“失血的公募基金”

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某一种程度上讲，如今基金规模的增长似乎比业绩增长还要更难。尽管今年上证指数仍跌破去年的低点，但大部分的偏股型基金净值仍有较

某一种程度上讲，如今基金规模的增长似乎比业绩增长还要更难。

(/h ) ) )虽然今年的沪深股市指数跌破去年的低点，但大部分私募股权基金的净利润仍然显著增长，相当多的基金净利润涨幅甚至达到20%以上。

然而，相对给力的业绩仍没能留住持有人决绝离开的脚步。

嘉实雪辱

二季度末的暴跌季，更是规模的三九天。

上海财汇数据显示，去年末全部公募基金总规模达到2.87万亿元，到今年一季度末小幅减少到2.84亿元，到今年二季度末减少到2.52万亿元，上半年整体减少的3480亿元中有9成以上贡献在二季度。

就基金份额来说，去年年底公募基金的总份额为3.17万亿元，到一季度末减少到3.06亿份，到二季度末更急剧减少到2.80亿份——二季度末的份额相对去年年底减少达3700万份。

在可比较的70家基金企业中，二季度末规模比一季度末增加的只有13家，其他57家基金企业规模有所缩小。

至于规模显着增加的大多是小型基金企业，而大基金企业今年规模减少明显，比如规模前十大的基金企业中，易方达、嘉实、南方、博时以及广发基金的总规模减少都超过了100亿元，其中尤以易方达的管理规模缩水最为明显。

易方达管理的基金规模去年一度达到1995亿元，一举超过嘉实，成为仅次于华夏基金的第二大基金企业，成为国内第二大超过2000亿元的基金企业，但截至今年一季度末，易方达规模缩小到1862亿元，嘉实规模。

但是在二季度，这两家企业并且遭遇了大量赎回，到季末，嘉实基金的规模减少到1705亿元，缩水300亿元。易方达基金更是减少到1355亿元，缩水超过500亿元。

这样大规模的缩小到底是怎么发生的呢？

资料显示，易方达今年一季度发行了4只基金，其中两只货币基金易方达保证金货币和易方达天天理财货币，首募规模分别有42.22亿元和38.60亿元，规模并不是很小；易方达双月理财债券和易方达沪深300发起式etf首募规模分别为6.35亿元和11.04亿元，规模相对较小。二季度，易方达只有易方达信用债债券基金发行，虽然规模有44.66亿元，但是相对整个基金企业规模的贡献有限。

除 新基金贡献了一定的新规模外，易方达今年其他基金大部分处于网络回购状态，带动了基金企业规模的增长。 其中最明显的是易方达的货币，该基金去年年末规模达到681亿元，但截至今年一季度末减少到502亿元，减少近180亿元。 易方达一季度末规模的减少很大程度上归咎于该基金。 二季度，易方达货币减少370亿元，至二季度末规模仅为132亿元。

此外，今年一季度成立的易方达天天理财货币虽然首募规模不小，但是在二季度遭遇大量的赎回，规模仅剩下3.77亿元，赎回的比例超过90%。易方达保证金收益货币的规模也只剩下14.08亿元，也被赎回了2/3。易方达纯债债券在一季度末规模还有47.40亿元，但是到二季度末减少到23.30亿元，规模缩水了超过1/2。易方达上证50指数和易方达深证100 etf两只百亿级别的基金虽然赎回的比例不高，但是总的规模缩水也超过40亿元。

从活跃基金的业绩来看，伊方达上半年表现相对稳定，截至6月30日，伊方达旗下只有伊方达价值精选股和伊方达资源股两支基金亏损，分别为7.97%h和26.10% 尽管易方达资源领域的股票表现尤为糟糕，但其他易方达的活跃基金大部分表现较好，易方达科信股和易方达医疗保健领域的股票分别涨幅为23.57%和22.05%。

更为幸运的是，今年以来亏损累累的易方达资源领域，其原本规模很小，并没有对易方达整体基金管理规模造成太大影响。

嘉实基金在一季度仍保持规模增长，但截至二季度末达到300亿元。

一季度嘉实发行了4只新基金，两只债券型的嘉实增强信用定期债券和嘉实中证中期公司债指数分别获得了24.93亿元和43.88亿元的首募规模，而嘉实中证500 et及其联接基金分别有31.87亿元和2.93亿元，以上4只基金贡献了接近100亿元的规模。同期，嘉实旗下的大部分基金规模缩水幅度都不大，甚至多只债券基金略有增长，尤其是嘉实货币规模增加20亿元。当季，嘉实沪深300 etf基金遭遇较显着赎回，规模减少68.84亿元。但整体来说，嘉实管理资产规模仍然得以正增长。

但是，第二季度，嘉实旗下上一季度刚刚成立的下一批新基金遭遇了大量回购。 其中，嘉实中证500etf (和嘉实中证中期公司债务指数( lof )规模分别减少到1.56亿元和13.73亿元，分别回购82.09%和63.68%。 同期，嘉实货币和嘉实沪深300这两只巨无霸基金也没有给嘉实带来好运。 嘉实货币规模减少108亿元，嘉实沪深300规模再次出现减少60亿元，更令人烦恼的是，本赛季嘉实旗下的大部分股票和债券基金都被净赎回。 关于新基金，新设立的5只基金只贡献了76亿元的规模。

