“地方政府发债或因城镇化放松：县级政府可抱团发行”

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已有地方政府酝酿发行，若获批将利好非财政百强县的地方投融资平台；城镇化概念之下，地方债务风控再引关注昨天从多家渠道证实，

已有地方政府酝酿发行，若获批将利好非财政百强县的地方投融资平台；城镇化概念之下，地方债务风控再引关注

昨天，许多渠道证实了县级城市化集合债券这一集合债新品种的上市。 虽然地方政府已经做好了先行发行的准备，但是要发行还需要国家发改委的批准。

根据湖南省郴州市发改委网站公布的新闻，这类集合债是指以不低于3个县级地方政府投融资平台类公司作为联合发行主体，共同发行的公司债券。从这个意义上说，这类债券的设计大体上类似于中小型企业集合债，即通过化零为整的方法，增强了本达不到单个发债标准公司的融资能力，并且也拓宽了地方政府融资平台除银行贷款以外的融资渠道。

一家上市证券公司的投行部负责人告诉本报记者，如果发行县级城市化集合债券，这实际上就是正式放开非百强县的债务发行。 通常，由于地方政府对债务的风险控制，只有财政部宣布的百强县有资格发行公司债务。

城镇化集合债的胎动，折射出地方政府在城镇化东风之下的资金渴望。今年3月份，本报就曾报道《城镇化贷款大开闸 须防资金暗流融资平台》，据本报记者梳理，单是去年底今年初几个月，已有数家大行与地方政府签订多份金额百亿以上的城镇化贷款协议。

分解相关人士表示，在城市化释放政策红利的背景下，必须注意一些地方不要扭曲好的想法，如以城市化为名进行大规模解体和盲目投资，过度举债等。

地方力推

5月中旬，湖南省发改委相关负责人在对益阳市公司债券发行工作进行调查时表示，将特别推进益阳市县级城市化集合债等债券发行的前期工作。

从现有迹象看，湖南省正在全力推动此项债务的筹备发行。郴州市发改委新闻显示，5月2日，湖南省发改委组织长沙、株洲、郴州等地的发改委和城投企业人员进行了县级城镇化集合债券业务知识培训，并表示将大力支持符合条件的地方向国家发改委争取集合债券的发行从业。

本报记者介绍，县级集体债务兼具城市投系公司债券和中小企业集体债券优势，通常由地方发改委主导，优先选择经济实力强、盈利状况好的县级平台企业，通过证券公司等中介结构统一组织材料，并报国家发改委批准

郴州市发改委材料显示，辽宁省已上报至国家发改委两只县级城镇化集合债券，得到了发改委的认同，同时会将其模式在全国各地宣传。

一家证券公司债券承销部负责人向本报记者表示，辽宁省确实有县级集体债务正在发改委审查中，“预计近期将发行。 因为政策支持力度确实很大。”

上述上市券商投行部负责人称，县级集合债的出现，既处理了非百强县政府不具备发债的难题，又简化了审批流程和手续。

一位评级机构干部表示，与百强县相比，非百强县的经济和财政实力较弱，不得不借贷道债市场进行融资。 否则，这种融资权利的不平等将加剧贫富差距。

郴州市发改委介绍称，县级集合债属于国家要点支持的债券类型，审批的周期会相应缩短；再加上省市发改委的大力推动，更加快了县域集合债券的审批速度。目前，国家发改委受理的公司债券，上报审批的周期时间长，大约需要6个月的时间。

风控的辩论

和其他债券一样，县级城镇化集合债券的发行需要符合财务要求，在明确债券融资规模后还要明确募集资金投向。

郴州市发展改革委网站显示，财务要求中，发行县级集体债务的股份有限企业净资产在3000万元以上，有限责任企业和其他类型公司净资产在6000万元以上。 累计余额不得超过净资产的40%； 近三年的平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。

今年4月，有媒体援引国家发改委关联人士在中国城镇化高层国际论坛上的话表示，未来城镇化过程中资金诉求量巨大，由于债券偿还周期长，与基础设施建设周期大体吻合，是更加适合城镇化的融资方法。发改委将适应城镇化快速发展需要，根据不同产业优势，进一步革新债券品种，支持城镇化快速发展。并且，进一步加强风险防范，确保不出现系统性区域性风险。

今年3月，天津保税区投控集团、盐城国投集团、镇江城投集团和无锡新区集团债务发行主体4期共发行35亿元的小额公司支持债券。 由于此类债券由地方融资平台发行，募集资金时以委托贷款的方式提交给当地微型公司采用，发行人与资金募集人不一致，引起了一点争议。

为进一步规范公司债发行，本月中旬，国家发改委下发通知，将对部分公司债发行项目进行各个方面的专项检查，并且要求发行人和中介机构将自查从业常态化。

本报记者从中诚信国际获得数据显示，年第一季度，通过融资平台公司债务、中票、短融、定向工具等各类城市投债累计发行2831亿元，比去年同期增长104%。

今年两会上，政府从业报告中提出，积极推进地方政府性债务管理制度建设，合理控制地方政府性债务水平。(.第.一.财.经.日.报 .董.云.峰)