“理财产品收益率或将走高”

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离月底还有一段日子，银行间市场资金紧张局面就提前到来。本周前两个交易日，上海银行间市场各期限的资金拆借利率几乎全线上涨。

离月底还有一段日子，银行间市场资金紧张局面就提前到来。本周前两个交易日，上海银行间市场各期限的资金拆借利率几乎全线上涨。拆析人士预计，未来两周市场资金价钱将维持高走的局面，基于银行间市场利率定价的稳健收益型理财产品，收益率也将水涨船高。据预测，随着利率市场化进程加快，未来银行理财产品也将迎来较大的变革。

市场资金紧张或已成为常态

本周一，6个月以下期限的上海银行间同业拆借利率（shibor）全线上涨，其中2周shibor大涨133.30个基点，报5.1560%，创下8月2日以来新高。截至周二中午，资金紧张局面仍未改观，各期限shibor继续大涨，其中14天shibor上涨31.10个基点，报5.4670%。

根据以往规律，除6月资金市场情况特殊外，大部分月份资金紧张的时间接近月末。 这次不到8月下旬，银行间市场的资金面开始紧张，多少有些意外。

业内人士拆析，6月钱荒过后，各家银行一方面纷纷出售资产，进行降杠杆，另一方面则减少资金错配，这两方面都间接推高了市场资金价钱。上述人士表示，紧平衡将是未来一段时间银行间市场的资金状况。

稳健的收益理财受益最大

目前银行理财产品以固定收益类资产为首要投资标的。普益财富数据显示，年1-7月，债券与货币市场类理财产品共发行11771款（占比47.79%），是市场上份额最大的一类产品。而银行间市场资金面是否紧张，对此类产品的收益率带来的影响最为直接。如6月份银行间市场资金收益率暴涨阶段，各家银行发行的此类理财产品预期收益率也大幅提升，6月流动性紧张缓解后，7月理财产品收益率全面大幅下滑。不过，7月下半月银行间市场资金收益率整体还是小幅上升，理财产品收益率下滑后，整体中枢仍高于6月流动性危机前的水平。

申银万国拆船师屈庆认为，7月经济数据将推翻市场对经济的悲观预期，资金长时间收益率上升，央行公开市场操作“收缩长链”，收益率曲线可能持续陡峭。 预计8月将维持稳定，9月受季末效应的影响，收益率有可能再次大幅上升。

理财产品变革将近

最近成为话题的利率市场化也对财富技术商品产生很大的影响。 目前，央行全面放开金融机构贷款利率管制，在利率市场化完成之前，只剩下“放开存款利率”的最后一步。 存款利率放开后，存款利率的上浮削弱了银行稳健型理财产品的市场吸引力，之前流传下来的“保本、类存款”理财产品受到最大冲击，市场份额可能逐渐萎缩。

普益财富研究员曾韵佼预计，为了提高理财产品的市场竞争力，未来组合投资类产品会进一步增多。未来通过嵌入衍生合约实现风险充分披露和转移的结构化产品，以及投资于资产证券化等革新投资标的的理财产品，将成为银行理财的快速发展方向。

曾韵佼表示，从投资运作模式看，银行理财产品基金化将成为趋势。对投资者来说，基金化产品的净值收益分配方法更加透明，有利于其及时了解产品运行情况；并且，产品的投资期限可由投资者自主决策，也能满足多样性的流动性诉求。预计基金化理财产品将逐渐取代“资金池”，成为今后银行理财产品的主流运作模式。