“95%省会直辖市靠土地偿地方债 专家称高房价更难破”

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近期，国家审计署公布的《36个地方政府本级政府性债务审计结果》显示：18个省会和直辖市，有17个承诺以土地出让收入来偿债

近日，根据国家审计署发布的《36个地方政府本级政府性债务鉴定结果》，18个省会和直辖市中，17个承诺以土地出让收入偿还债务，比例达到95%。 每年在6000亿土地上产生净利润仅仅支付地方债的年利息是不够的。

虽然国家审计署在6月10日公布的《36个地方政府本级政府性债务审计结果》（下称“《审计结果》”）中谈到土地财政时言简意赅，但与年审计署对全国地方债的全面审计针对，最新数据表明了几个现实：年底，政府性债务大约有40%要靠土地收益来偿还，而现在，部分地区这一比例已经超过一半，地方政府债务偿还高度依靠于土地收益；但与此并且，土地出让收入增幅在下降，部分地方政府的土地收入越来越不能满足偿债诉求，偿债压力正进一步加大。

市场分析人士认为，土地财政成为地方债的救命稻草，由此导致高房价、泡沫不易破灭，但土地财政模式逐渐进入低潮，地方债危机的爆发风险日益加剧。 但是，如果地方不能从根本上开源筛选和处理债务问题，债务危机的爆发可能就不再是空的语言了。

抽样调查95%省会、

直辖市以土地偿还债务

《审计结果》虽然不是我国地方债的全貌，但该审计调查抽取样本为15个省、3个直辖市本级及其所属的15个省会城市本级、3个市辖区，覆盖了全国一半以上的省级地区和省会城市，采集样本较广泛，具有代表性。

根据 审计署的《抽查》，有些地方以土地出让收入为债务偿还来源的债务余额有所增加。 年末，4个省本级、17个省会城市本级承诺以土地出让收入为偿债源的债务余额7746.97亿元，占这些地方政府负有偿债责任的债务余额的54.64%，年增长1183.97亿元，达到3.61个百分点。 换句话说，很多地方靠土地收入还债。

值得警惕的是，审计报告中的18个省会和直辖市，有17个承诺以土地出让收入来偿债，比例高达95%。

记者采访时说，今年上半年，在楼市调控的重压下，地方政府仍掀起抛售土地的热潮，各地“土地王”频发。 相关人士表示，原因是一些地方政府还债压力增大，不得不多卖土地。 从宏观上看，这几年，土地出让收入占全国财政收入的1/4~1/3的大多数三四线城市来说，其土地出让收入可以占地方财政的一半。

过度依靠土地财政使高房价更难破

这就是近十几年来愈演愈烈的土地财政。 有人叫美酒，也有人叫毒药。 无论如何，土地财政像滚雪球一样变大，从几年前的千亿元级变成了现在的3兆元级。

据国土资源部公开数据显示，年全国出让国有建设用地面积32.28万公顷，出让合同价款（即土地出让总收入）2.69万亿元，同比分别减少3.3%和14.7%。其中，招标、拍卖、挂牌出让土地面积29.30万公顷，占出让总面积的90.8%；出让合同价款2.55万亿元，占出让合同总价款的94.8%。

上海易居房地产研究院研究员严厉跃进《中国经济周刊》，地方政府之所以依赖土地财政，一是还债渠道太窄，相对于一些产业经济快速发展不顺畅，地方财政收入机制不健全，土地资源是最后的救命之地。 二是目前土地容易收入。 由于地方政府是地方土地的唯一供给者，这在获得土地出让金方面并不困难。三是目前地方政府尚未成熟，地方政府很容易钻牛角尖，从而达到以土地收入作为偿还担保的目的。

中国社会科学院工业经济研究所研究员曹建海向《中国经济周刊》表示，一大半的债务要靠土地财政来偿还，充分表明地方政府财政状况已经被土地财政绑架了，而这显然给中国经济带来了一系列不利影响。最典型的就是当前房价泡沫越吹越大，但地方政府并没有刺破泡沫的决心，结果房价越调越高。

近年来，中央多次着手调控楼市，2008年甚至遏制了房价上涨的势头，但2008年底，许多地方政府迅速出台了一系列救市政策，拆迁户指出是土地财政作祟。

严跃进指出，过于依靠土地财政，无疑会带来一系列危害。第一，土地财政造成了地方政府的惰性和腐败。在无需大的价钱时，过于依靠土地收入，而不会在其他收入方面寻求突破。第二，地方政府会将自己逼入进退两难的境地。依赖土地财政固然能提高地方政府的收入，但是在目前控制房价与打压地王的情况下，“面粉贵于面包”又会增加控制房价的难度。第三，土地财政滋生出的风险，最终会转嫁到普通老百姓身上。从地方政府到开发商，再到普通百姓，实际上有环环相扣的好处关系。这种模式下，最终会肥了政府、便宜了开发商，却苦了百姓。

土地财政终于结束了

尽管如此，受财税体制和偿还地方债等因素影响，从未来相当长一段时间来看，土地财政依然难以遏制，不少地方政府仍然会一再吃土地饭。记者采访发现，不论是从北京、上海等一线城市，还是三四线城市，均可发现地方政府依然不停地储备土地。近年来，河南平坟事情、河北曲周铲麦地事情等，均有地方政府收储土地的影子。而且，相比于过去几年，当下中国最小的行政单位——乡镇一级地方政府，对土地的介入程度也越来越深。

一位业内人士指出，至少在未来五年，土地财政难以退出。

但在另一方面，土地财政对于地方债的贡献能力，却未必越来越给力。

《鉴定结果》显示，由于年土地转让收入增长率下降，加剧了地方偿债压力。 年末，4个省本级、17个省会城市本级土地转让收入全年减少135.08亿元，减少2.83%，扣除价格性支出和国家规定提取的各项收入后，可支配土地转让收入减少179.56亿元，减少8.82%。 以这些地区全年土地转让收入为债务偿还来源的债务必须偿还2315.73亿元，是当年可支配土地转让收入的1.25倍。

数据证明，上述地方政府年可支配土地出让收入尚不足以偿还其对应债务，即“入不敷出”。

从全国层面来看，根据今年4月财政部前部长项怀诚在博鳌亚洲论坛上的预测，目前全国各级政府总债务规模预计将超过20万亿元。 结合国家审计署公布的地方债务融资渠道，按照利率较低的银行贷款计算，全国地方债务光一年利息支出就将达到1.2万亿元(一年期贷款利率为6% )。

据财政部最新公布的《年全国土地出让收支情况》数据测算，年实际采用土地出让收益接近6000亿元。土地出让净收入连支付地方债的年利息都不够。

“实际上，很多地方并不是简单地被地方债压垮，只是地方债的利息就把地方政府压垮了一点。 ”这些业内人士表示，近年来，地方政府逐渐迎来偿债高峰，一些地方城市无法按照正常速度满足偿债需求，不得不多出高质量地块，结果地王频繁出现。 但是，一旦根本无法通过开源节流，抛售的模式终于结束，地方债将迎来巨大的危机。

严跃进表示，土地收入将越来越表现出两个突出问题：一、收入不够。在如此庞大的地方债规模下，尤其是旧债偿还期陆续到达时，当前的土地收入远远不能满足偿还的胃口。二、土地出让的收入机制不长效。土地资源毕竟有限，并且城市规划进程也不允许无节制地开发各类土地，这样土地收入终有枯竭的时候。

届时，一点城市将有可能爆发债务危机。