“险企H股遭遇外资大逃亡 保费低迷压制股价”

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[ 据数据，除去苏黎世保险减持本保险的交易外，今年年初至上周四，外资股东净减持几大中资保险股h股股份约5.28亿股 ]

[ 据数据，除去苏黎世保险减持本保险的交易外，今年年初至上周四，外资股东净减持几大中资保险股h股股份约5.28亿股 ]

虽然有汇款和企业干部的增资，但是国内保险企业很难摆脱外资减产的不幸。

上周五，刚在a股市场获得汇金小幅增持的本保险(601336.sh；01336.hk)，却在不到一个月的时间内遭遇其最大外资单一股东苏黎世保险有限企业(下称“苏黎世保险”)在h股市场上大幅减持9750万股，套现22亿港元。而这一年来外资股东在h股上演的“逃亡事情”远不止这一件。

苏黎世保险“斜坡”的再现

苏黎世保险集团上周五宣布，其全资子企业苏黎世保险成功出售所持有的本保险9750万股h股，套现约22亿港元。

苏黎世保险此次抛售股票通过香港联合交易所进行，以私募为导向的形式出售给一些机构投资者，占本保险发行股本的3.1%，卖出股票的每股定价为22.50港币(约2.9美元) 苏黎世保险表示，这笔交易预计于7月16日完成。

此次交易前，苏黎世保险持有本保险3.9亿股h股。交易完成后，苏黎世保险继续持有本保险2.925亿股h股，占本保险已发行股本的9.4%。本保险年报新闻显示，苏黎世保险所持股份在年12月中旬解禁，而此次出售是本保险上市以来其第一次减持行为。

今年以来，保险股的成绩并不完全令人满意。 数据显示，复权后，截至上周五，本保险H股今年以来跌幅超过23.6%，远高于同期恒生指数6%左右的跌幅。

尽管在接近今年低点的价位抛售本保险，但苏黎世保险13年的持有收益颇为丰厚。记者查阅本保险上市资料发现，苏黎世保险于2000年获保监会批复认购本保险8000万股，几经增资、受让之后，持有本保险股份一度高达5.2亿股，持股价钱约为每股1.03美元。之后，由于将股份转让给野村证券及中金证券(香港)，截至本保险上市之际，苏黎世保险持有本保险3.9亿股。如果按1.03美元/股的持有价钱计算，此次苏黎世保险出售的收益率超过180%。

苏黎世保险集团亚太、中东、非洲地区主席吕底安表示:“苏黎世是本保险的长期投资者，本保险拥有高素质的管理团队、清晰的战术、在中国寿险市场的良好快速发展前景，特此证明499 此次抛售反映出苏黎世致力于控制单一企业持有大量股份的财务风险。 出售的资金将使苏黎世利用亚洲市场的其他投资机会，保证其在亚洲市场的地位，并使投资组合多样化。 ”。

受此消息影响，本保险a股、h股上周五均遭重创。h股报收22.5港元，与此次配售价持平，下跌幅度为6.44%，a股下跌4.42%。

外资上演h股“大逃杀”

事实上，苏黎世保险减持本保险只是外资投资机构抛售中资保险企业的“冰山一角”。在这之前，汇丰之于中国平安(601318.sh；02318.hk)、凯雷之于中国太保(601601.sh；02601.hk)，都以出清的结果收场。

去年11月，中国平安度过10年的“亲密恋人”汇丰控股将持有的15.57%的中国平安股，共计12亿3300万股的H股转让给正大集团，每股59港币，总对价727亿3600亿

今年1月，结缘7年后，带着超过5倍的投资回报，美国私募股权巨头凯雷集团计划出售所持中国太保剩余所有2.03亿股h股股份，筹资7.92亿美元左右。

wind信息中H股主要股东持股变化数据显示，除苏黎世保险减持本保险交易外，今年年初至周四( 7月11日)，外资股东还持有若干中国资本保险股(本保险、中国财险、中国平安、中国人寿、中国

除了上述凯雷和汇丰控股之外，黑石(blackrock)在频繁的h股买卖中，也呈现出对几大内资保险股净减持的趋势。本报根据wind资讯数据整理发现，今年至今黑石净减持中国财险(02328.hk)约3000万股h股；净减持中国平安约852万股h股；而中国人寿(601628.sh；02628.hk)和中国太保则被分别净减持约1986万股及1193万股。而如果以保险企业来统计，上述几大企业除上市不久的中国人民保险集团尚无外资投行们的增减持记录外，其他几家也均在今年被外资首要股东减仓。

“实际上，从2009年开始，外资投行相继撤出中资保险股。 UBS、黑石、凯雷、金骏的投资在香港股市相继对本保险、中国人寿、中国太保和中国平安出现减息，都给保险企业的股价带来了较大的负面影响。 减收的目的是为了欧洲都柏林危机储备流动性。 事实上，欧洲都柏林危机比我们想象的要严重得多，与其在危机发生时抛售亚洲相关股票，还不如在此之前兑现。 ”中信建投拆师纳文超表示。

难熬保险业“低谷”

除了经济问题可以说明外资股东对中国保险企业的资本撤出外，保险业长时间没有度过的“寒冬”也可能是外资股东选择退出的重要原因。

“年以来中国寿险业保费低迷，就目前形势评估，年中国寿险业保费增速不会出现明显提升，中国保险业已经进入一个瓶颈期。”缴文超称。

根据保监会近日公布的5月份保险业经营情况，今年前5个月原保险保费收入7743.88亿元，比去年同期增长9.4%。 其中财产保险比去年同期增长16.84%，人寿保险公司比去年同期增长5.88%。 虽然比年的部分月份呈现负增长，但业界相关人士一般表示年是保险业的“低谷”。

缴文超认为，今年一季度“开门不红”的情况已经验证对保费的悲观评估，预计下半年保费改善的趋势不大。保费低迷是压制目前股价的基本面因素，而保险企业的投资收益恢复又不足以支持保险股跑赢大盘。在政策方面，关于利率市场化的政策迟迟未出严重压制了目前股价。定价利率政策一旦靴子落地，未来保险股大的利空基本出尽，保险股才将迎来配置时点。

而在股价表现方面，根据wind领域的二阶段分类，包括4家a股上市保险公司在内的保险ⅱ指数今年年初至今累计跌幅超过26%，远高于上证综指年初至今累计跌幅10%左右。

对于保险领域低迷问题，海通证券拆析师丁文韬拆析，在金融脱媒和利率市场化进程中保险资产端和负债端市场化进程不匹配。在负债端，近年来伴随金融脱媒不断推进，高收益率的银行、信托理财产品导致寿险产品竞争力下降；而资产端，虽然去年保险投资渠道已放开，可通过投资债权计划、股权投资等提升收益率，但寿险领域负债久期长、追求稳定回报的特点导致领域投资端必需兼顾风险和收益，转型速度慢于其他金融领域。

不过对于保险股的长时间走势，领域拆析师认为保险股的长时间投资价值凸显。“虽然短期内领域大幅提振的催化剂尚未出现，但是看未来三至五年，包括税延险、预定利率放开等刺激保费大幅上升的利好必将落实，引领新负债业务的全面复苏。”招商证券研究报告表示。(.第.一.财.经.日.报 .杨.倩.雯)