“变革时代，怎么投资公募基金”

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如果投资者更偏好于保守的投资方法，不是要创造更大收益，而是追求稳健的增值，那么债券类基金是很好的投资品种。 6月1日新基

如果投资者更偏好于保守的投资方法，不是要创造更大收益，而是追求稳健的增值，那么债券类基金是很好的投资品种。

6月1日新基金法出台后，包括证券公司、保险企业、民营企业在内，纷纷尝试公募基金行业，在促进公募基金行业竞争和快速发展的同时，也给投资者带来更多多元化的选择。

从近期国内市场表现来看，股票市场出现大幅下跌，在这当中，一个明显变化就是，以前投资者可以借低价钱的美金去操作新兴市场的股票或者新兴市场货币，但股票大幅度下跌，造成股市、债市、汇市三杀。那么，下一步投资方向在哪里？

让我们来看看世界各大市场。 美国房地产市场和顾客信心也创下几年来新高，美国房价开始上涨。 其中有美国的不动产基金。 这反映了美国经济的好转，一点一点地持有美国房地产的基金和投资产品成为了不错的选择。

再者，日本整个花费信心也回温，股市反映非常好，日本企v型反转。在欧元区，除了西班牙以外，大多数欧洲国家的基本财政都出现了盈余，所以欧洲、日本、美国都给投资者一个信号，他们的宏观经济正在向好。

看看在这种情况下国内市场发生了什么？

城镇化带来基金投资机会

让我们看看城市化的数据。 城市化率达到51%，年增长60%，城市人口将增加2亿人。 如果今后有近2亿人口进入城市化行业，将会产生越来越多的中产阶级。 由于中产阶级花费越来越多，越来越多的对医疗和保健的诉求，医药类股将受益。 因为城市化建设，有越来越多的城市建设。 这和以前的基础设施建设有点不同，有越来越多的环境保护，重要性越来越高。 因此，实际上城市化将改变中国经济。

新型城镇化跟过去比较不一样，过去以前传下来的城镇化是投资驱动，最新的城镇化是什么样？智慧城市、美丽城市，更舒适的环境，这些都是一点成长股能够表现的一个主题素材，成长股在未来几年会有一个好的走势。

各届三中全会时，一般都是股票表现良好的时候，今年10月三中全会的召开可能会给投资者带来投资的好机会。

那么，基金投资者的机会在那些方面？现在国内有80家基金企业，1300只基金产品，有3万亿的规模。基金领域看起来很蓬勃，但事实上不是想象中的那么好。

很多投资者告诉笔者，他们认为股票型基金应该多买一些。 指数型应该有很好的机会。 平安型也很好。 其实他们在买什么？ 债券型和货币型的商品，为什么？ 因为他们害怕有风险。 美国与中国相比有很大的不同，美国家庭重视退休保障，希望在现有薪资收入的情况下通过投资为未来的养老金做准备，所以美国的储蓄率很低。 在美国，从1995年开始的一年间，共同基金的增长幅度相当大，共同基金成为美国人最重要的退休准备工具。

但是反观国内投资者，他们过多地依靠现金和存款，反而退休准备不足，未来是靠国家给越来越多一些退休补助，事实上国家力量不够足以让我们在退休时有保障，包括我到现在40岁还要拼命的出差赚钱，为什么？因为我的退休金不够。总之，国内投资者不关心收益，反而更关心的是风险的控制。

如何避免市场风险

那么，怎么成为聪明的基金投资者，进而规避市场上的风险？这其中就要做一个“战术”和“战略”上的配合。

什么是 战术？ 三年内不要动那个。 是很长一段时间的安排。 根据时间，三年的产品中有债券性产品、高评级债券品种甚至保本商品，将成为你的核心，即战术投资工具。 战略侧重于短期，成长股可以买，tmt可以买，医药可以买，市场趋势转移到另一个趋势后，随时可以进行调整，这可以拉动短期的投资机会。

