“华山论剑：ETF与其他投资产品的比较”

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一、etf与股票的比较etf与股票之间首要存在以下几点差别：第一，单一股票的投资风险比较集中，而etf作为一篮子证券组合

一、etf与股票的比较

etf和股票之间主要有以下不同。

第一，单一股票的投资风险比较集中，而etf作为一篮子证券组合，其风险能在一定程度得到分散。根据比较有效市场理论和证券组合理论，投资者通过选择个股不太容易比较有效分散投资风险。海外大量市场实践也说明，主动型投资理念并不能长时间、稳定获得超越股票指数的收益。因为此，从平衡风险与收益的立场看，投资者与其耗费大量精力、财力选择个股，倒不如投资etf，实施指数化的投资者策略。

第二，etf有一级市场回购和二级市场交易两种投资方法，但股票上市后只能在二级市场买卖。 虽然股票和etf的二级市场价格受供求关系的影响，但根据etf具有的一级、二级市场套期保值机制，其价格一般以基金份额的净利润为中心紧密波动，不会发生大的偏离。

第三，目前投资者当日买入的股票无法当日卖出，不能实现"t+0"交易。而对于etf来讲，投资者在一级市场申购获得的份额可以当日在二级市场卖出，即etf可以在一、二级市场之间实现"t+0"交易。

etf和股票也有一点相似之处，二级市场上etf份额的买卖和股票完全一样，最大程度上体现在投资者可以像股票一样在二级市场上买卖etf这一二级市场的交易机制上。

二、etf与封闭式基金的比较

etf和封闭式基金都在交易所挂牌交易，投资者可以像操纵股票一样自由买卖，但两者也有一些不同之处。

首先，交易机制不同。上文提到过，etf使用一级市场申购赎回与二级市场买卖相结合的交易制度，由此形成的套利机制会保证etf净值与市价长时间趋于一致，通常折溢价比较低；而封闭式基金却只能在二级市场按照市场价钱进行买卖，无法套利，一般存在较大的折价。

其次，基金的规模是否不同。 封闭式基金的份额规模一定，存续期间内不变的etf规模随投资者回购行为而增减。 另一方面，封闭式基金通常有一定的封闭期，封闭期过后，转为开放式基金或清盘，但etf通常没有一定的存续期。

最后，透明度与流动性不同。etf每日公布投资组合的份额，日间实时公布单位净值；而封闭式基金每季度或半年公布一次组合，每周公布一次净值。因为此，对投资者来讲，etf资产组合的透明度很高。从流动性来看，etf由于存在一、二级市场的套利机制，所以其流动性较好；封闭式基金的交易首要取决于基金的规模和买卖双方的交易活跃性，加上自身折价率很高，其流动性较差。