“巧用逆回购稳健生钱 收益可高出活期存款十几倍”

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“五一”小长假前，多只国债逆回购品种再度疯狂飙升，又一次将稳健投资者关注的眼球聚焦到了这个虽不新鲜，但却相对陌生的市场。

“五一”小长假前，多只国债逆回购品种再度疯狂飙升，又一次将稳健投资者关注的眼球聚焦到了这个虽不新鲜，但却相对陌生的市场。近两日来，有不少投资者向本刊提出了诸如“怎么操作”等这类投资的具体问题。本刊在咨询了券商等专业的人士后，今日特别整理出来，以供大家参考。

概念等同于低风险短期贷款

因股市长时间持续震荡低迷，更多的投资者转而追求稳健收益。而作为无风险投资的重要品种之一，又在各家券商的推荐下，债券逆回购逐渐走进了大家的视野。目前，沪市1天期国债逆回购gc001单日成交额已超过2000亿元，是年平均日成交额的3倍，若与更早时相比，则要扩容二三十倍之多。

但是到目前为止，中国的股东、基民大多自学成功，对债券很少涉猎，所以到目前为止，很多人对这个投资品种还不了解。

了解债券逆回购，当然是从概念说起。据专业的人士通俗地解释，它其实就是一种短期贷款，投资者属于放贷方，把钱借出去，获得固定利息，而隐匿在背后的借款方用债券做抵押，到期还本付息。如果债券质押方到期不能按时还款，结算企业将会垫付资金，然后通过罚款和处置质押券等方法向借款方追诉。因为此，从安全性上说，参与债券逆回购的风险几乎为零，要说损失，只能说可能会损失一点机会价钱，即失去了逆回购期间选择其他更高收益品种的机会。

据多方介绍，债券逆回购是交易所发行的可交易质押式回购业务，但实际上2006年已经出现在上海证券交易所，当时的适用者与流动资金充裕的公司，资金量大，“活钱”不愿“死”

深交所的逆回购品种原本有国债逆回购和公司债逆回购，但自去年12月开始均已归类于国债逆回购，只有期限之分。

■商报的提示:

目前，沪深两市国债逆回购品种各有9个，分1天期、2天期、3天期、4天期、7天期、14天期、28天期、91天期和182天期，成交较为活跃的是1天、3天、7天等短期限产品。沪市逆回购品种最低参与金额为10万元，再以10万元的整数倍递增；深市的最低参与金额为1000元，再以1000元的整数倍递增。

通常，在交易所开户的个人投资者现在可以参加国债的回购操作，但前提是投资者需要证券公司开通该交易功能，但一些小证券公司的个别营业部还没有做这项业务。

功能开通之后，交易操作同股票类似，也在交易软件中进行，但只执行“卖出”操作。申报单位为“手”，1手等于1000元，沪市每笔最小100手；深市每笔最小1手。

收益比普通存款高十几倍

“其实，若是深入地了解了逆回购之后，你会发现，它确实是个好东西，”海通证券投顾顾景浩这样介绍说，“它是股市低迷时期最好的投资品种，也是追求稳健收益的投资者可考虑的重要标的，债券逆回购保本保息，操作简单易上手，期限灵活，而利息往往可比活期存款高出几倍，甚至十几倍。”

目前，银行活期存款利率为0.35%，一天通知存款利率为0.8%，七天通知存款利率为1.35%。 从盘面走势来看，以国债逆回购品种受关注度最高的沪市单日gc001为例，今年平均利率在3%以上，但从4月18日开始由于五一长假和债市检查风暴的双重效应，该品种的年收益率一直维持在6%左右，银行短期理财

4月25日，两市多只短期国债逆回购产品利率达到最高，沪市1天期gc001年利率一度涨到26.99%，当然，这有周末和小长假合计时间的前提。但需要指出的是，假期股市等其他投资市场基本也休市，资金闲着也是闲着，而若以该利率计算，100万元资金投入了gc001，则5月2日开盘时即可无风险拿到近740元的利息收益，而同期活期存款利息尚不足70元，两者相差近10倍。

如果月22日以最高7.45%的年利率参加上海市7天gc007，到5月2日资金解禁时，100万元可获得利息1400多元，收益率更高，是同期存款的13倍多。

从经验上看，国债逆回购的收益率不仅与实际借款时间有关，与存款利率也关系密切，存款利率下跌，其收益率必然下跌；此外，股市活跃、新股发行时，其收益率会上升；月末、季末、年末市场资金面紧张时，收益率也会高涨。

■商报的提示:

国债逆回购最终的收益率计算公式为：净收益=收入（成交额年收益率×回购天数/360天）-价钱（成交额×手续费率）。

(/h/)沪深两市同期的回购商品手续费率为: 1日0.001%、2日0.002%、3日0.003%、4日0.004%、7日0.005%、14日0.01%、28日0.02%、28日0 %

考虑到1天期逆回购的佣金费用是0.36%（期限越长，费用率越低），目前活期利率是0.35%，因为此只要逆回购收益率到达0.71%以上，参与此类交易就比持有现金强。

比较有效地提高资金运用效率

事实上，目前不论是券商推介还是投资者参与初衷，国债逆回购大多都是被当成了短期闲置资金提高运用效率的利器，可获取高于银行存款的收益。

“以前我很少向顾客介绍这项业务，第一在股市好的时候，相对来说债券回购的利润不高，对投资者来说也没有什么吸引力，但近一年多来市场形势不好，相对来说投资者从这笔交易开始 各证券公司现在以此为重点，留住追求稳健利润的顾客。 ’日前，一家大证券公司的客户经理告诉北京商报记者。

此外，记者还从私募人士处获悉，之前券商雪藏国债逆回购还与交易手续费不高有关。“比如做1天期的逆回购交易，10万元才收1元手续费，7天期的也只有5元手续费，与股票交易的手续费相比低多了。不过，手续费低对于投资者来讲却是好事。”

记者表示，目前，包括私募股权基金和私募股权基金在内，都在参与国债回购操作。 上海一位阳光菜鸟表示，在行情变差、股市走低后，参加国债逆回购相当于增加额外利润，但该产品最大的优点是不影响股票操作。 例如，选择一天的产品，第二天早上资金到账，同样可以买股票。

■商报提示：

国债的逆回购使用的是t+2的交易模式。 即可以利用t+1资金，最好是t+2资金。 以1日国债回购为例，当天买入后，第2个交易日账户的资金可以用于买入股票，但不能转回银行账户。 到第三天，本金和利息可以放回银行账户。 如果投资者星期五参加一天的股票，资金将于下周一返还，但只获得一天的利息。 此时，如果选择3天的品种交易，则周末2天计算利息。 但是，一般来说，在这种情况下，一天的收益率和三天的最终净利润基本相同。

沪深两市均为“一次成交，两次清算”，即成交当天，交易所扣除佣金和手续费；到期日，交易所自动划拨本金和收益。计息的利率就是卖出成交时的即时利率。