“分级基金银华锐进套利记”

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6月26日，记者在银华锐进和银华稳进溢价7%时申购杀入，但4个交易时日后拿到基金再申请拆分可以交易时，溢价已经没了。套利

6月26日，记者在银华锐进和银华稳进溢价7%时申购杀入，但4个交易时日后拿到基金再申请拆分可以交易时，溢价已经没了。套利失败。

(/h ) )记者离开基金口多年，自诩对各种基金很熟悉，但没有做过评级基金的“对冲”。

分级基金买过，从最早的瑞福进取、长盛同庆b，到银华瑞进、银华稳进，等等。我比较喜欢分级基金的进取份额，因为玩的就是杠杆的快乐，市场上涨时能多赚一倍，偶尔在折价多的时候也买保守份额。不过遗憾的是，每年操作几次，在分级基金上斩获其实不多，有时甚至也会赔钱，总体来讲是小赚。

我很谨慎，投资其实很稳健。 在今年4月上海证券综合指数上涨到2400点之前，我已经在2100点附近从库存中清理了为数不多的股票和等级基金，持有100等级母基金的银华稳定分红只剩下不到1000部。

6月份市场如水银泻地般的大跌，虽然让我揪心，但是投资上并没有什么损失，反而开始有了抄底的念头。抄什么呢？银华锐进无疑是一个很好的选择。它是分级基金银华深10 0的进取份额，跟踪的是深证10 0指数，杠杆大，交易也比较活跃，在看涨指数时是一个很好的选择。

但是，6月2 5日中午市场暴跌，我也很吃惊，没有插手。 第二天，我仔细研究，发现银华锐进和银华稳进的溢价超过7%，套利空之间很大。 这个时候，像从二级市场买股票一样买它，一定是“吃亏”； 但是，进行套期保值操作的话，会有7%的“安全垫”。

分级基金的套利是如何回事呢？就是跟证券企业在场内申购银华深100分级母基金，然后申请拆分成银华锐进和银华稳进，再卖出。如果银华锐进和银华稳进的交易价加一起，超过银华深100分级母基金净值的部分，就是溢价部分。

截至月2 5日已回收，银华锐进、银华稳进二级市场价格分别为0.531元和0.962元。 据估算，银华深100级母基金25日净利润约为0.695元。 据此计算，银华深100场内整体溢价率将达到7.4%。 这意味着，如果无视价格，投资者购买银华深10母基金进行分割，在二级市场分别销售银华锐进和银华稳进，则可以实现7%以上的对冲利润。

虽然想到不少人可能都发现了这个套利机会，不过我还是抱着侥幸心理，想试验一下：一来以前没玩过套利，尝试一下；二是如果大家都认为别人会去套利而没有动手，那么它溢价延续的时间也许会多几天。

我打电话咨询开户的证券公司，场内的申购银华深度为100(1.2 )，与普通网购基金的4折不同，需要在2个工作日后到账，在提交申请后的第二个工作日，银华锐进和银华稳定。

第一次做套利，我打算拿1万元钱试试水。6月2 6日，按照7 毛多的净值，我想申购130 0 0份银华深10 0分级母基金，结果锁定了13000元，按照每份1元的价钱锁定的。

到了月27日的收盘价，银华锐进、银华稳进的二级市值分别为0.475元和0.951元。 据估算，银华深100母基金27日的净利润约为0.699元。 按此计算，银华深10场内整体溢价空之间下跌至2%。

6月28日，申购的基金到账，计18195份，单价0.70 6元，消费12 9 9 9. 82元，另有手续费154.15元。当日，我申请了基金分拆，连同原先的部分银华深10 0，申请将它拆分成银华锐进和银华稳进。

同一天，a股强势收盘，上证指数1979. 21点收盘，上涨1. 50%。 但是，银华深100套期保值行情也已进入尾声，在8亿元以上套期保值资金涌入的情况下，溢价没有了。

过了周末之后的7月1日，我查看自己的账户，加上原来分红的几百份，共有各9480份银华稳进和银华锐进，总价值13462.6元。还赔了手续费。

总结教训，发现普通投资者要想在分级基金上套利不太容易。一是分级基金套利的时间周期太长，从申购到可以拆分卖出需要4个从业日，市场变化很大。第二，套利有利于大资金操作，大资金申购费率低，普通人拿十万八万去申购，费率达到1. 2%，价钱太高。第三，听说现在有阳光私募专门研究套利，只要有2%的套利空间，他们就开始行动了，普通人玩不过他们。