“抢钱大战 理财产品预期收益率“坐五观六””

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100万亿元的m2供应，给中国经济造成巨大的通胀压力，管理层不得改变调控手段。和以往相同的情况是：同业市场内资金击鼓传花

100万亿元的m2供应，给中国经济造成巨大的通胀压力，管理层不得改变调控手段。

和以前一样的情况是，同行业市场内的资金击鼓传花，同行业市场外的实体经济不堪饥渴，与以前不同的是，同行业市场内的银行如同锅上的蚂蚁，但同行业市场外的央行却隔岸观火。

银行如果不改变自己，央行就会改变他们。希望这场博弈的结果最终让实体经济受益。

“钱荒”现在成为中国经济中最受欢迎的词。 6月20日的数据显示，上海银行间同业拆借利率( shibor )首次超过10%，同时达到惊人的13.44%，创历史新高。

根据a股上市企业季报，今年一季度，16家上市银行利润总额首次超过3000亿元，占了2400余家上市企业一季度净利润总额的50%以上。但如今，平常在人们眼中最不“差钱”的大型商业银行开始加入借钱的大军，银行的钱不够用了！

与此同时，沪深股市也全线开始下跌，过去一周沪深两市新增股票账户数减少58.47%，降至年内低点。 资本市场也开始面临资金外流的不自然状况。

不过，就在金融机构的资金面不断告急的并且，不久前央行公布的各项金融数据却给人以截然不同的感觉。

掠夺战

理财产品预期收益率“坐五观六”

近年来，各银行普遍加大了储蓄力度，特别是在这场“缺钱”风波的6月末，可以说手段层出不穷。

“一个月以前预期年化收益率能到4.5%的理财一出来就会被抢光，现在没到5%的理财根本就卖不动。”在天津市河西区某城商行，大堂经理坦言，近日几家大银行的“抢钱行为”令他们这些小银行非常被动，顾客流失了不少。理财产品向来是银行维护顾客、吸引存款的“杀招”。数据显示，进入6月，多个预期收益率长时间徘徊在4%左右的银行理财，也纷纷“坐5观6”。

财富科技商品绝不是唯一的战场。 据采访，许多银行都在全力进行“夺金战争”。 在光大银行天津周堤道支行，客户经理向记者表示，存10万元一年，不仅利率会上升，还可以送4袋10斤装的大米。 浦发银行天津某分行客户经理表示，新客户存5万元半年以上，就可以送5个微波炉瓷碗。 据悉，银行用存款还现金的方法吸引顾客，每存1万元就可还数十元现金，银行的顾客管理者有时也会为顾客结算转账和出租车的费用。

数据显示，年，全国金融机构人民币存款季末月份平均增加2.3万亿元，而季初月份平均减少5115亿元。每逢关键时点，银行往往会来一场“抢钱风暴”。

专家表示，今年的“抢夺战”不仅有应对时点考核的影响，还有存款准备金缴纳日期临近、外汇占款下降等多种因素的重叠影响。 今年头4个月，中国外汇获得额分别为6836.6亿元、2954.3亿元、2363亿元、2943.5亿元，5月暴跌至668.62亿元，无疑在银行“缺钱”时起到了雪上加霜的作用。

综合本社、上海证券报

资金的错配

导致结构性资金紧张

根据周前央行公布的统计数据，截至5月底，我国m2 (广义货币供应量)余额104.21万亿元，比去年同期增长率仍达15.8%，远远高于年初制定的13%的目标，新增融资量依然很高的企业。

中国真的在经历一场流动性紧缩的“钱荒”吗？

银行缺钱，股市缺钱，中小企业缺钱，但货币供应量充足，许多大企业仍在广泛购买银行的理财产品，游资仍在寻找炒作概念，民间借贷依然风生水起

两相针对不难发现，眼下的“钱荒”看似来势凶猛，实则是一场资金错配导致的结构性资金紧张。不是没有钱，而是钱没有出现在正确的地方。

2008年国际金融危机爆发后，既是中央公布的达到4万亿元投资的一揽子计划，也是年以来在“稳定增长”目标下对货币政策放松的一系列微调。 近年来，中国经济始终处于流动性充裕的状态。

然而与此并且，宏观数据中m2与gdp的比值却在不断的扩大，到今年一季度，m2与gdp的比值已近200%，这意味着货币投放对经济增长的推动作用正在不断减弱，也从一个侧面反映出，大量的社会融资其实并没有投入到实体经济当中。

资金套利

导致社会融资总量虚增

在许多行业内人士和经济学家看来，导致当前金融业暂时“缺钱”的因素非常多、复杂。 这有国际经济环境变化的影响。 随着美国经济的复苏，美联储表示量化宽松政策将逐渐退出，资金外流的速度将开始加快。

与此除外，中国金融系统内部杠杆率不断放大的因素更是不能忽视：大量资金在金融机构的操作之下通过杠杆投资和期限错配套取利差，资金在每个金融机构间循环往复获取利润，“影子银行”大行其道的并且，也使风险不断积聚。

不仅如此，由于我国没有利率市场化，市场上有监管套期保值的机会。 在我国现有的贷款和融资体系下，国有公司可以以比民营公司更便宜的价格获得资金，通过委托贷款等方式进行对冲，从而引起资金重复核算，导致社会融资总量的虚增。 由此可见，“缺钱”的背后不是有没有钱的问题，而是如何花钱的问题。

上周，李克强总理主持召开国务院常务会议，会议提出的“用好增量、盘活存量”，已经成为未来中国货币政策调整的一项总方针。值得观察的是，就在市场大声疾呼“钱荒”的并且，央行却并没有释放越来越多的流动性，这一调控指向似乎在含蓄，中国的货币政策已经开始由简单的数量调控逐渐转向质量和结构的优化。