“银行系不甘示弱6月份平均收益率跳涨50个基点至4.78%”

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受银行间市场资金紧张、大量到期理财产品需要兑付等多重因素影响，商业银行掀起了“抢钱”大战，而理财产品再次成为了揽储利器。

受银行间市场资金紧张、大量到期理财产品需要兑付等多重因素影响，商业银行掀起了“抢钱”大战，而理财产品再次成为了揽储利器。银率网数据显示，截至年6月28日，6月份商业银行共发行3286款理财产品，发行量环比上升21.3%，平均预期收益率大幅上涨，银行理财产品市场“量价”齐升。

6月的银行理财市场很好地解释了什么是“水涨船高”。 这次“涨水”也出现了罕见的一面。 根据银联网的数据，按投资期限类型划分，除1年期以上期的财富科技商品平均预期收益率下跌外，其余各期财富科技商品平均预期收益率上升，短期产品涨幅大于中长期产品。 短期财科技商品的疯狂备受瞩目，利率的下跌显示出银行短期流动性的紧张。

银率网拆析师认为，随着季节性因素的消退，银行间利率有望在7月中旬以后回落。银行理财产品的预期收益率也将回归理性，长短期理财产品收益率倒挂的现象将很快结束，短期理财产品的预期收益回落幅度可能较大。

资产管理市场

长短期收益率倒挂

6月初，银行间市场迎来了流动性紧张的局面。 这种影响逐渐蔓延到理财市场，大多数商业银行不再“淡定”。

本报记者观察到，某国有大行发售了一款期限为30天的短期理财产品，预期年化收益率高达6%。而同一天发售的期限为196天的产品，收益率却仅为5%。两款产品为该行发行的同系列产品，同为非保本浮动收益型，但短期收益却高于长时间收益。

这种情况在理财市场上并不常见，但6月份长期短期产品利率下跌在各商业银行普遍存在。 一位股份制银行分行相关人士表示，近期，由于资金紧张，分行层面的存款压力倍增，理财和存款两方面的力度都有所增加，特别是短期资金的诉求有所提高。

短期资金诉求猛增，导致了长短期理财产品不对等的涨幅。根据银率网数据库统计，投资期限小于一个月的理财产品平均预期收益率为4.36%，涨幅达0.51个百分点，与年6月的最高点4.41%仅差0.05个百分点。投资期限为1至3个月的理财产品平均预期收益率涨幅最大，上涨0.65个百分点至4.7%；3至6个月理财产品平均预期收益率为4.76%，上涨0.27个百分点；6个月至1年投资期限产品平均预期收益率为4.99%，上涨0.12个百分点。与一年期限以下的产品收益率普遍上涨形成鲜明针对的是，一年以上理财产品预期收益率为5.32%，较5月份降0.64个百分点。

普益富6月的理财报告也证实了这一现象。 从各期间类型的收益率和环比涨幅来看，3个月以下期间的产品收益率上升势头更为明显，远远超过3个月以上期间的产品涨幅，这与短期资金面紧张、利率涨幅高的情况相符。

业内人士表示，年初银监会“8号文”出台之后，未来理财资金投向尚未确定，这也导致了银行对长时间理财资金诉求不强烈，而热衷发行短期资金做“过桥”。不过6月份短期理财产品收益率暴涨是多因素交织影响下的短期现象，并不会持续太长期。

记者查询多家银行网站，目前短期产品几乎下降到5%以下。 银行汇率网的解体也认为，长期、短期的财富技术商品收益率的倒挂很快结束，短期财富技术商品的预期收益跌幅可能很大。

应对监管

资产管理的短期化倾向增强

今年3月25日，银监会下发《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，规定了理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限，同时要求不合规的银行于年底前完成风险加权资产计量和资本计提。

“8号文”的发行立即对理财市场产生强烈的震荡，各行开始逐步清理理财对应的非标资产。 记者了解到，部分股份制和城商行有大量同业资金和理财资金对接，投入信托等非标资产。 由于“8号文”的限制，银行一般采取自然到期的方法，在这个过程中包租短期资金过桥。 同业资金大量从银行间市场借贷，借贷利率在一定程度上暴涨。 因此，发行短期财富科技商品以弥补流动性不足成为银行目前无能为力的趋势。

