“银行理财上半年平均收益4.40% 未来规模或降”

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尽管6月份资金市场流动性异常波动拉高了银行理财收益率，但难以扭转银行理财产品上半年平均收益率较去年同期下滑的局面。201

尽管6月份资金市场流动性异常波动拉高了银行理财收益率，但难以扭转银行理财产品上半年平均收益率较去年同期下滑的局面。年上半年，银行理财产品的平均收益率为4.40%，同比下滑46个基点。在来自于非银行金融机构的竞争压力以及银监会“8号文”等一系列趋严的监管环境下，未来银行理财市场压力不减。业内专家认为，随着监管机构对银行理财监管的加强以及对银行理财结构的引诱，未来银行理财的规模可能会有所下降。

发行量维持增加趋势

自年下半年，随着非银行金融机构资产管理业务的放开，国内理财市场已正式迈入了“大资管”时代。在越来越多来自于同业的竞争压力下，银行理财市场难免担忧会遭受冲击。然而从年上半年银行理财市场的整体表现来看，银行理财市场仍然保持了良好的快速发展态势。

据普益富统计，今年1月至6月，国内商业银行共发行20678项，比去年同期增长28.7%。 其中人民币产品19885种，占有率进一步上升到96.17%。 从银行理财产品的发行量来看，基金企业、证券企业等金融机构日益加剧的冲击显然没有对银行理财市场产生较大的影响。

“银行理财市场能够在非银行金融机构的冲击下保持良好的快速发展态势，得益于银行理财产品低风险、收益稳定的优势，并且更得益于商业银行广泛的顾客资源。”普益财富研究员曾韵佼表示。

从收益率情况看，普益富数据显示，年上半年，银行财科技商品平均收益为4.40%，比去年同期下跌46个基点。 人民币债券产品平均收益为4.37%，比去年同期下跌37个百分点。

“一方面是由于经济环境影响，标的资产投资转化率的下降导致银行理财产品收益下滑；另一方面，银监会‘8号文’的出台以及监管层对债券市场的从严整顿，多重因素叠加影响使银行理财产品的收益难以回升。”曾韵佼拆析。

另外，从产品期限来看，银行理财商品投资期限短的优势明显，上半年理财商品平均期限为120天，其中人民币债券类产品平均期限仅为96天； 投资期限在6个月以内的银行理财产品占84.93%，其中1-3个月以内的产品占56.58%。

城商行稳居发行量排行第二

年突飞猛进后，今年上半年，急于占领理财市场的城商行仍有不俗的表现。 从发行量来看，城商行已经稳定在继股份制银行之后的第二大发行主体地位，约3成( 29.52% )的发行量超过国有商业银行( 26.75% )。 从收益率情况来看，除6月异常外，1月至5月，城商行产品保持首位，收益率平均维持4.50%，与每月未达到4.00%盈利水平的国有银行相比，每月的盈利差距在60个基点以上。

事实上，银行理财产品本质是存款业务的表外延伸，已经成为商业银行增加顾客粘性、争夺存款的重要工具。长时间以来，城商行作为银行系统的“第三梯队”，一直面对着顾客数量与质量上的不自然，在当前阶段，理财产品的高收益成为城商行快速培育顾客群体的竞争特点。

“目前银行的首要业务实际上只是存贷款，而贷款存管在考核指标的约束下，场外扩张受到限制，因此储蓄成为城商行的艰巨任务。 ’一位城市商界人士认为，发行财富科技商品是目前储蓄的一种形式，也是各银行争夺市场的重要因素。

业内专家表示，在当前阶段，借理财产品做大顾客群是一个立即有效的方法。特别是在利率市场化的环境下，通过理财吸引顾客、通过服务留住顾客已成为转型的必要举措之一。然而，在疯狂圈地冲量之后，城商行也必需做好准备迎接质的较量。

理财产品高收益，信托等高风险基础资产的支撑不可或缺。 从风险管理的角度来看，有第三方底气的产品很受城市商行的欢迎。 因此，信托和证券公司资源管理的结构化产品也成为城商行高收益财富科技商品的首要投入。 银监会发布《8号文》后，这类资产的配置开始受到挑战。 一位城市商界人士表示，新规对部分城商行的冲击明显，不少城商行因改变理财资金配置而开始降息。

未来监管强度不亚于银行信贷

经过几年的快速发展，银行理财市场的风险开始暴露出来，从年底开始，银行理财市场正式进入监管规范的视线。 今年上半年，银监会“8号文”、尚福林银监会主席在陆家嘴论坛上的发言，以及近期金融“国十条”都表明了监管层对银行理财市场规范化的决心。 这还意味着快速增长的银行理财市场迎来了规范化期。 业内专家表示，随着监管机构加强银行理财力度和对银行理财结构的诱惑，未来银行理财规模可能会下降。

事实上，银行理财市场的快速发展本是银行适应利率市场化的一部分，然而随着近年来利率市场化进程的加快，银行负债价钱的增加及规模约束倒逼银行资产端更加偏好风险。“利率市场化抬升了银行负债端的价钱。并且，日益加剧的业务竞争使得银行理财的收益率与投资标的之间的息差收窄，要求银行理财的投资端更为激进，加剧了银行风险偏好的上升。此外，表内监管措施趋严迫使银行快速发展革新业务，逃避监管，扩充规模。”国泰君安一位首席拆析师表示，以年末为计算口径，银行理财有半数资产具有期限错配的流动性风险，其中超过五分之一的非标资产存在估值风险。

今年上半年，在《8号文》监管规范下，银行开始积极消化非标准资产。 并且，在积极消化“8号文”影响的基础上，银行理财市场迎来了新的监管政策。

银监会主席助理杨家才日前表示，银行理财市场的风险点首要集中于期限错配、杠杆率放大和信用转换。目前，监管层对应三大风险已经建立了三道防线，即近期监管机构多次提及的“按照理财与信贷业务分离，产品与项目逐一对应、单独建账管理、新闻公开透明的大体上，规范银行理财产品”。

“三道防线将其牢牢捆住，不亚于对银行信贷的监管。”杨家才说，不论理财业务是否归属于影子银行体系，只要管住了风险，纵然归类于影子银行，也不可能产生系统性风险。