“时隔13年重启特别国债 预计发行规模或达4万亿元”

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随着新冠肺炎疫情进入我国经济转型关键时期，我国再次提出发行特别国债。 在3月27日召开的中共中央政治局会议上，为加大宏观政策的调整和实施力度，认真研究积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策更加积极有为，稳健的货币政策更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，加强地方政府

中信证券固定收益首席拆股师在与证券日报记者的采访中表示，作为财政政策的有力线索，在此期间，市场期待着赤字率的上升和地方政府特别债务额的提高，而在此次政治局会议上提出发行特别国债将有助于积极的财政政策更加积极的国有化。

据了解，中国迄今发行过两次特别国债，分别为1998年和2007年。 东方金诚研究快速发展部高级拆船师冯琳对《证券日报》记者表示，1998年，为处理当时银行资本金不足问题，财政部向4大银行发行了2700亿元特别国债。 2007年，特别国债发行量1.55万亿元，其中1.35万亿元发行给当时未上市的农业银行，是央行从农业银行购买的，实际上和央行出资购买的一样。 (购买外汇是首要的，已成为设立国家外汇投资企业的资本来源。 另外，2007年发行的部分特别国债年中到期，财政部开展定向持续发行，发行量6000亿元。

从过去两次发行特别国债的时点和效应来看，特别国债作为应对经济波动的积极财政措施，在刺激内需、拉动费用方面发挥了很大作用，保持了国内经济相对平稳较快的发展速度。

冯琳说，特别国债的特殊之处体现在以下方面。 一是特别国债是在特殊时期与特定用途比较发行的，不是通常的财政工具，而是紧急措施。 二是特别国债纳入中央财政国债结余管理，不纳入财政赤字，其收支纳入中央政府性基金预算。 第三，特别国债的资金用途没有统一确定和限定，需要根据发行时的实际政策作出特别安排，资金用途更加灵活。

中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任卞永祖对《证券日报》记者表示，特别国债都是为了某种特定目的发行的，不会增加地方政府的债务，用途比较灵活。 此次发行特别国债虽然尚未公布具体用途，但目的还是为了抵消新冠肺炎疫情对经济的影响，应首先用于扶持中小企业、提高居民支出能力等行业。

显然，面对新冠引发的肺炎疫情和全球经济增长压力，此次特别国债规模有望超越历史，发行方式将分批发行，项目也很可能更加丰富。

冯琳表示，综合考虑新冠肺炎疫情对今年宏观经济的影响和政策套期保值效果，预计此次特别国债发行规模将达到万亿元至4万亿元，也就是gdp的约2.0%至4.0%。

卞永祖认为，新冠肺炎疫情对经济造成巨大冲击，对投资、费用、进出口造成负面影响，今年是全面实现小康的最后一年，任务艰巨。 在这样的背景下，为了抵消上述各行业的损失，有必要进行更大规模的财政刺激。 因此，此次特别国债的规模将比较大，将超过前两次的规模或达到4万亿元。

此外，冯琳表示，特别国债可以在以下几个方面发挥积极作用: 一是通过转移支付、利息补贴、补贴发放等手段，向受疫情影响较大的地区、中小企业和低收入群体提供定向支持。 如果这是为了支持费用和稳定就业； 二是投入建设行业，推进中央建设项目建设进度，这可以为今年的建设投资迅速补充资金来源； 三是允许商业银行用这种特别国债缴纳存款准备金，可以增加银行的可融资资金，诱惑银行加大对实体经济特别是中小企业的融资支持力度。

(复印件来源:证券日报)