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上周央行降低了公开市场操作回笼力度，最终实现了公开市场净投放1280亿，资金面情况从23日开始逐渐转为宽松，本周继续改善
上周央行降低了公开市场操作回笼力度，最终实现了公开市场净投放1280亿，资金面情况从23日开始逐渐转为宽松，本周继续改善。但受月末因素影响，回购利率总体仍然维持在很高水平，银行间7天质押式回购利率从21日最高的4.44%下行至28日的3.54%。由于下周银行间市场将跨过月末时点，资金面情况有望进一步缓解，但预计央行公开市场操作仍将维持谨慎。
23日公布的5月汇丰制造业的pmi初值为49.6，是时隔7个月跌破50的荣枯分水岭，从基本面中获益于债券。 另外，投资者的利率下降预期逐渐减弱，股市也出现了一定的调整。 但本周以来，市场风险偏好开始呈现回升迹象。 另外，监管层对债市的规范力度继续加大。 中债企业发布通知，禁止同一金融机构法人的所有债券账户之间进行债券交易结算，对规避行为也必须严格调查。 月末临近，债市收益率随着资金面的放宽而略有下降，但整体成交意愿正在减少。 短债券收益率的下行受到资金利率绝对水平高的限制，曲线形态小幅平坦。
一级市场中，新发10年期国债中标利率3.38%，低于二级市场水平，但发行后对市场没有造成太大影响。此外，新发国开行1、3、5、7、10年金融债中标利率略高于预期，但二级市场投资者随后显示出较强的买入有趣。
（易方达基金管理有限企业债券研究员 郑义萨）
标题：“资金面缓解 交投仍偏弱”
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