“兑付担心未减 投资者捂牢口袋勿轻信“高收益””

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6月20日，载入中国全国银行间债券市场史册的一天：隔夜回购利率最高30%，七天最高28%，全面超越6年前创造的15%七天

6月20日，载入中国全国银行间债券市场史册的一天：隔夜回购利率最高30%，七天最高28%，全面超越6年前创造的15%七天回购利率市场最高历史纪录。好多债一天一跌就是一元钱，资金没这么贵过时隔一周，对于银行兑付压力的担心仍然没有减轻，这将影响到投资者未来的决定。

【基金】

债基狂跌超过股基

受短期资金紧张的影响，近期债券基金收益率明显下降，其跌幅超过同期股票型基金，给投资者敲响了警钟。

资金面紧张，机构纷纷抛售手中资产，引起债券价钱下跌，从而导致债券基金净值下跌。不少投资者发现，原本指望获得固定收益的债券基金在近来表现十分难看。以华安可转债a及汇添富可转债a为例，一个月跌幅居然超过10%。 “原本以为债基只要持有超过几个月，肯定是正收益，早知道还不如去买银行短期理财产品。 ”不少投资者改变了债基稳赚不赔的观点。

此外，具有双重杠杆作用的杠杆作用市场价格波动尤为明显。 数据显示，一直保持稳定的杠杆率上周四全线下跌，其中万家兑美元下跌5.04%，跌幅最大的景丰B、聚利B市值跌幅也超过3%。 双盈b、增利b、裕祥b、汇利b等的跌幅也超过了2%。 上周五早晨，杠杆率继续大幅下跌，其中浦银增b、万家利b一度超过5%，景丰b、聚利b也超过3%。 后传央行开始短期融资，夜间同业大幅下调利率，杠杆率跌幅收窄。

值得一提的是，由于目前交易所债券品种的流动性有限，且持有信用债品种的机构众多。有基金经理认为，一旦市场短期内对某些品种杀跌，将很容易引发“踩踏”情况，即机构投资者会争先恐后出局，直接加剧市场动荡。

最近，明确了净利润跌幅较大的债务基础(截至6月20日) )表略详细情况见报纸) ) ) )。

“屌丝”理财利器受波及

受 紧张气氛的影响，投资者对6月上旬支付宝( Alipay )和天弘基金联合发售的“余额宝”也抱有疑问。 由于这个被称为“尸丝理财利器”的产品的本质是用顾客账上的闲钱购买货币基金，天弘作为一家对市场没有很大影响的基金企业，能否长期稳健地给投资者带来远高于银行利率的收益率，必须画上问号

再加上证监会信息发言人21日表示，支付宝“余额宝”业务中有部分基金销售支付结算账户并未向监管部门进行备案，也未能向监管部门提交监督银行的监督协议，违反了有关规定，更加让人平添对风险的担心。

技术派投资者张先生对记者说:“手头的一些零钱也以货币市场基金的形式保管着。 当时根据去年前年的收益率和银行的可选名单，选择了广发和南方货币市场基金。 这几天，看到接下来7天的全年收益，广发货币市场( 270004 )基金居然从端午节前的3.2 )的水平一下子下跌到了2.8 )。 幸运的是，南方还意气相投，没有下跌而是上升，从3.28%变为3.68%，两相抵消也没有太大变化。 但除此之外，有些货币市场基金很可怜，竟然连一半的2.5%的7天收益都做不到，惨不忍睹。 ”

“如果货基赎回太严重确实可能引起爆仓，但要点还是要看货基原来的资产配置情况，正常的货币基金管理者会在半年末或下半年时安排大量的资产到期对冲集中赎回行为。 ”一位业内人士表示。

另一方面，在股票基础上，半年来辛苦的利润化为泡影，人们期待着提交漂亮的中学考试成绩单的股票基础业绩也发生了变化。 截至6月20日，国泰金马稳健( 020005 )近期1月跌幅达到9.29%，华夏、汇富等其他大型基金企业的股票基础也未能幸免。

【黄金】

“中国阿姨”这次不插手

国内市场都是亏钱的产品，受国际市场影响的国内金价同样出现连跌。上周五，投资者王太太罕见地连续接到两个来自某黄金投资企业业务顾问的电话，称黄金已经到了历史地位，怂恿其购买。

