“国债期货交易的十二大策略”

本篇文章2607字，读完约7分钟

国债期货套期保值的基本原理是什么？在国债期货套期保值操作中，投资者会根据现货头寸反向树立期货头寸，其目的是使得期货和现货

国债期货套期保值的基本原理是什么？

在国债期货套期保值操作中，投资者会根据现货头寸反向树立期货头寸，其目的是使得期货和现货的组合头寸风险尽可能呈现中性。如此操作的原因首要在于：一是期货和标的现货价钱之间会存在较强的关联关系；二是随着期货合约到期日的临近，现货市场与期货市场价钱趋向一致。

如何利用国债期货进行多头对冲？

多头套期保值，又称买入套期保值，是指准备将来某一时期投资于国债的投资者担心因价钱上涨而使购买国债的价钱增加，而先在国债期货市场上买入一笔期货合约，以便对冲未来价钱的不明确性。

比如，某机构投资者计划4月买入800万元面值的5年期a国债，假设该债券是最便宜的分期债券，相对于5年期国债期货合约，该国债的转换因子为1.25，当时的a国债价格为面值118.50元，

为了方便计算，在上例中假设套期保值比率等于转换因子，要对冲800万元面值的现券则须用1000万元的期货合约对冲。6月6日，不论利率上行或是下行，投资者实际购入价钱与4月6日118.50×80000=9480000元接近，而与当前国债现货的购入价钱无关。也就是说，投资者利用国债期货价钱的变动锁定现货价钱的变动，实现了套期保值。

如何利用国债期货进行空套期保值？

空头套期保值，又称为卖出套期保值，是指投资者准备将来某个时期卖出国债以变现，担心到时候价钱下跌而受损失，于是先卖出一笔期货合约，届时再买入等额期货合约，以便对冲价钱的不明确性。

例如，某机构投资者4月面值800万元的某5年期b国债，假设其国债为最便宜的可分割债券，假设转换因子为1.125。 当时每百元的价格为107.50元，这家企业计划6月份花钱，需要将其卖掉。 为了防止国债价格下跌，该投资者在市场上的操作如表2所示。 可以看出(/(/k0 ) )套期保值仍然通过国债期货价格的波动来抵消现货价格的波动，从而达到套期保值的目的。

什么是债券的久期、修正久期和基点价值？

长期是以现金流的相对现值为权重的加权平均有效期限。 从货币的时间价值角度来看，债券的长期计算是债券投资回收所需要的时间。

修正久期是基于时间价值因素对久期的动态调整，它首要用于估算在收益率微小变化时对应的债券价值变化。

基点价值( dv01 )是指收益率为基点) 0.01% )变更1个时的债券价格的变化量。

国债期货套期保值比率怎么计算？

理想的套期保值需要实现以下目标。

在一定利率变化下，期货合约数量×各个期货合约价值的一些变化=国债组合价值的一些变化。

如何计算国债期货合约的远期和基点价值？

根据国债期货与最便宜可交割国债（ctd）之间的关系，国债期货合约的久期和基点价值计算做法如下：

(1)期货合约的基点价值大致等于最便宜的可分割国债的基点价值除以其转换因子( cf )。 这是因为，在到期日收敛于期货价格最便宜的可分割国债的转换价格，在到期日可以看出:

期货价钱=最便宜可交割国债价钱/对应的转换因子

(2)2)期货合约的长期期限与可以最便宜地交付国债的长期期限大致相等。

期货合约dv01≈期货合约久期×期货价钱

ctd dv01≈ctd长期×ctd价格

怎么利用国债期货对国债现货组合套期保值？

对 现货集进行对冲时，需要考虑现货集的结构。

（1）子弹型国债组合：子弹型组合中各债券的久期接近于组合久期。这时可采用久期接近于组合久期的国债期货合约进行对冲以完成对该组合的套期保值。

(/h ) )2)哑铃型国债组合)哑铃型组合是长、短两种长期国债的组合，完全没有中间长期国债。 为了对这样的组合进行套期保值，增加使用的国债期货合约的数量，可以确保期货和国债组合的基点价值相似。

国债期货套利的基本原理是什么？

理论上，国债期货与相关国债现货之间、国债期货不同品种或不同月份的合同之间应当维持一定的合理价差。 价差偏离合理水平时，购买相对低估的产品，销售相对高估的产品，等待这种不合理的价差恢复到合理水平后进行平仓清算，获得套利收益。

怎么利用国债期货进行跨期套利交易？

(/h ) )长期套期保值交易是国债期货套期保值交易中最常见的交易，交易者利用标的物相同但到期月不同的期货合约之间价差的一些变化，买入短期合约，卖出长期合约(或卖出短期合约，买入长期合约) )，价格相关 例如，年11月，一位投资者发现，年3月到期的5年期国债期货价格为106元，年6月到期的5年期国债期货价格为110元，两者的价差为4元。 投资者预测，一个月后3月到期的5年期国债期货合约涨幅将超过6月的5年期国债期货合约，或前者跌幅小于后者，假设期货合约面值为100万元，他表示

怎么利用国债期货进行跨品种套利交易？

通常品种间套期保值在同一交易所、同一到期月，但合同所涵盖的债券在不同的国债期货合同之间进行。 这两个品种之间的关联度很强，价格影响因素基本相同，在正常情况下价格差异比较稳定。 例如，年11月一位交易者发现，年3月到期的10年期国债期货价格为111元，同年3月到期的5年期国债期货价格为106元。 他认为这个价差高于正常的价差，一个月后这个价差会下跌，这个交易者在市场上卖出了5张10年期国债期货合约，买了5张5年期国债期货合约。 具体请参照表4。

怎么利用国债期货做基差交易？

国债期货差距是指国债期货与现货的价格差异，可用以下公式表示:

基差=现券价钱-期货价钱×转换因子

基差交易者一直关注期货市场与现货市场的价差变化，积极寻找低价高价套利的机会。 多基差，即投资者认为基差上升，当现券价格上涨(下跌)幅度超过期货价格乘以转换因子的幅度)以下时，买入现券，卖出期货，基差如期上涨后，分别平仓(() ) )

怎么利用国债期货进行收益率曲线套利？

国债期货的价钱和最便宜交割券相应期限的收益率是密切关联的。当投资者预期收益率曲线发生平坦化或陡峭化的一些变化，即不同期限间的利差发生了变化时，通过国债期货可以进行基于收益率曲线形态变化的套利交易。例如，当投资者预期收益率曲线将更为陡峭，则可以买入短期国债期货，卖出长时间国债期货，实现“买入收益率曲线”；相反，当投资者预期收益率曲线将变得平坦时，则可以卖出短期国债期货，买入长时间国债期货，实现“卖出收益率曲线”。