“信托恐成地方债治理新标的”

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在银行被明令禁止新增地方平台贷的大背景下，信托成为向地方政府输血的重要来源，令原本防控地方平台贷的63号文成为一纸空文。

在银行被明令禁止新增地方平台贷的大背景下，信托成为向地方政府输血的重要来源，令原本防控地方平台贷的63号文成为一纸空文。不过，有迹象显示，银监会已经盯上了这一漏洞，信托很可能成为继银行信贷之后的地方平台贷第二整改场。

在上海打响第一发

“上海银监局对信托企业进行窗口指导，多个信托企业政信合作项目已被叫停”的消息传来，令信托业再度崩紧了神经。北京商报记者从多个信托企业了解到，目前发行的项目中暂时还没有接到被叫停的通知，被暂停的信托只涉及上海的项目。

政信类信托是指信托企业向各级政府提供基础设施建设等方面融资的信托计划。 益信托实务室投资顾问廖鹤凯表示，目前可以确信的是，上海银监局此前曾约谈过部分信托企业，要求暂停相关政信类合作项目。 其中协商的对象是上海信托、华澳信托等，之后可能会有更大的动向。

值得一提的是，昨日审计署组织全国审计机关对政府性债务进行审计。也有市场人士认为，上海银监局在此时进行窗口指导叫停政信合作项目并不是巧合。廖鹤凯指出，上海银监局接下来可能还会暂停辖区内全部政信项目，监管层不可能只对比个别项目进行叫停。

地方平台信用维修艺术节漫游

从以下一组数据，或许不难看出政信类信托产品的不自然地位。

根据海通证券( 600837 )的数据，政府融资平台15万亿元的债务中，3万亿元来源于信托债务，占总债务比例的20%，但这3万亿元的地方信托债务中，大部分属于基础设施类信托。 另外，根据中国信托业协会的公开数据，今年一季度投入基础设施产业类的信托余额为21114.76亿元，比重达25.78%，居信托剩余各类投入的首位。

实际上，今年初银监会确定要求各大银行不得新增平台贷，这使得政信类信托成为向地方政府输血的重要渠道。

廖鹤凯认为，上海方面应有意防范地方债风险。

不过在业界看来，上海方面的动作可能仅仅只是个开始，不排除类似的举动会在全国大范围展开，政信产品很可能、也有必要成为地方债整治的第二城。

不愿透露姓名的财富管理企业的社长表示，政信合作类信托活跃的首要原因是地方政府为了前期的大量杠杆化，需要在信托产品融资上借新还旧，许多中小信托企业从规模上也采取了稍显死板的方式打政策擦边球

因为此，有市场人士担心，一旦政信类产品大范围叫停，不排除一点地方政府因资金链瞬间断裂而引起信托兑付风险。

治理决心决定最终效果

事实上，银监会叫停政信合作项目早已不是什么新鲜事，早在去年11月，银监会就口头叫停了部分信托企业的这类业务，不过最终还是不了了之。

“信托是政府融资贷款的主力渠道之一，是地方贷款的重要补充。 如果政府真心指示各省市政信系停止业务，将会对地方政府的融资造成很大的冲击，对地方政府无限制的融资也将起到一定的抑制作用。 ”一位信托领域的老手直言不讳地说。

前述财富管理企业总经理认为，银监会如果通过政信层面进行地方债整治，最关键的还是要看整治的力度和整治的期限，若只是进行窗口指导式的叫停，只能短期内产生一定影响，除非政府在一两年内做出调整才能真正显现整治的效果。

中央财经大学中国银行(601988)业研究中心主任郭田勇认为，地方债风险整体可控，如果未来有地方政府还款能力出现债务违约，毕竟地方政府和中央政府还是连为一体的，会帮助其做一点缓冲性的准备，如进行一点适当的延期，或者每个省都在组建类似于资产管理企业这样的一点机构来处理此类问题。