(/h ) )“去年行情暴涨时，员工的态度经常被忽视，这条热线并不容易打通。 现在不如说他们变得积极营销了。 ”国王夫人的回忆。 上周五，由于国际黄金市场持续消化FRB会议上的利好空消息，黄金价格跌至1268美元/盎司，创下2年9个月低位。 中国大陆现货黄金价格以每克262元的低位收取。 另外，上周三交易日，金价最大跌幅接近9%，堪比4月暴跌行情，但对投黄金充满热情的“中国大妈”却没有出手。

白银投资方面，6月23日，融金汇银与森德金融研究所共同宣布启动“猎银行动”，来自全国各地120名高手将从6月24到7月12日，经过三周的决战，产生全国3强。主办方介绍，本次大赛的目的之一，即是希望通过交易竞技的方法，开展全国性大型投资者教育活动，使大众投资者能充分了解贵金属交易的渠道、规则、机会和风险。

“本月20日，隔夜的美联储主席伯南克在明年年中退出qe，银价突破4000元整数关口。 这是在经历了4月中旬和5月中旬的暴跌之后，白银市场经历的本年度的第三次暴跌。 贵金属投资的盛宴似乎结束了，但这意味着由于世界市场的波动性变大，潜在的机会增大了。 ”森德的专家说，贵金属白银行情从2008年开始每年的6、7月有了重要的转折，或从数百点到一千点以上的波动。 有经验的投资者尤其在今后一个月可以充分把握波动性提高带来的潜在机会。

【银行】

不要只关注高收益理财

虽然近期银行间市场流动性骤紧让银行颇感头疼，但这对银行理财产品来讲并非坏事，因为投资货币市场的银行理财产品收益率水涨船高。

进入月份后，受近期市场资金紧张和银行年存款率考核等因素的影响，银行理财收益水平上周以来出现逆转，特别是短期理财产品，预计年化收益率将大幅上升，据金融界网站统计，国有大型

对于此现象，不少业内人士认为，跟6月下旬逐渐面临季度末和半年末考核有关。而根据以往经验，近期银行间市场资金面又将面临紧张，短期内不太容易缓解，所以6月下旬和7月初银行理财产品平均预期收益率有望继续上行。但随着资金面重回宽松和银行存贷比考核时点的过去，银行理财收益率可能会面临再度走低。

但是，业内人士警告投资者不要只奔着高收益去做。 因此，资金紧张从根本上来说，银行是创始人，如果资金紧张持续下去，银行特别是中小股份制银行的兑换能力就必须画上问号。 金融街( 000402 )网站的分析师建议，在银行购买理财产品时，需要考虑资金的流动性，组合长、中、短期的理财产品进行购买等。 同时，明确了解该财富科技商品的风险程度，合理判断自己的风险承受能力。 另外，投资者在购买前必须仔细阅读产品证书，全面了解相关内容。

【视点】

经济转移:短期刺激意愿下降

汇丰中国首席经济学家、兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌就近日宏观经济变化发表观点认为：“在稳增长的政策选择上，政策层面更侧重通过加快改革促平衡，而不是一个简单加大刺激力度。 ”在他看来，改革加速推进无疑利好长时间增长前景，但对经济的短期提振效果有限，汇丰据此下调今明两年的gdp预测至7.4% 。

屈宏斌表示，新政府上任三个月就向市场发出了确定的信号。 希望通过促进改革释放费用和民间投资的潜力，实现稳定的增长目标。 随着领导层对增长减速的容忍度上升，通过短期投资政策刺激经济的意愿减弱。

而根据国务院关于深化经济体制改革要点从业意见，改革的文案包括财政、金融、简政放权以及城镇化推进等方方面面。我们预期随着改革措施的逐步落实，民营部门增长潜力得到释放，整体经济效率提高，最终使中长时间增长前景得以提升。对于目前一段时间以来备受市场关注的地方政府债务、影子银行等结构性难题须通过深化财税及金融体制改革加以化解已有共识。

“目前低于8%的gdp增速意味着通胀下行压力增加，我们下调年cpi预测至2.5%，之前预测为3.1%。 ”屈宏斌表示，考虑资源价钱改革影响，年cpi预测也从之前的2.7%略下调至2.6%。因而利率水平今年仍有25个基点的下调空间，并伴随利率浮动空间的扩大。预期明年还有一次25个基点的利率下调。