“5月基金策略：股市或延续震荡 基金投资需控制风险”

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年一季度，a股表现先扬后抑，并未出现去年四季报后普遍预期的牛市行情。两市首要股指表现分化，权重股指最终悉数回吐涨

年一季度，a股表现先扬后抑，并未出现去年四季报后普遍预期的牛市行情。两市首要股指表现分化，权重股指最终悉数回吐涨幅，创业板结构性机会表现得较为明显。

那么，投资者如何掌握5月的基金投资战略呢？ 德圣基金研究中心就五个方面进行了拆除。 第一，房地产投资增长率有望回升，但整个社会零售总额的下降、制造业蓬勃季节的繁荣，使经济复苏疲软持续。 但是，目前市场预想到了这一点，经济数据不好不会给市场带来过度的打击，但是经济疲软的复苏和不明朗性会压迫市场。

第二，货币政策维稳，资金价钱保持低位，关注ipo重启。央行一季度货币操作及理财新规的超预期，致使流动性拐点预期升温。但我们认为，以此判定流动性拐点形成言之尚早。理财新规重在限制影子银行，防范风险，虽将限制全社会融资增长，但却可通过其他方法对冲。ipo重启是短期市场关注焦点，何时以何种方法重启对市场影响较大。

第三，公司利润持续改善，营业收入和下跌。 最近经济增长率的下降和ppi带来的无力感的改善，会导致公司营业收入的下降。 但利润是量和价格综合作用的结果，cpi的下跌有助于利润的改善，目前公司利润仍在回升之路。 自下而上的上市公司季度报告数据也证实了这一评价。

第四，延续股市震荡调整的评估，关注利空因素消化后的阶段性机会。从风格来看，估值和股价的结构性调整将持续进行；短期内成长性较好的非周期性稳定增长类领域，具备一定特点；受限于经济复苏的不明确性，利率市场化改革及地产调控的深入，周期性蓝筹股面临一定压力。

第五，利率债上升空之间有限，信用债警惕信用风险。 虽然维持货币政策稳定依然是基调，但由于外汇获得额迅速增加，央行持续积极回收流动性，短期资金价格上涨，通胀短期可以放心，但利率债务机会有限。 信用债面临供给激增的压力，公司利润有望持续好转，但完善地方融资平台、清理债市黑风暴将拉大信用债投资机会差距，关注具体券种的信用风险。

综上所述，德圣基金研究中心认为，基于股市震荡调整的评估，股基投资短期应观察控制风险，选择配置均衡、选股能力出色，结构性行情出众的产品；债基投资警惕高杠杆产品投资风险。