“外资行理财发行升温 亏损连连倚重保本产品”

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陈慧晶蓝彬珍

在经历了年的萎靡之后，年外资银行的财富科技商品发行开始上升。

据本报wind数据显示，截至4月26日，今年外资财富科技商品发行量达257件，超过去年全年发行量的一半，占今年全部财富科技商品的3.11%。 去年同期，外资银行发行量为141家，占2.18%，全年仅占1.81%。

而且，外资银行的财富科技商品类型也在悄然发生变化。 “保本”的设计多见于外资银行发行的理财产品中，但渣打银行、东亚银行、花旗银行今年发行的理财产品均为保本型，非保本型产品基本停止发行。 曾因激进和高收益而闻名的外资银行，似乎披着保守稳健的外衣。 “外资银行现在制作保本型产品是为了夺回在2008年金融危机中借入的客户资源。 但是，他们竞争的特点，还是在于高收益高风险的产品，外资银行不会放弃这个特点。 ”一位国有大型资产管理部门的人告诉本报。

保本战略获得客户

外资银行通往财富科技商品的道路，在遭遇2008年的金融海啸后，似乎越来越狭窄。 与此相反，中资银行的财富科技商品发行量连年激增。

wind数据显示，从2007年财富科技商品起步时，10多家外资银行发行的财富科技商品数量占16.51%，但到了2007年，外资银行的理财发行量一下子锐减到433件，仅占总发行量的1.80%。

普益富在《年银行理财能力排行榜报告》中指出，外资银行历来以发行结构性财富科技商品和qdii产品为主，但年来由于国际金融市场环境恶化、投资风险进一步增大，这两类产品的市场诉求萎缩，加大了外资银行发行产品的难度

在吸取2008年危机教训后，外资企业也适应了中国顾客的诉求，在发行速度和产品设计上进行了重要调整。

银行在接受本报采访时表示，渣打最早的qdii结构性票据产品于2006年底上市，是2006-2008年渣打发行结构性产品的第一阶段，在这一阶段，与股票、商品等风险市场相关的qdii结构性票据 从2009年开始可以看作是第二阶段，渣打开始重点关注人民币本保或部分本保的结构性产品，只针对净利润高的客户和民营银行的客户发行非担保本qdii的结构性票据产品。

事实上，根据wind数据，从年开始，渣打银行发行的所有财科技商品都是保本浮动收益型产品。

不仅曾经激进的渣打进行了产品转型，大部分外资银行也在进行同样的战略调整。 据本报wind数据显示，今年以来，截至4月26日，外资银行发行的理财产品中，保本浮动收益型理财产品157件，达到61%，保本固定收益型理财产品9件，不保本理财产品降至35%。

星展银行(中国)个人银行投资保险产品部总监孔淑妍在与本报的采访中表示，星展在投资产品设计上，今年也进行了非常大的战略调整，特别是在结构和主题选择上，更加符合投资者的心理状态和市场节奏，另一方面，本金保障和本金部分 另一方面，尽管通过优化结构提高了预期收益，实现了通货膨胀目标。

在标的物的选择方面，外资的理财产品也在一点一点地发生变化。 将利率、债券和外币货币联系起来，已成为越来越重要的选择。 在花旗去年全年发行的财富科技商品中，2/3为债券型或货币型产品。 花旗银行(中国)对本报表示，在年-年市场持续波动的情况下，花旗将继续谨慎选择产品发行，重点推出债券型基金和海外债券产品等固定收益的产品。

高风险高收益仍然是特点

保本逐渐成为外资银行的信任，但全面转向风险低、保守的理财方式显然不是外资银行的道路选择。

前面提到的国有大型资产管理者认为，外资银行目前的风格仍然激进，他们的产品仍然以结构性产品和qdii为主，这是他们最擅长的地方。 与中国资本行业相比，外资行业的特点是，一方面依赖全球互联网资源，另一方面可以通过国内外交易实现套期保值，但这对中国资本行业来说仍然是短板。

事实上，虽然转移到了保本，但大部分外资企业的选择都是保本浮动收益型，保本固定收益类产品非常少，浮动收益型产品的预期收益上限仍然非常引人注目。

在搜狐网财富科技商品预期收益排行榜中，星展银行、汇丰银行、渣打银行发行产品的预期收益率长期占据前三位。 另一方面，星展银行最近12月上市的产品预期收益率基本在8.05%以上，远远高于整体的3.85%。

收益高意味着不冒风险。 在今年3月到期的产品中，星展银行发行的“股利系列0942期香港食品股篮联合美元产品”获得零收益，预期收益率达到9.39%，其2月到期的财富科技商品收益率也为零，该产品当时发行预期最高收益为37 .

孔淑妍认为，银行理财产品主要通过联系股票、商品等的价格来实现预期收益。 去年，亚洲、欧洲和美国的市场有了一定程度的下跌，银行的一些理财商品失去了颜色。 即使收益为零，至少也在一定程度上保障了投资者的本金，限制了损失的程度，特别是百分百保证了本产品。

根据银率网不完全统计，年19224项到期财产技术商品中，披露到期收益率的财产技术商品为17474项，披露率为90.9%。 其中，负利润4项，零利润17项，低收益率财富科技商品90项，完成率99.4%。 在负收益和零收益的产品中，外资产品所占的比例很大。 “事实上，2008年，国内银行的qdii产品损失惨重，目前有些激进的中资银行发行的产品中也有不少是亏损或零收益的，但中资银行已经做了善后。 例如，如果顾客亏损15%，优先给他做两个收益率8%的产品，至少保证本金不亏损。 ”前述国有大型资产管理者表示，他们至今仍在为2008年亏损的顾客善后解决。

事实上，对于长时间停滞发行的qdii产品，外资银行也有重启之势。 今年以来，花旗和明星展银行已经发行了两种qdii产品，但每年qdii的发行量为零。 渣打银行也宣布，将继续为具有风险承受能力的高净值和民营银行客户推出完全非保本型结构性产品。