“ETF炒黄金 风高浪急”

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从大趋势来看，笔者认为当前做多黄金仍旧面临很高风险。黄金etf推出之后，风险偏好很高的投资者可以借道黄金etf博取短期反

从大趋势来看，笔者认为当前做多黄金仍旧面临很高风险。黄金etf推出之后，风险偏好很高的投资者可以借道黄金etf博取短期反弹带来的收益，专业投资者也可以通过黄金etf从事套利交易。

自2003年世界第一只黄金etf基金-etfs physical gold诞生以来，黄金etf发展迅速，但最近情况并不顺利。

黄金etf基金将资产配置为实物黄金，不投资于其他流动性资产，不关注黄金价钱的短期获利机会，投资者参与黄金etf投资首要承担金价波动的风险。此外，其作为一种金融衍生品，还有二级市场交易的折溢价风险、管理费支出导致的负向跟踪误差风险、基金参与黄金交易本身影响金价波动等特有风险。

截至年12月底，全球黄金etf总数达到44只，总资产规模约为1400亿美元。 其中资产规模前三位分别为SPDRGoldTrust(722.39亿美元)、isharesgoldtrust ( 116.45亿美元)、zkbgoldetf ( 101.32亿美元) )。

4月12日、4月15日连续两个交易日黄金市场遭遇30年最大回撤，一边是近期黄金价钱持续下跌，一边是流言纷纷，据称包括spdr gold trust在内大机构们纷纷建仓，据说spdr gold trust早在2月就开始大肆削减持仓，自去年12月初以来，已经削减了超过18%的持仓量。

目前，黄金基金投资是否合适

黄金etf走势与金价密切关联。回顾2001年以来，在美元贬值、流动性扩张的推动下，黄金走出了十年长牛，从255美元最高涨到1911美元,涨幅超过6倍。直到年，在流动性宽松预期熄火、美国经济复苏势头确立，美元重新走强等因素综合作用下，黄金价钱震荡下行。自年10月以来，金价跌幅已经超过20%。尤其4月份的一波暴跌，很有可能成为金价牛熊市的拐点。

从美国房地产市场、就业市场等重要数据来看，美国经济复苏前景乐观，因此可以从近期美国持续上涨的股市中充分感受到这一点。 由于过去实际利率为负，黄金越来越是金融性资产，趋势与流动性密切相关。 随着美国经济的复苏，实际利率走势上升，黄金价格恢复商品属性，决定生产价格和供求关系的越来越多。 世界黄金协会报告称，2009年以来，全球黄金诉求首次下跌。 无论是投资诉求、工业诉求还是费用诉求，都不足以支撑黄金价格的大幅上涨。

从大趋势来看，笔者认为当前做多黄金仍旧面临很高风险。黄金etf推出之后，风险偏好很高的投资者可以借道黄金etf博取短期反弹带来的收益，专业投资者也可以通过黄金etf从事套利交易。

为什么要发售黄金etf

黄金作为商品的一种，与股票、债券等资产走势关联度较低，是投资组合的重要组合部分。

目前，国内投资者投资黄金，主要通过银行、上海黄金交易所会员以及上海黄金交易所黄金现货合约、黄金延期合约4种渠道的期货企业参与期货交易所的黄金期货交易，从通过银行交易黄金的基金企业到黄金qdd 其中，现货黄金交易门槛高，只能通过交易所会员间接参与上海黄金交易所交易的黄金期货对投资者有较高的专业能力要求和门槛较高的纸质交易，一方面透明度相对较低，另一方面黄金qdii基金回购期 回购的实际资金领取最长不超过t+13天，而且4只黄金qdii基金都是fof产品，双重收钱增加投资者的实际交易价格。

黄金etf作为一种黄金投资的新渠道，与以前传下来黄金投资工具相比，具有门槛低、流动性好、费率低、跟踪误差小、交易便捷等优良特征，非常适合有黄金配置诉求的中小投资者。其次，黄金etf可在二级市场交易，联通了a股市场和黄金市场，有助于a股市场投资人更好地构建资产配置组合。并且，黄金etf可用于构建多种交易模型，如期限套利、跨境套利等。另外，养老基金、社保基金、公募基金等机构投资者由于契约规定无法持有黄金现货或期货，而黄金etf将为他们提供一条介入贵金属市场的途径。

我国有那些黄金etf

截止到年5月19日，从证监会网站得悉，国泰、华安、易方达、博时四家基金企业上报的黄金etf产品募集申请正在审核，其中国泰上报的黄金etf产品有可能在未来一个月内面世。

我国拟上市的黄金etf通过完全被动的投资方法持有上海黄金交易所的黄金品种，实现了紧密跟踪黄金价格的投资目标。 根据国际惯例，黄金etf的主要参与者包括投资者、认定代理人、发起人、受托人、保管人等，各参与者的责任按照基金合同执行。 发起人负责基金及其后设立注册份额的受托人负责基金的日常管理，记录运营流程，计算资本的保管人主要负责黄金的保管和投资者购买回购基金份额时转入和转出黄金。 另一方面，黄金etf的订单回购与黄金实物的回购相关，比普通基金的订单回购更为繁琐，因此黄金etf通常只允许一些机构投资者或市场代理人的相关机构作为认证代理人进行基金份额的回购 投资者可以委托认证代理回购黄金etf。 在费用方面，黄金etf的基金费用主要有日常运营费和基金管理费，投资者赎回订单时需要支付赎回订单的费用，在二级市场买卖时需要支付相应的佣金。

怎么选择黄金etf

通常，黄金etf回购的门槛较高，因此一般投资者通过在二级市场买卖etf份额的方式参与黄金etf。 由于该二级市场的投资活跃度和贴现率成为投资者选择黄金etf的主要考虑因素，因此其中投资活跃、折价溢价波动小、负向跟踪误差小的黄金etf应关注投资者的要点。 而且，资产规模较大的黄金etf具有更强的抗风险能力，这也是投资者选择黄金etf的重要考虑因素。 由于黄金etf产品同质化，早期上市的产品可以优先占领市场，形成规模效应，不断循环壮大。 (众禄基金研究中心) )。

tips：

什么是黄金etf

黄金etf 基金（exchange traded fund）是一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价钱波动同时在交易所交易的金融衍生品。它不仅可以像股票、封闭式基金一样在二级市场交易，也可以在一级市场申购和赎回，使得普通投资者更方便地参与黄金市场交易。