“公司年金养老：小众品种欲华丽转身”

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作为内地养老金字塔体系中的中层，公司年金顾客长时间局限于国有的大中型公司中，与塔身的作用极不相称；随着两个文件的推出，原本

作为内地养老金字塔体系中的中层，公司年金顾客长时间局限于国有的大中型公司中，与塔身的作用极不相称；随着两个文件的推出，原本只敞开一道门缝儿的公司年金投资之门有望彻底打开。

在“双轨制”体系下，公司养老一直备受诟病。 如何完善我国的养老保险制度，处理基本养老基金不足问题，是我国养老改革中的关键，大力快速发展养老保险补充无疑是最佳切入点。

专业化管理推动公司年金

23号文、24号文的推出意味着公司养老金市场化投资将进入“深水区”。 23号文扩大公司年金现有投资范围，24号文允许公司年金管理者发行股票型、混合型、固定收益型、货币型等年金产品，将“一对一”改为“一对多”，降低价值成本，提高投资效率。

目前，国内公司年金无论是参加公司数量还是管理效率都存在问题，海富通基金总经理助理何树方指出，大多数公司不适宜对公司年金基金进行直接投资运作。

参照国际惯例，公司年金必须走专业化经营管理之路。 取得相应资格的公司年金理事会、年金管理机构、专业投资机构、代管银行、中介机构等参与公司年金的管理运营，完全充分利用专业理财机构在财产管理和投资运营方面的专业特长，发挥专家理财的特点，获得理想的收益分散风险。

截至年年底，公募基金管理的公司年金规模达1862.92亿元，占国内公司年金规模的37%。何树方认为未来公司年金的规模可能还会继续增长。“对于机构投资者来讲，公司年金将会是一块大蛋糕。对于公司来讲，由专业机构来管理公司年金会带来更好收益。”

目前，公司年金的政策框架基本形成。 大企业可以制定单一的计划，中小企业可以制定集合计划。 截至年底，建立公司年金的公司达到5.47万家，参与人数1847万人，公积金接近5000亿元，公司年金平均投资收益率为5.7%。

税收左右公司年金未来方向

从国际上看，美国养老金的设置为税收制作了充分的复印件。

以美国最常见的dc计划（缴费明确型养老金计划）为例，雇员最基本的税收优惠就是延迟纳税（tax deferred）。在dc 模式下，雇主和雇员向个体账户注入的资金在注入当期免征个体所得税，个体账户的投资收益（包括投资分红、利息等）在取得当期免征个体所得税，直到雇员最终领取养老金再征收个体所得税。

延迟纳税的意义在于将个人账户增值的好处大部分转让给了个人。 dc模式每年规定员工和雇主缴费的最高税收优惠额，但这些限额并不固定，将根据工资、物价指数等的变动进行调整。 对雇主来说，最基本的税收优惠是可以从当期收入中扣除当期缴费。 在dc模式下，雇主当期缴费可以从当期收入中扣除，但有总量限制。

对于国内的公司年金来说，税收的优惠同样将起到决策作用。从公司年金基金管理办法出台至今，税收优惠一直成为国内公司年金制度快速发展的一个敏感话题。

目前，国内详细确定了公司养老金税收优惠政策，尚未统一。 2007年11月28日，国务院常务会议审议并大致通过了《公司所得税法实施条例(草案)》，对公司养老金税前扣除予以证明。 这是我国首次通过税收法律鼓励和支持补充养老保险。

财政部与国家税务总局于2009年6月发布了《关于补充保险有关公司所得税问题的通知》，规定公司年金公司缴费部分可按不超过职工工资总额5%的标准在公司所得税前扣除，并可追溯自2008年1月1日起执行。关联规定允许在国务院财政和税收主管部门规定的标准范围内，公司缴纳的补充养老保险费准予扣除。

其次，公司养老金税收优惠限额低，难以发挥激励作用。 5%的税收优惠比原来提高了1%，但对于公司养老金成熟的工业化国家，限额明显偏低。 目前，许多省市出台了本地区公司养老金税收优惠政策，5%的限额低于部分省市现行标准，难以真正起到激励作用。

此外，公司年金税收优惠涉及环节较单一，仅限于公司缴费环节，在筹资缴费环节、投资积累环节、领取给付环节的支持力度尚不够。

tips类型:

缴费明确型（defined contribution pension plan，简称dc 模式） 的基本方法是为在职的雇员树立个体账户，按期进行资金注入并进行积累、投资；雇员退休后，账户中的本金及投资收益归雇员全部，用于养老。在dc 模式中，对个体账户的缴费大都是由雇主和雇员共同缴纳，然而由于dc计划属于非强制性计划，所以不同雇员所得到的雇主对个体账户注入资金的多少，一般取决于雇主与雇员的谈判。