所以，只要长线能够掩护短线，做什么投资都不会失败，即使短线进到高点被套了都没有关系，因为长线掩护短线，在谷底慢慢复苏阶段，开始做一点风险性的资产，信用债和股票市场可以多琢磨，到了明年、后年，可以买进一点大宗商品，买一点指数也好，商品也好，当景气衰退的时候，多买一点政府公债，这就是所谓投资循环。这是长线掩护短线的一个很好的工具。

长线的战术是过去一些投资者想增加现金、增加债券、增加股票，这是单方面的思考。 其实从这些分割中，有很多投资组合。 包括国库券、企业债、可转换债、股票、共同基金、etf、另类投资基金和结构性商品，可以用fof的方法重新组合。 但是，现在一些投资者想要买净货币组合。 那个市场上出现了货币型福克斯。

谈到fof的利益，在年的时候，笔者卖过一个基金，是新兴市场债券组合基金，这个组合基金的利益就是，2008年表现最好的一个债券基金是20个百分点，得到金牛奖的经理人，它的绩效就是好，单一基金没有办法跟上市场的涨幅，偏离了赚钱的区间，所以通过组合基金可以取一个平均值，再如何样也能够跟上这个指数，降低风险。

买债券。 比如，买企业的债。 如果那个倒下了，那个风险就是100%。 如果购买债券基金，其持股有20段债券标的物，对投资者来说是1/20的风险。 你不再担心买了债券后，债券被转卖的风险不大了吗？ 购买债券基金的话，风险可以分散。 购买债券基金的投资组合可以分散其风险，降低风险。 如果出现6月这样的资金缺口，债券基金可能有投资者回购限制和回购比例限制，但如果只有组合基金，投资者在市场不好的时候也同样可以摆脱。 所以债券基金，工会基金的利润都在这个地方。

投资者单独买一个股票时，风险和报酬都是一个大的数字。如果加入一个债券或者加一个另类投资，风险就会降低，报酬率还是能够提高，如果在这个组合里面有债券、股票、房地产、商品等等，风险更低，报酬率更高，这就是为什么要分散投资。

在债市上有投资机会

作为投资者，关注沪深300涨跌幅，可以从全球市场反观国内市场表现。假设有一个vix波动率，波动越高，代表全球股市会下跌空间越大，全球商品、资源和表现会有怎样的走势，都会在指数上做出反映。另外，看十年票的利率指数，当债券收益率往上走时，代表公债将会下跌，投资者可以买两倍放空美国十年债的etf，过去有些投资者买债券基金没有对冲工具，为什么？一切债券跌就跟着跌，一旦有国债期货，中国国债利率走高，代表国债价钱下跌，可以通过国债的做空，帮投资者进行风险规避。

因为 债券拥有优秀的对冲工具，所以可以成为长久的投资工具。 所以，如果投资者喜欢保守的投资方法，不去创造更大的利润，而去追求稳健的附加值，那么债券实际上是一个很好的投资机会。

另外就是澳币，澳币的走势很值得投资者关注。有些机构投资者如果已经配置了商品基金，建议抛售。因为商品货币全世界只有两个，一个加币，一个是澳币。澳洲是首要的金属或者是矿业生产国家，只要澳币跌的时候，代表这个诉求是比较小，或者是中国的诉求没有那么大，或者就是全球的商品诉求没有那么大，再或者就是美金的升值，都会造成澳币贬值。

另外，从最近的市场表现来看，美元有上升趋势，08年金融风暴发生后，美国利率下降，包括石油、矿业在内的原木价格全面上涨。 美元贬值后，所有商品都以美元计价，所以美元贬值后，大宗商品的价格自然会上涨。 那么，有投资者不禁要问，黄金还能买到吗？ 我觉得钱等一下比较好。 由于美元持续升值，美国经济正在恢复。 黄金不是避险的好工具，黄金没有过去那么好动，所以保守更好。 (鲍锡璇华润原大基金管理企业副总经理) )。

插排：看看全球大市场，美国房市跟客户信心也是创几年来新高，美国房价开始上涨，这其中就有一档基金表现非常好，就是美国不动产基金，这反映美国景气的好转，qd不可怕，qd还是能赚钱的，如果说美国资金走强，逐步持有一点美国不动产的基金或者投资产品，也是一个很好的选择。