今年上半年，银行理财产品也越发出现短期化趋势。普益财富统计数据显示，上半年有17562款产品（占比84.93%）的投资期限在6个月以内；1-3个月期限产品占比56.58%。银行理财产品投资期限较短的优势仍然非常明显，上半年理财产品平均期限120天，其中人民币债券类产品平均期限仅96天。同时，由于受银行间市场短期资金利率上涨的影响，6月份产品期限明显缩短，62%的产品期限都集中在3个月以下，30-40天期限的产品占比达到25%。6月份1个月期固定收益类产品以及更短期限的滚动型产品大量发行，发行数量及市场占比环比均有所上涨。

另外，从发行主体来看，由于国有大型银行从去年开始已经着手清理不正规的财富科技商品，目前国有大型银行发行量所占比例持续萎缩，反而排在城商行和股份制银行之后。 据银行率网数据库统计，6月城市商业银行发行的财富科技商品1126种，发行量比上个月上升24%，占34.3%，居首位。 股份制商业银行发行1092种财富科技商品，发行量比上个月上升16.2%，占33.2%，居第二位。 5家国有商业银行和邮政储蓄银行共发行875种财富科技商品，发行量占全部银行财富科技商品的26.6%，环比上升19%。

中小银行受自身经营结构等因素影响，更加依靠理财市场存续资金，相应地所发行产品收益率也很高，在6月份这种情况尤其明显。根据普益财富数据，今年1-6月，在预期收益率达到6.00%以上的376款非结构性产品中，有291款（占比77%）在6月发行，6月下旬高收益产品更是大量涌现，其中股份制商业银行产品数量达到181款。

疯狂已经离开，但依赖还在

普益财富研究员曾韵佼认为，6月末是银行月末、季末、半年末考核时点的叠加，从近几年的经验来看，通过大量发行理财产品、提高产品收益吸收投资者资金，帮助银行达到存贷比等考核要求，是各商业银行惯用的方法，因为此历年6月末银行理财产品的收益率都会较平时有所提高。

今年6月，受多方面因素重叠的影响，银行间市场资金紧张达到高峰。 上海银行间同业拆借利率长期保持较高地位，以货币和债市工具为主要投资对象的银行理财产品收益率预期将明显上升。 并且，在商业银行自助行动中，财富科技商品的地位进一步凸显，商业银行提高产品收益率，继续“价格战”，吸收越来越多的资金缓解自身流动性紧张的问题。 面对今年突然出现的“缺钱”，银行理财市场在年中表现出了更加特殊的现象。

多方因素导致了今年6月的银行理财市场异常疯狂，产品收益率出现非理性上涨。根据普益财富数据统计，6月份银行理财产品的平均收益率达到4.78%（环比5月份的4.28%大幅上升50个基点）；人民币债券类产品平均收益率为4.78%（环比5月份的4.18%大幅上升60个基点）。而从周度数据来看，收益率的跳涨更加明显，周度平均收益率差值近100个基点。

进入 月，市场流动性有所缓和，银行间市场主要期限借贷利率明显下跌，银行理财产品收益率下降。 不过，业内人士认为，第三季度市场资金状况不容乐观，资金面不太可能回到第一季度的宽松状态。

依据往年的银行理财产品发行情况，二、三季度均属于银行理财产品发行激增的季度，因为此三季度银行理财产品发行量或将继续增加。从预期收益率来看，资金面趋紧，银行理财产品的预期收益也不会很快回落到5月初的水平，银行理财产品会在当前的高收益率水平小幅波动。银率网拆析师认为，在近期股债双熊的形势下，银行理财产品不失为一个很好的投资选择，投资者可根据自己的风险承受能力以及资金的流动性选择高收益理财产品进行投资。

曾韵佼也建议投资者在购买产品时，如果自身对资金的短期流动性要求不高，应尽可能购买期限时间长的产品，在时间长的时间段内锁定高投资收益。(ccstock)