。 交易完成后，倍特期货的注册资本将从4666万元增加到2亿元。

在去年11月底，厦门国贸亦敲定其全资子企业国贸期货增资4亿元。据了解，国贸期货成立于1995年，增资前注册资本1亿元，增资后注册资本将增加为5亿元。而在更早的去年7月底，物产中大对旗下中大期货进行增资扩股，合计认购中大期货注册资本2.47亿股，增资金额达3.88亿元。

除了上述三家公司在过去一年对期货企业进行了增资扩股外，包括江苏舜天、中利科技、弘业股份在内的多家上市公司都已涉足两年。

资本运作频繁，期货企业俨然进入"高速扩张期"。事实上，最让上市企业感到兴奋的无疑是国债期货上市进入倒计时。证监会近日公布，国务院已于近日同意开展国债期货交易，完成准备从业预计需要约2个月时间，而中金所已获批开展国债期货交易。显然，国债期货上市交易已进入倒计时。业内人士预计，国债期货最快将于9月中旬上市交易。

业内人士分析认为，目前增资扩股现象的增加一方面是期货企业规模扩大带来的资金诉求，另一方面是包括上市公司在内的各路资本，国债期货上市后领域的快速发展前景值得期待。 毕竟，期货企业提供交易渠道是首要的，随着品种的丰富和交易量的增加，金融网点的配置、设备的更新、业务和研发人员等诸多方面都需要投资资金。

其实在去年年中，监管层就不断释放将努力推进国债期货上市的信号，为此各种金融机构即开始国债期货的准备从业。尤其是期货企业，部分期货企业一年前即开始组建交易团队、研发团队和技术团队，并开展对员工和首要顾客的培训。

前面提到的上市公司董秘明确指出，未来随着期货业的快速发展空之间的开放，对于控股期货企业的上市公司来说利润更高，特别是什么样的业绩更稳定、盈利更高的期货企业会给大股东带来更多的利润。

持股期货企业的部分上市企业

上市公司持有的期货企业持股比例的盈利情况

中金岭南 金汇期货 100% 毛利358万元

创元科技创元期货7.79%净利润391万元

高新快速发展 倍特期货 75.01% 毛利1.1亿元

云南铜业云晨期货40%粗利1088万元

现代投资 大有期货 100% 毛利926万元

中捷股中辉期货55%毛利润2342万元

美尔雅 美尔雅期货 45.08% 净利润4219万元

弘业股份弘业期货21.75%净利润7409万元

伊力特 金石期货 37.12% 净利润亏损50万元

江苏舜天锦泰期货3.33% /

大恒科技大陆期货 49% 净利润722.5万元

天利高科技天利期货66.67%净利润16.67万元

新黄浦 华闻期货 100% 净利润亏损82.8万元

瑞奇期货44%净利润879.6万元

物产中大 中大期货 95.10% 净利润4229.61万元

大地期货7.58% /

厦门国贸 国贸期货 100% 净利润1260万元

[page] 国债期货规则征求意见 资金门槛50万

合同标的为面额100万元、面额利率3%的名义中期国债； 一天的价格最大波动限制在±2%

昨日，中国金融期货交易所就《5年期国债期货合约》及其关联细则、《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则修订稿向社会公开征求意见。

据了解，拟上市的5年期国债期货合约代码为tf，合约标的为面额100万元、票面利率3%的名义中期国债。 设停牌高，每日价格最大波动限制在前一交易日结算价的±2%，最低交易保证金为合同价值的2%。 的最小浮动价格为0.002元，合同月为最近三个季度。 另外，国债期货使用实物交割，可交割国债是合同到期月首日的剩余期限为4年至7年的记账式带利息国债。 以目前的市场价格计算，交易一手国债期货所需的保证金为3万元左右。

除对外公布国债期货合约外，此次征求意见的还包括《5年期国债期货合约交易细则》、《5年期国债期货合约交割细则》等多项产品类业务细则，《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则等10项业务类规则的修订稿，《中国金融期货交易所期货企业会员资格管理业务指引》及《中国金融期货交易所国债期货新闻发布指引》等2项业务指引。

细则修订也有看点。 包括修改投资者适当制度相关规则在内，将目前只适用于股票期货的投资者适当制度扩大到所有金融期货产品，优化调整了特殊机构客户和常规机构客户的适当制度适用。 股指期货一样，国债期货自然人投资者的资金门槛同样为50万元。

值得观察的是，为配合国债期货上市，中金所还对原有会员制度进行了调整。扩充了交易结算会员和全面结算会员的业务范围，为非期货企业会员以结算会员身份从事自营业务提供了制度空间。业内人士认为，此举旨在为商业银行未来入市提供制度保障。

分析师认为，推出国债期货有助于完善我国债市体系，提高国债定价效率，推进利率市场化进程，增强金融机构服务实体经济的能力。 目前，我国国债现货市场规模较大，可交割国债库存稳步增加，国债期货操控性加强，机构避险诉求越来越强，期货市场法律法规和监管合作机制越来越完善，上市国债期货条件已经成熟。