“上周理财新品收益率革新高 9月理财收益或冲高”

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央行持续“锁长放短”比较有效稳定了资金面，月末货币市场利率明显下行，不过银行理财产品收益率仍在连续小幅上扬。金牛理财网监测数

央行持续“锁长放短”比较有效稳定了资金面，月末货币市场利率明显下行，不过银行理财产品收益率仍在连续小幅上扬。金牛理财网监测数据显示，上周（8月24日-8月30日）新发非结构性人民币理财产品平均预期收益率为4.74%，创下自6月“钱荒”之后的单周收益率新高。展望9月，由于“双节”因素叠加季末因素，资金面紧平衡格局难改，预计银行理财产品收益率或在高位波动，个别时点可能再度冲高。

新产品的收益率创新高

金牛理财网监测数据显示，上周78家银行共新发非结构性人民币理财产品644款，环比增加2款；平均预期年化收益率为4.74%，环比上涨5bp，创下6月“钱荒”之后的新高。从收益率分布来看，上周高收益产品数量增至161款，环比增加35款，市场占比上升6个百分点至26%；收益率在4%-5%的产品405款，市场占比下降4个百分点至65%。

从银行类型来看，上周除农村商业银行外，其他各类银行收益率上升，其中股份制银行涨幅最大。 国有商业银行的新理财产品收益率预计比上个月上升4.66%； 股份制商业银行的收益率从10bp上升了4.77%； 城市商业银行收益率小幅上涨2bp至4.85%； 农村商业银行预计收益率将从13bp下跌4.547%。 例如，兴业银行上周新上市的40种产品平均预期收益率达到5.14%。 值得注意的是，上周国有商业银行和城商行的收益率差继续缩小，上周只有19bp。

从收益类型来看，上周保本浮动收益型产品未能延续升势，量价均大幅下跌。保本浮动收益型收益率大幅下跌与月末资金面相对宽松，货币利率意外下行有关。与之相反的是，上周非保本产品量价齐升，带动了整体收益率的上扬。上周非保本浮动收益型平均预期收益率大涨9bp至4.93%；保证收益型收益率上涨3bp至4.15%；保本浮动收益型收益率大降18bp至4.21%。

从投资期限来看，上周短期产品量下跌，是月末理财市场的亮点。 上周一个月以下产品的平均预期收益率将从环比26bp大幅下降至3.74%； 1-3个月期间的产品收益率上升4.64%； 3-6个月期间的收益率比3bp上升了4.90%； 6-12个月的期限收益率从1bp下跌5.02%； 一年期以上的产品收益率比32bp上升了5.66%。 持续稳定的短期产品收益率终于在8月底上升，但中长期的产品收益率未能持续上升，反映出商业银行在月末将重点放在短期产品的储蓄功能上。

9月收益率或冲高

上周，央行公开市场连续发行515亿元的3年央行券，进行7天和14天的逆回购操作，公开市场投入415亿元。 虽然公开市场的净投入规模不及上一周，但央行在公开市场持续“锁长放短”，稳定了预期市场的预期。 因为本月末资金方面很稳定。 从货币市场来看，上周shibor利率全线下跌，其中夜间利率平均为3.3.0246%，下跌45bp； 7天利率为4.1089%，降至9bp； 14天利率为4.8608%，降至39bp； 1月期利率为4.9236%，上涨11bp。

货币市场利率回落但仍处高位，因为此月末银行理财收益率还是继续上扬。上周短期银行理财产品收益率明显上涨，高收益产品数量增多，反映月末部分商业银行面临较大的资金压力。当然，近期银行理财收益率维持高位也与投资标的收益率上行有关。在评级下调和供给压力之下，债市收益率上行，长时间品种收益率维持高位，使得配置这些资产的新发理财产品预期收益率必然上调。展望9月银行理财市场，由于国际上美国qe3退出预期强烈，新增外汇占款量仍不乐观，国内则是“双节”因素叠加季末因素，总体上资金面将维持紧平衡格局，预计银行理财产品收益率将在高位波动，个别时点可能再度冲高。