规模增长术

从 新发基金的情况来看，上半年发行的176头数量不少，但平均20.49亿元的规模比去年同期的21.13亿元的规模有所下降。

事实上，在今年发行的新基金中，一方面债券和货币型基金的比例远高于往年，至于股票型基金，其今年上半年发行的38只产品所有募集规模是385亿元，相对于去年同期所发行的59只股票型基金923亿元的募集规模不可并且而语。

债券型基金的数量和规模迅速增加。

上海财汇数据显示，上半年发行了90只债券型基金，募集规模2625亿元，占市场的比例达到了51.14%。去年同期仅有32只债券型基金成立，募集规模也只有1262亿元。今年上半年还有12只货币基金成立，募集资金241亿元，而在去年同期仅有1只成立，募集资金12.34亿元。

从单一基金的发行规模来看，股票型基金平均发行规模11.45亿元，混合基金16.48亿元，债券型基金29.17亿元，货币型基金20.10亿元。

在货币基金中，天弘基金是一朵奇葩，因为和支付宝合作的余额宝，其规模增加到136亿元。

浦银安盛今年上半年的规模从56亿元增加到132亿元，增长136.19%。 这是浦银安盛上半年发行的三只新基金的功劳。 3月25日，浦银安盛新兴产业混合基金成立，首次募集12.91亿元。 5月16日成立的浦银6个月定期开放债券首次募集规模达到54.42亿元。 6月14日成立的浦银季追加利定开债的首次募集规模也为24亿6500万元。 截至二季度末，这三只基金中浦银安盛新兴产业混合规模缩小至3亿1900万元，其他两只基金规模变化不大。 这三只基金共为基金企业贡献了81.83亿元的规模。

可以看到，债券基金规模大幅增长是浦银安盛今年规模增加的重要因素。只是增加的首要是短期理财基金，一旦产品到期之后投资者选择赎回的话，这样的规模就难以为继了。

资料显示，截至7月5日，浦银安盛6个月定期开放债券a累计净值为0.9950，略有赤字。 浦银季追加利发债券的a累计净值为1.0030元，收益相对正常。 浦银安盛新兴产业净混合额为1.037元。 5月下旬，该基金曾一度盈利近9%，但由于随后市场下跌，这些利润很快就消失了。

浦银安盛优化收益债券 a今年上半年取得了7.35%的收益，排在同类基金的第二位，这也让这只债券基金今年获得了一定的资金申购。上半年，该基金规模增加了3.22亿元，而去年年底该基金还只有0.73亿元。浦银安盛货币则和其他货币基金一样被赎回一大半，从11.45亿元减少到3.77亿元。

泰达宏利基金今年上半年的规模从245亿元增加到309亿元，规模增长也相当大。 从该企业新设立的2只基金可以看出，其规模增长的首要原因是，新开发地泰达宏利高票债券和泰达宏利信用合利债券首发规模分别为32.18亿元和43.63亿元，2只基金合计贡献了近76亿元的规模。

值得一提的是上投摩根基金的规模从去年年底的603亿元增加到717亿元，份额也增长了12.67%。和其他基金企业不太一样的是，上投规模增长并不只是依赖债券或者货币基金。

(/h ) )继去年新兴势力率先登顶之后，今年摩根旗下的股票型基金和混合基金都取得了相当优异的业绩。

截至6月30日，上投新兴动力取得了41.55%的收益，排在330只股票型基金的第一位。上投内需动力也有27.40%的收益，排在同类基金的第12位。此外，上投摩根核心优选、上投摩根大盘蓝筹、上投摩根健康品质和上投摩根上和平衡混合的收益也都超过20%，排在同类基金前列。上投领域轮动、上投成长先锋和上投双息平衡的收益也在两位数。只有上投摩根阿尔法股票和上投中国特点分别亏损2.74%和13.86%。

上投新兴动力在去年取得优异业绩后，上投摩根趁热打铁，迫使该基金基金经理杜猛管理3月6日设立的名叫上投智选30的股票型基金。 该基金在首次募集中获得15.77亿元的规模，发行后取得优异成绩，截至二季度末净利润达到1.1390亿元，规模迅速增加到24.26亿元。

在杜猛的上投新兴动力遥遥领先其他基金之后，5月15日，杜猛管理的第三只基金上投摩根成长动力混合成立，首募规模也有17.72亿元。可惜的是，这只基金成立之后市场行情一直不好，到二季度末该基金净值为0.9770元。

除 私募股权基金外，上投上半年还发行了上投摩根轮动附加债券，首募规模为55.71亿元，但截至二季度末只剩下13.18亿元。

之前的老基金中，因为业绩稳定上投的大部分股票型基金的规模还是相对稳定的。业绩最好的上投新兴动力的上半年规模增加了28.75亿元，该基金去年年底只有6亿元的规模。同期，上投货币的规模也在今年上半年却增加了45亿元。

规模减少较多的，是净值下跌的上投摩根阿尔法、上投中国特点以及上投亚太 ，三只基金规模分别缩水7.34亿元、14.29亿元和14.65亿元。