“理财超额收益 银行不再“独享””

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又至月末，周女士的手机颇为繁忙，短信不断。“昨天我已经收到了四五家银行的理财短信推荐，好几款产品预期收益率超过5%，其中

再到月末，老周的手机很忙，邮件不断。

“昨天我已经收到了四五家银行的理财短信推荐，好几款产品预期收益率超过5%，其中有一款产品预期收益率达到了5.6%，看了很心动。”周女士说。

8月最后一周，银行的财富技术商品收益再次浮出水面。 银行官员表示，月末银行资金比平时更加紧张，理财收益再次上升。

周女士还发现，银行理财产品出现了新的运作模式，并不强调预期收益率，而是强调高于年化收益率的收益部分，顾客能按80%的比例获取浮动收益，这意味着实际收益有望超出银行给出的最高预期收益率，“对这类产品我也想要尝试。”周女士说。

废除 类存款模式

除了预期收益率上行外，近日理财市场上出现了不少革新运行模式。比如上海农商银行近日发行了一款名为“鑫意理财福通902期”的产品。该产品在投资方面没有什么新意，但其收益结构却引发了各方的观察——该产品期限1年，是非保本浮动收益类产品，预期收益率4.5%至5.4%，对于高于年化收益率5.4%的收益部分，顾客能按80%的比例获取浮动收益，银行按20%的收益获取浮动管理报酬。

据普益富研究员范杰介绍，以往，银行理财产品很少采用“波动管理报酬”，即使采用也只限于证券投资类产品。 另一方面，“902产品”的投资对象是“具有良好流动性的固定收益类金融工具”，其投资对象决定了自身是固定收益类财富技术商品。 过去，银行只需为此类产品支付一定的利润，超额利润由银行独享，相应的风险大多也由银行承担。 该产品迄今为止侵占了财物科技商品的超额收益，放弃了运用财物科技商品类存款的方法，引起了市场的关注。

事实上，近期摒弃类存款运作的理财产品不止这一款。招商银行于7月底曾发行了“招银进宝之日益月鑫”系列产品（包括14天、21天、30天、60天、90天、180天款），但是这些产品并没有公布预期收益率，而是约定扣除关联费用后，“投资者可获得按照招商银行公布的理财计划到期年化收益率计算所得的理财收益”。范杰指出，由最终的投资结果明确理财产品的收益，更能凸显资产管理的味道。

共享投资风险

这些产品出现的最大意义并不在于市场解读的银行让利，而是在于理财产品设计思路的改变——从类存款的思路转向真正的代客理财思路。

近年来，基金化是银行理财的快速发展方向之一。 基金化进程有三个阶段，第一个阶段是积极投资，即积极选择项目，不是以即时保存的项目为中心进行项目融资的第二个阶段是净利润管理，每一个财富技术商品的交易日都应该有公允价值，银行 第三阶段为开放式阶段，投资者可以在约定的交易日或任意一个交易日向银行提出申购/赎回申请，理财产品与开放式基金的运营方式完全相同。

范杰强调，摒弃类存款运作实际上就是基金化的初始，而“902产品”、“日益月鑫系列”产品已经开始将产品的价值与收益率联系起来，可以看作是净值管理的开端，尤其是“日益月鑫系列”产品，将扣除费用后的利得所有返还投资者，基于净值明确收益率的优势更加突出。

但是，业内人士也警告投资者，收益的另一面是风险。 以前，如果一些银行以存款的形式运营固定收益类产品，是将超额收益据为己有，承担投资失败的风险，那么“902产品”就是银行通过浮动收益——浮动管理费机制与投资者共享超额收益，共享投资风险

范杰表示，理财产品的风险一般来自三个方面，第一，市场风险，也就是价钱波动的风险；第二，流动性风险，也就是理财产品期限和标的产品期限不同导致的风险；第三，操作风险，即银行由于自身内部控制不当引发的风险。