“银行理财6月或迎投资良机 5月末量价齐升”

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薛勇臻在银行存贷比考核的重要关口，5月末资金面异常紧张，货币市场利率全线飙升。上周银行理财市场一改“8号文”发布以来的颓

薛勇臻在银行存贷比考核的重要关口，5月末资金面异常紧张，货币市场利率全线飙升。上周银行理财市场一改“8号文”发布以来的颓势，发行量稳步增加的并且，平均预期收益率回升至4.32%，较最低点4.21%反弹了11bp。不过，从5月数据来看，银行理财产品的收益率仍处于下行通道。预计随着财政缴款和月末效应的解除，银行理财收益率在6月初或再度走低。

计量价格一齐上涨再现

金牛理财网监测数据显示，上周(5月25日-5月31日)87家银行共新发非结构性人民币理财产品571款，发行银行家数较前周增加了15家，总发行量增长13款，新发产品平均预期收益率为4.32%，较前周大涨了8bp。从收益率分布来看，上周收益率在4%至5%的产品数量和市场占比均现大幅上涨。此外，月末高收益产品明显增多，收益率在5%以上的产品达到23款，较前周增长9款。

从银行类型来看，上周国有商业银行发行量大幅减少，与股份制银行和城商行财富科技商品市场占有率均衡，分别占30%的份额。 值得注意的是，城商行5月底相对疲软，财科技商品收益率被其他银行追赶后，不再有特点，上周与国有商业银行的收益率差减至38bp，堪比股份制银行。 具体来看，上周国有商业银行的财富科技商品发行量为174件，比上周减少39件，预计比上个月上涨4.1%。 股票银行发行168种，比上个月增加19种，预期收益率为10bp至4.44%； 商行发行170种，预计环比增发2种，收益率环比下跌1bp。 农村商业银行发行48种，比上个月增加21种，预计收益率将从26bp上升4.23%。

从收益类型来看，上周非保本类产品量价齐升，市场占比扩大至71%，保本类产品总体发行量下降，收益率则现较大涨幅。具体来看，上周非保本浮动收益型发行407款，环比增加27款，平均预期收益率上涨3bp至4.48%；保证收益型发行50款，环比前周增加2款，平均预期收益率上涨10bp至3.92%；保本浮动收益型发行113款，环比减少12款，平均预期收益率上涨18bp至3.91%。

从投资期来看，5月末，主力期1-3月期的产品发行量未能持续上升，但收益率仍大幅上升。 具体来看，上周1个月以下的产品共发行21种，比上个月增加4种，平均预期收益率比上个月上升3.59%。 1-3个月期限的产品发行342种，环比少28种，收益率有望从8bp上升4.2%； 3-6个月期限的产品发行140种，环比增发28种，收益率预计将从2bp下跌4.46%； 6-12个月期限的产品发行57种，比上个月增加4种，预计收益率将从2bp上升4.68%； 1年期以上的产品发行了5种，比上个月增加了1种，平均收益率从11bp下降了5.32%。 值得注意的是，1-3月期产品预期平均收益率已经连续3周上涨，较单周最低点上涨12bp。

收益率仍处下行通道

作为银行存款比审查的重要关口，5月底资金面异常紧张。 上周五，上海银行间同业拆借市场各期资金利率全线暴涨，其中夜间利率达到4.5%，为今年以来最高值7天，为4.78%，为今年来第二高。 在资金紧张的情况下，上周央行仍通过发行央票和正向回购操作小规模回收流动性，公开市场共实现170亿元网络回收资金。

紧张的资金面和5月末揽储压力直接导致银行理财市场量价齐升。上周新发银行理财产品平均预期收益率升至4.32%，较今年单周最低点4.21%反弹了11bp，其中反弹主力1-3月期限的产品较最低点上升了12bp。可以说5月末银行理财市场一举扭转了自银监会“8号文”发布以来的颓势。

但是，目前银行理财市场的收益率仍然处于下行通道。 金牛理财网监测数据显示，5月银行理财市场新发行的人民币非结构化财富科技商品3070种，比上个月增加319种，平均预期收益率为4.24%，比上个月下跌4BP。 5月银行理财市场发行量大幅增加，但收益率下跌的趋势并未逆转。

根据以往经验，月末效应导致的收益率上涨或不可持续。随着引起资金面紧张的因素在6月初解除，预计银行理财收益率或再度走低。好在端午小长假临近以及更为关键的银行季末和年中存贷比考核等因素再度影响市场，6月中下旬资金面或再度偏紧，届时银行理财市场有望迎来投资良机。