“银行理财资金入市猜想 直接操盘可能性微小”

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卢先兵

银行理财资金上市的市场预期越来越强。

5月7日，证券监督管理委员会投资者保护局集中应对网民提出的资本市场热点问题，有关部门要充分明确银行理财产品进入股市的风险，由投资者自行选择评估。

“如果乐观的话，今年可能会发售。 我想采取试验性再宣传的方法。 ’一位股份制银行金融市场部的负责人认为。

根据普益富数据，年我国银行理财商品发行19176种，发行规模16.49万亿元，截至年底理财商品资金余额4万多元。 根据前面银行相关人士的估算，主要商业银行的理财资金进入市场后，规模应该会达到数千亿元。

许多商业银行受访者认为，为了稳健控制风险，各银行必须首先探索银行进入理财市场的运营模式，考虑直投、结构化产品设计、投资操盘机机构的仔细选择、销售管理等一系列安排。 目前，银行被允许直接操作的可能性很小。

客户层共识:中高端

国内银行在短期资产管理和固定收益市场上各有特点，但随着利率市场化的推进，以前就有收益和收入不可持续的传言。 各银行开始想要资本市场这个收益蛋糕，理财资金进入市场后，即使是高收益率也能维持顾客。

银发网近日发布的4月份财富科技商品拆解报告显示，投资1-3个月的财富科技商品平均预期收益率为4.7%，比3月下降0.1个百分点。 3个月至6个月，财富科技商品平均预期收益率为5.1%，比3月下降0.1个百分点。 1年以上产品平均预期收益率为7.9%，比3月下降0.4个百分点。

一家股份制银行资产管理部门的副总裁认为银行正在寻找新的高收益品种。 例如，监管开始，理财资金进入股市是一个方向。

今年1月1日正式实施的《商业银行理财销售产品管理办法》解释为将银行理财商品风险等级细分为5个等级，允许银行设计更高水平的风险产品，这为市场确保了银行理财资金进入市场的政策空之间 2月，吴利军证券监督管理委员会主席助理说:“银行的理财计划越来越多的面向二级市场进行长时间的投资和价值投资。”

一家股份制银行的私人银行官员告诉记者，2009年银监会禁止个人理财资金投资二级市场的股票或相关的证券投资基金。 除民营银行高净值客户外，目前国内银行理财类股票只有阳光私募和定向增发两条路径，银行扮演着销售渠道和投资顾问的角色。

前述银行理财部门副总认为，监管部门客户的分层管理思路将继续下去，理财入市的客户也应侧重于具有高风险承受能力的中高端客户群体，使用分层产品设计，“市场这样高风险的资金量在银行理财总量中不超过5%，

一些银行乐观人士估算，参与银行理财的股票比例在20%以下，如资本市场表现良好，理财入市资金近1万亿元。

对银行的“市中直投”能力存在疑问

如果银行的理财资金上市，资金管理再次正式开始，如何消除赤字的阴霾将是一大难题。

证券投资类银行的财富科技商品自2006年首次问世以来，每年的发行量不足50个项目。 根据普益富数据，每年只有4家银行发行18种产品。 从收益表现来看，在2015年15038个公布到期收益率的产品中，37个没有达到最高预期收益率，31个为结构性产品，13个为合并股票。

“一般不赚钱。 与证券公司和基金相比，银行对股市的投资能力不足。 2007年、2008年发行的涉股产品目前未到期，损失为20%-30%。 ’一位股票银行资产管理部的人供认了。

一位股份制银行金融市场部负责人表示，为了降低亏损风险，国内银行必须着力考虑理财上市的运营模式和路径。 应该将选择合适的顾客群体放在第一位，尝试设计结构化财富技术商品。 例如，一定比例的资金投资股票，一定比例的投资低风险的固定收益产品。

另一家股份制银行理财营销部门的人提出，银行可以使用“优先劣势”的客户结构化设计方法是区别于证券公司、基金的特点。 通常，风险承担者是优先顺序，能够保证成本、保证一定利益的高风险顾客进入劣后级，能够承受损失。 “通过劣后级客户群拉动资产管理来销售产品量。 通常，一定量的劣后级资金可以撬动三倍的理财资金。 ”

但是，这种结构创新面临着许多困难。 他坦言，目前银行理财市场上“劣后”级资金量不大，预计100亿左右，购买银行理财商品的顾客大多偏向保守。

银监会主席助理阎庆民此前表示，银监会必须对银行理财资金的上市进行统一研究，可能需要对进入资本市场的理财资金设定相应的比例限制和制度限制。 很明显，这是一个巨大的系统工程，能否顺利登场还有变数。