“央行SLO引而未发 未来资金面难言乐观”

本篇文章2185字，读完约5分钟

端午节前的几天，银行间资金市场几度疯狂，资金面临空前紧张，上海银行间同业拆放利率（shibor）一路狂飙，隔夜shibo

端午节前的几天，银行间资金市场几度疯狂，资金面临空前紧张，上海银行间同业拆放利率（shibor）一路狂飙，隔夜shibor从6月5日的4.62％涨到6月8日的9.58%，涨幅超过100%，虽然隔夜利率在6月9日有所回落，但仍处于7.49%的高位。

市场分析师对《每日经济信息》记者表示，端午节已经过去，但6月中旬银行将再次面临存款准备金的缴纳，加上季末等因素，预计6月下一个小时的资金面也不会放松。

值得观察的是，6月7日，市场曾传言央行将推出1500亿公开市场短期流动性调节工具（slo）。但据媒体报道，当天多个大型银行接到央行通知，说央行决策推出slo，但到了下午，交易员们却接到央行取消slo的通知。

异常的资金面

“疯了！”6月7日中午，在一个同业交流群里，有人贴出当日的shibor情况，并给出了这样一个评论。

6月7日当天，隔夜的shibor报8.29%，比上个交易日上涨200多个基点，但剩下的各期限品种也继续上个交易日的上涨势头，3月中品种全部全线上涨。 当天，银行夜间担保式回购的最高成交率也达到了15%。

“很久没有出现这么紧的情况了，”一位业内人士表示，上一次shibor利率达到7%以上的高位还是年6月。

6月7日，紧张的资金面也开始传到股市。 当天，上海综合指数全天下跌31.21点，至2210.9点报收。

事实上，5月末以来，银行资金面情况一直都不算宽松，但在6月6日，资金面的紧张情况开始有了明显的表现。当日，隔夜shibor突然大涨135.9个基点至5.98%。而农发行招标发行的6个月期债券出现部分流标。

(/h ) )“我以为市场会有一定的紧张，但没想到会这么紧张。 ”一位业内人士对《每日经济信息》记者说，大家都没有做好准备。

6月8日，资金面紧张的情况仍在持续，当日的隔夜shibor继续上涨128个基点，达到9.581%，逼近10%关口。但在6月9日，即端午节前的最后一个从业日，隔夜shibor出现回落，当日的隔夜利率回落209个基点，报收7.49%；7天利率也回落近100个基点至6.612%。对于利率的回落，业内人士认为，这应该是对前几天疯狂的一个修复。

紧张的资金面

对于这一轮的“钱荒”，市场拆析不外乎是缴准和端午节假期以及外汇占款预期减少等方面的因素。

据了解， 每月5日、15日、25日是各商业银行补充缴纳存款准备金的日子，6月5日是根据动态增加的存款基数补充缴纳准备金的日子。 而且，5月也是从以前流传下来的财政交税的日子。 这两个因素导致资金开始大规模远离银行系统。 央行对财科技商品市场的监管加强也使得银行在这方面变得更加谨慎。

而在公开市场上，在近两周资金面并不算宽松的情况下，央行仍未暂停操作，就在6月6日，央行发行了110亿央票并进行了100亿正回购。另一方面，市场对外汇占款减少也有所猜测，今年前4个月，外汇占款均持续上升，但4月末，国家外管局收紧了外汇资金流入管理，打击虚假贸易套利，均促使外汇占款流入趋缓，从源头上减少了流动性来源。

更令市场恐慌的是，6月6日下午，有传言称银行同业存款到期后出现巨额违约，最终业内人士不像传言中那样金额，传言中的相关银行也予以否认，但这件事也让机构更加谨慎。

“且不说传言的真假，但传言会导致机构更加不愿意出资金了。”前述银行人士对记者表示，这种情况只能导致资金面更加紧张。

招徕金融市场部的刘俊郁对《每日经济信息》记者说，没想到央行收得这么严。 我以为中央银行会释放流动性。

下半年或难现宽松

事实上，6月7日，市场传言央行将在7天内推出1500亿公开市场短期流动性调节工具( slo )。

slo由中国央行今年1月推出，作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机采用。slo以7天期以内短期回购为主，使用市场化利率招标方法开展操作。

据媒体报道，6月7日，许多大银行接到央行的通知。 核心文案是央行终于决定推出公开市场短期流动性调整工具( slo )，各大部长们去央行说“利率可以谈多少”，下午4点，交易员们接到央行取消slo的通知。

“昨天没有放头寸出来，今天也没有放。”前述银行人士6月8日对《每日经济信息》记者表示。一位股份制银行关联人士也称，最终央行有没有放并不清楚，但即使有，额度也很少，至少股份行是没有什么人得到的。

刘俊郁认为，央行对流动性释放之所以谨慎，可能是因为市场不想把这个工具过多地用作他们的救命稻草，而越来越想依赖市场来处理这个问题。

对于未来的资金面情况，刘俊郁认为，可能6月份都会维持在比很高的利率水平，他表示，近期的季末因素的影响，而且小长假之后，又有15日的缴准，可能会导致资金紧张。而且节前的因素也可能会使机构更加谨慎，不太愿意出资金。

华泰联合证券在研报中也表示，预计6月和下半年资金方面难以放松。 外汇占款和货币乘数因素将持续下半年的趋势，就纳税因素而言，各地6月增值税、费用税、公司所得税每月申报日一般为6月18~20日，此后很快将进入季度末。 另外，如果下半年利率市场化发展，存款利率在上浮空之间扩大，市场利率将上升，央行公开市场操作也需要考虑。 (每日经济信息)