“央行周二小幅投放100亿 9月资金面或前松后紧”

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记者获悉，人民银行于3日以利率招标方法开展了100亿元7天期逆回购操作，规模较上周有所缩窄，中标利率持平于3.90%。可

记者获悉，人民银行于3日以利率招标方法开展了100亿元7天期逆回购操作，规模较上周有所缩窄，中标利率持平于3.90%。

平稳度过月末的时间点后，可以看到目前银行间的资金面在放缓。 根据中债提供的数据，截至9月2日收盘，银行间回购利率隔夜，7天品种分别回调至3.010%和3.762%的水平。

不仅如此，当天上海银行间同业拆放利率(shibor)隔夜、7天、14天品种亦分别下行至3.0006%、3.7500%和3.7630%的位置。

东莞银行金融市场部解体师陈龙表示，“随着市场对央行‘锁长放短’的严格平衡操纵行为和月初市场资金面相对宽松的预期，市场资金价格将达到7月中的水平，即3.8%为中位数。” 央行连续进行的7天、14天回购中标利率是其限定的资金价格上限。 ”

丝毫没有疑问，现阶段央行仍会延续“锁长放短”的扭转操作，一方面在市场紧张时提供托底资金，使市场不至于产生恐慌情绪；另一方面维持短期资金价钱的相对高位，挤压套利空间。也就是说，“中性”的货币政策是当前市场环境下的最优选择，除非外在的流动性冲击影响了国内货币政策的执行效果。

但是，据多家证券公司研究员评估，9月份的资金面呈现“前松后紧”的格局。

首先，9月10日和9月27日市场将分别面临1000亿元和50亿元的3年期央票到期，届时央行很可能继续进行央票的续作，尽管续作规模可能会根据当时资金面情况有所调整，但央票续作带给市场的谨慎预期料始终延续。

其次，季节因素也挤压了9月份的资金面。 9月将面临季度末，季节性“坏账率”考核等因素将导致准备金增加，银根收紧。 从往年9月的资金面来看，资金利率逐渐上升。

再者，外汇占款对资金面的影响也在减弱，难有很大的期待。市场对美国年底前qe3退出已经形成了预期，虽然7月美联储会议纪要中并没有过多透露qe3退出的具体措施和时间表，可近期新兴市场资本外流似乎显示了业内对qe3退出预期的加强。

业内人士普遍预计，相对宽松的资金面有望保持一段时间，但至9月下旬季末诉求出现后，资金面将再度趋紧。