“触发条件苛刻 银行结构型理财品超高收益成浮云”

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与给出的最高收益率相比，星展银行今年以来过期的13种产品吸引力不大，13种产品中12种收益率不到3%，其中3种为负利润，3种为零利润

本报记者吴婷婷

如果超过10%，甚至超过30%的老龄化收益率的银行理财产品会引人注目吗？ 金融危机过后，一度沉寂的结构型财富技术商品市场开始上升。 数据显示，今年一季度共发行235种结构化产品，平均最高预期收益率为7.9%，星展银行产品出现32%的收益上限。

对普通投资者来说，无论能否阅读大量庞杂的产品证书，高收益率都是一大诱惑。 但实际上，目前的结构性产品大多是保本、部分保本或非保本的浮动收益型产品，由于触发条件等严格限制，超高收益只有“镜中用月”，可能已经成为银行营销的环境。 投资者不仅难以获得高收益，还可能失去本金。

结构型资产管理的反卷

根据wind信息统计数据，截至4月15日，今年以来发行了7286种银行理财商品，比去年同期增长了24%。 新发行品中，非保本浮动收益型为主力，共发行4474只，比去年同期增长37%，占同期财科技商品新发行市场的61.41%。 此外，数据显示，今年一季度商业银行发行的结构性财富科技商品热情激增，共计235只，1-3月发行量分别为46种、92种、97种，呈增长趋势。 最高预期收益率平均达到7.9%，星展银行覆盖收益率排名前五的全部产品，其中“股权收益”系列1204期12个月证券挂钩人民币结构投资产品预期收益率达到32%，其他4个产品最高收益率也在18%-22%之间。

不愿具名的第三方评估机构分析师向记者表示，今年以来结构性产品发行开始抬头，一是今年以来信贷宽松，流动性紧张有所缓解，银行此前传出的投资标的如债券等收益率开始下降。 为了维持收益率的魅力，银行希望通过发行收益率比较高的结构性产品来维持顾客。 另一方面，吸取金融危机教训的结果是，目前国内银行特别是中资银行非常重视声誉风险，在结构性财富技术商品的挂钩标的和产品设计方面很谨慎，产品大多为半挂钩形式，大多数资产投资于固定收益类资产。

高收益资产管理看起来很美

上述分解师进一步表示，目前作为纯结构性产品的全挂钩产品大多由外资银行发行。 对于收益大幅超过市场平均收益率的产品，投资者获得最高收益的概率实际上并不高。

以星展银行近期销售的结构性产品为例，据星展银行北京某分行理财经理介绍，该“股权”系列1212期5年人民币结构性投资产品以“三桶油”港股为挂钩标的，100%保证本产品。 该产品以年4月19日为初始定价日，产品每3个月设定一次注意日，如果注意日发生了什么事，也就是触发，产品将被中止，顾客可获得7%的收益率。 产生的认定标准为3只股票中，注意日成绩最差的1只股票涨幅达到3%。 如果没有发生敲击，顾客可以在各收益支付日得到相关收益金额。

在收益认定方面，上述客户经理向记者表示，必要且满意，中石化和中海油3只股单日涨幅必须在一定范围内才能兑现。 3只股票的股价都在100元，当天3只股票的价格波动区间在85元到105元之间的情况下，顾客可以获得5%的收益率。 理想情况下，投资该产品可获得12%(5%+7% )的年化收益率，但据上述分解师称，发生这种情况的可能性很低。

“投资的目标股票是&lsquo； 虽然像三桶油一样股价相关性很高，但是满足最高收益率所有要求的概率很低。 首先，触发条件为3股上涨，涨幅在3%以上。 即使发生触发，也不能保证每一个交易日3只股票的股价在规定的区间内变动。 ”她说。

从星展银行创下今年以来最高收益率的另一个产品“股权”系列1204期12个月证券合并人民币结构性投资产品来看，也存在相似的情况。 该产品证书显示，在未发生故障触发的同时，标的物最终上市水平为216.9999，在碰到触发条件边界而高于初始上市水平的情况下，顾客可获得32%的年化收益率。 仅发生故障触发时，标的物的最终市场接收水平高于触发条件时，收益率为6%。 最坏的情况下，也就是没有发生故障触发，最终关闭市场的水平低于执行水平的情况下，顾客需要承担本金5%的损失。

事实上，星展银行进入今年已经到期，公开到期收益率的13个产品与给出的最高预期收益率相比，并不那么有吸引力。 据统计，13个产品中，“股息率”系列0948期18个月期香港通信科技股篮连结人民币结构性投资产品表现最好，但仅取得5.5%的到期收益率。 其余12种产品到期收益率均在3%以下，其中“股息率”系列1102期12个月的H股联结人民币结构性投资产品、“股息率”系列0972期12个月的H股联结人民币结构性投资产品、“股息率”系列1105期12个月和黄埔股联结