“银行理财猛贴金 成色不足凸显设计欠火候”

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国际黄金价格的“过山车”行情让许多投资者望而却步，但今年前五个月，银行黄金类理财商品的发行越来越火爆。 另一方面，银行存款压力倍增，通过发行黄金等保本型理财商品，意图缓解表内存款流失加剧的困境。 另一方面，市场对未来黄金价格走势分歧增加，为银行发行这类财富科技商品形成了良好的供需环境。

但是，纵观这5个月的黄金类财富科技商品市场，收益率平平。 业内分析人士表示，银行对此类产品的设计还缺乏“火候”，而黄金价格空的风险增大。 因为这笔投资看下跌型产品还得慎重。

发行集中度增加中资银行之首

据普益富数据显示，全年黄金类财富商品的发行主力为外资银行，5家外资银行共发行19种产品，占发行总量的6成以上。 但今年情况大不相同，1-4月，5家中资银行发行的黄金类财富商品数量达到40件，超过8成。 3家外资银行共只发行了7家。

截至5月21日，银行发行的黄金类财富科技商品(包括直接投资黄金、结合黄金价格及相关资产的财富科技商品)达到47个，比去年同期大幅增加。

“市场对未来黄金价格走势分歧的增加，为银行理财产品形成了良好的发行环境。 因为对未来价格的分歧越多，就越容易找到对冲风险的工具，有利于发行黄金的结构性财富技术商品。 ”普益富研究员叶林峰说:“再加上今年货币债市收益率下降，股市走势低迷，许多银行开始为理财资金寻求其他投资对象。 这也是金类财富科技商品发行量增加的原因”。

今年以来，以工商银行、中国银行为首的国有银行在黄金类财富技术商品的发行方面遥遥领先，工商银行和中国银行分别以20项和13项的发行量位居前两位。

黄金类财富科技商品发行量大幅上升，值得注意的是，这类产品的发行集中度也明显增加。 去年城市商业银行(厦门银行)和股份制商业银行)光大银行、民生银行、平安银行和招商银行)和国有银行)工商银行、中国银行和农业银行)共计8家中资银行发行了黄金类财富商品，今年是股份制银行)光大银行和招商银行)和国有银行)工商银行、中国银行和农业银行) 3家 除中资银行外，外资银行也从去年的5家(汇丰银行、法兴中国、花旗银行、渣打银行、星展银行)缩小为今年的3家)星展银行、法兴中国、渣打银行。

呼叫型依然是主流收益率整体欠佳

据国泰和月亮领域分解工程师统计，今年前5个月，保本固定型理财产品仅占12%，保本浮动型占27%，非保本固定型理财产品占61%。 在这种情况下，目前大部分金类理财产品都是保本型产品，“这与年该产品发行的情况相似，反映出投资者对黄金这样风险相对较高的投资品的态度较为谨慎。 ”。 叶林峰说。

从银行发行的黄金类理财产品的收益设计条件来看，其设计的收益结构大致可分为多态性、空型、区间型等。 年发售的产品中，有不少是区间型设计和呼叫型设计。 但是，今年年初以来，由于黄金价格的下跌，降价型的黄金类财富科技商品开始增加。 但是，区间型和呼叫型(包括积极呼叫型和消极呼叫型)，特别是消极呼叫型设计的产品正在增加。 叶林峰认为，下跌型财富科技商品并未形成主流，只反映了市场对黄金价格的未来走势。

从收益情况来看，今年各银行在发行黄金财富科技商品时设置了封闭收益率，大多在5%-7%之间，但在目前过期的32种产品中，半数过期的产品没有实现高收益。

据普益富统计，1-5月，招商银行共有4种黄金类财富科技商品到期，均为积极下跌型，其中除1种获得高收益外，均只获得低收益。 这个高收益产品的主要原因是黄金价格从5月8日开始急速下跌，但是这个产品的期末注意日是5月15日，这个产品已经打破了触发价格获得了高收益。 另一种积极的下跌型产品期末提醒日提前了约7个交易日，但当时黄金价格刚开始下跌，与触发价格“格格不入”。

除此之外，光大银行发行的两种产品中，一种区间型产品未能实现高收益，是因为从去年8月开始发生了黄金价格暴涨的行情，黄金价格被设计为可以轻松突破该产品设定的区间，从而实现低收益。

有分析表明，黄金价格下跌期间，实现高收益的下跌型产品很少，很多产品“节奏”有误，这也反映出银行对这类产品的设计还有些不足。

建设北京市分行的一位理财师告诉《经济参考报》记者，一些银行推出的下跌型挂钩产品反映了市场对未来黄金价格的预期，普通投资者可以购买有底价收益的投资品种。 另外，黄金类财富科技商品的投资仍需要投资者对市场有一定的研究和熟悉，不能盲目跟风。

黄金价格上涨机会还剩下的投资必须把握时间点

随着黄金价格的持续波动，目前许多投资者对黄金价格未来的走势表示悲观，但北京金汇海纳贵金属研究中心副主任袁波认为，这没有必要。 “黄金价格的明确很大程度上依赖于美国的货币政策。 从历史经验看，上一个美元升值周期将从1995年持续到2002年，在此期间美元基准利率经常维持在5%以上。 同样，在美元未确立促使美元升值的利率特性之前，美元贬值的过程不会结束。 也就是说，这意味着尽管黄金价格的上升趋势没有变化，目前黄金价格持续下跌，但作为投资产品的长期价格特性没有变化。 ”袁波说。

恒泰大通黄金产业研究中心表示，全球货币环境并未出现继续收紧的迹象，宽松政策并未因此发生变化，因此金价走势看好1500美元整数关口的支撑力度。 如果在1500-1480美元附近停止下跌的企业有稳定的迹象，黄金价格将再次上涨。

投资者在购买黄金类财富技术商品时，有必要对投资时间点进行准确的评价。 叶林峰说:“如果投资者预计黄金价格在未来几个月内下跌，这是一个大致的比率，但下跌型黄金类财富科技商品的投资期限可能在3个月、2个月或以下。 如果在此期间内黄金价格下跌，无法正确评价设定的获得高收益的条件，投资者依然无法获得满意的投资回报。”

对于保本型金财科技商品，只要投资者到期，无论黄金价格如何波动，都可以收回当初投入的本金。 但是，许多金融分析师警告称，由于黄金财富科技商品大多规定了产品期限，投资者必须兑现或支付违约金提前回购产品，从而对投资者未来资金的采用也产生一定的制约。 在黄金价格制造空的风险增大的情况下，下跌型产品的实际投资风险比制造多态性产品高。 因为这位投资者仍然需要警惕。