“叶檀：是时候全面重估地方债风险了”

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7月28日，审计署媒体发布消息显示：根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。几乎并且，有媒体披露，

7月28日，审计署媒体发布消息显示：根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。几乎并且，有媒体披露，上海银行间资金拆借平台，已经停止政府平台项目审批和拆借。

与以往的地方债务审计相比，此次审计水平较高，覆盖范围较广，将全面重新评估中国的地方债务风险。 这意味着至今地方债筛查数据滞后，定点样本筛选未能全面反映地方债务风险。 如果这次鉴定结果完全正确，至少可以完成三项任务。 地方政府通过地方债确认对经济和金融的渗透率，确认地方债务的金融风险有多高，确认将来需要用什么样的手段解决金融风险。

金融最大的风险是不明确风险，黑天鹅效应才是最可怕的。

年6月，审计署表示，截至年底，全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计10.72万亿元，占全年gdp的1/4，在可承受范围内，只有两成的地方政府债务超过警戒线。 理论评估的情况往往是可控的，实际压力测试是鸡毛，从今年6月上海银行间同业拆借市场危机可以看出银行主导市场的杠杆长度和风险大小。

此后情况恶化，今年6月的数据，审计署对36个地方政府本级年以来政府性债务的抽查结果，债务3.8万亿元，有17个城市资不抵债。考虑到抽查的都是有资金与人口吸附能力的大城市，考虑到这些城市的土地财政情况好于其他城市，潜台词是，哪些未被抽查的中小城市情况更糟糕，有可能绝大多数资不抵债。

账簿如果不真实，就不能正确解决。 巨大的地方债务是棘手的难题，危机迫在眉睫。 国际知名信用评级机构穆迪预测，中国地方债下半年到期将有违约风险。 另一方面，光大证券( 601788岁)预计，今年下半年到期的中国地方政府融资工具( lgfv )约为1270亿元，几乎是上半年627亿元的两倍，是2000年以来规模最高的一次。 明年2088亿元的lgfv债券到期，将比今年的规模增加10%，比去年高出22%。

到底是捂着，还是揭盖子？还是根据审计署报告，年末的10.72万亿元地方政府债务中，41%于年、年到期，也即4万亿元地方债务在过去两年内已到期。而今年上半年，银监会主席尚福林在银监系统内部会议上称，年末地方融资平台贷款余额为9.3万亿元，而公开数据显示，年11月末地方融资平台贷款余额为9.09万亿元，英国《金融时报》据此推算，地方政府本应于去年底前连本带息偿还的近4万亿元的地方债务中，各银行至少延展了3万亿元，占比将近3/4。

这个数据被认为夸张了，这两年没有充分纳入大幅上升缓解财务压力的土地收入，但数万元的地方投资融资平台延长融资期是事实，也有一部分转移到信托等领域是事实 这相当于击鼓炸弹，除非中国经济大幅上升，否则这颗炸弹迟早会爆炸。 根据地域的不同，有必要试着睁开眼睛看看为了所谓的面子项目，为了gdp成长，付出了多少代价。 只看某个地方的业绩，不看债务，只看面子不看反面，以gdp为唯一标准选拔官员，必须出大问题。

可以肯定，在债务重组过程中，必定有部分资产转移、有部分债务转移、有部分债务违约，希望风平浪静地度过眼前危机，几无可能。

地方平台债务这么多，反映了中国各地经济由地方政府主导的现实，政府通过掌握地方商业银行、平台企业等金融资源，投资效率越来越低，利用公共资源抢夺民间资源的现象层出不穷。 上海银行间资金借贷平台停止审批和借贷政府平台项目，既是实际的压力测试，也是向社会释放的改革信号。

从外贸到地方债务，一个个真实的数据曝光，低迷的数据既是危机的症状，公布真实数据也是决策以新做法治病的前兆。审计署揭开热气腾腾的锅盖，大家离得远些，以免被烫伤。(每日经济信息)