“黄金基金的悲剧：解套恐怕需25年”

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此轮黄金大跌，最大的输家并不是中国大妈，而是众多黄金基金的买入和持有者。 中国大妈热衷买金，但并不包括香港地区。同属中国

此轮黄金大跌，最大的输家并不是中国大妈，而是众多黄金基金的买入和持有者。

中国阿姨热衷于买黄金，但不包括香港地区。 同是中国大妈的香港妈妈，上个世纪的黄金行情从800美元/盎司下跌到200美元/盎司以上，再从200美元/盎司上涨到800美元/盎司，历时四分之一世纪。 “金烂铜”是香港大妈对金的基本看法和认知。

有一种比较悲观的看法，在1900美元/盎司本轮黄金牛市最高点买入的投资者，解套恐怕又是一个四分之一世纪的“长套”。

当然，黄金告别牛市进入熊市也不是跌到最后，在这期间一定会有反弹。 如果遇到天鹅事件，黄金的价格又会喷出来，但是黄金从1900美元/盎司下跌并不能改变探底的大趋势。 至今为止，只有财经作家宋鸿兵多次重复金钱，但有“黄金十年”的论断。 这也可以理解。 否则宋先生怎么写和卖货币战争系列？

本月11日因美联储掌门人伯南克突改原先有关qe退市口风，美元应声下跌，黄金大力反弹，瞬间上涨幅度达4%。即便如此，金价年内跌幅仍达23.5%，离1900美元/盎司的高点，跌幅达31%之多。其实，香港投资者并不因为曾历经“黄金变烂铜”而弃金，而是按照一定的配比，在整个投资组合中适度买金。

香港基金市场有进入香港养老金市场的高息股票基金，从2002年到今年5月，累计收益率为578%。 基金月报显示，今年持股比例从4%降至2%，也反映了海外投资界对黄金买卖的看法和操作。 相比之下，中国阿姨的黄金购买多少有些盲目，反映了香港妈妈没有经历“黄金烂铜”的痛苦，以及投资品匮乏的现状。

此轮黄金大跌，最大的输家并不是中国大妈，而是众多黄金基金的买入和持有者。内地的两只黄金etf刚结束募集，但全球黄金etf却遭遇自2003年交易至今的最大季度抛售。今年以来全球黄金etf共卖出500吨黄金，几乎占了中国黄金储备的近50%。面包贱了，面粉还会贵吗？于是，以投资黄金公司及关联公司的黄金股票基金，更是成为今年全球基金市场的大输家。

关注香港基金市场最有名的黄金基金贝莱德世界黄金基金，创下今年(截至7月11日) 43.7%的跌幅。 据晨星亚洲网站半年来的统计，香港公开上市的黄金基金今年上半年跌幅在38.63%至48.81%之间，成为今年半年亏损最大的基金之一。

又据中国台湾地区的基金统计，截至7月4日，以台币计价，全台公开销售的7只黄金基金，跌幅在39.46%至47.17%之间。对此，国外投资界公开撰文告诉投资人，黄金买卖不能像中国大妈那样一跌就炒底，或越跌越买。因为从长线而论，金价偏空的走势环境并无大幅逆转，但中期走势应已企稳，投资人可择点部分停损，通过投资其他资产，弥补或是分散黄金投资失利的影响。

黄金价格惨跌，不仅是黄金基金，也与其他矿产和原材料基金大幅下跌。 在笔者的8只基金中，有2只典型的矿产、资财基金、贝莱德世界矿产和摩根天然资源基金，贝莱德矿产净利润创下2008年金融海啸时的低点，上半年跌幅为34.9%。 摩根自然资源上半年跌幅为31.98%，基金净利润低于2006年发行初期价格。

金价走熊还影响了与黄金、原物料的关联货币，引起了货币大幅贬值。近日已有国外媒体刊文，外币投资需避开“螃蟹”四国，即加拿大、俄罗斯、澳大利亚和巴西(螃蟹四国(crab))等国的货币。 在这样一片利空的打压下，美元、美股将重新走俏。