“医药主题基金风光无限 5只主动型产品最低收益28%”

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酒可以不喝，药不能不吃。在证券市场买方眼中，医药领域有着永远讲不完的故事与投资价值。近年以来，公募基金扎堆医药股的境况空

酒可以不喝，药不能不吃。在证券市场买方眼中，医药领域有着永远讲不完的故事与投资价值。近年以来，公募基金扎堆医药股的境况空前，这促成了医药主题基金的出生与成长。

年9月，汇丰- FDA医药保健率先成立，紧随其后的是易方达医疗保健领域、华宝医药生物优先、融通医疗保健领域、博时医疗保健领域和华夏医药etf。

据报道，截至今年上半年，近3年的时间里，共有6只医药主题基金出现。不过，即使体量很小，格局却将发生了变化。年7月以来，5只医药基金同步发行。在新基金申请表上，易方达、嘉实、华安、大成、广发等大型企业也“染指”医药指数基金。

“各企业正在推进大规模复制，医药概念的战争将开始。 ’上海一家基金企业的人告诉记者。

医药主题风光无限衬托了资源主题的落寞。截至目前，易方达资源领域及华宝兴业资源优选依然垫底普通股票型基金，领域主题基金的分化也在进一步加剧。

康美天士力云南白药最受欢迎

截至8月8日，5只主动管理医药主题基金在今年均取得了不错的成绩。

融通医疗领域的股票以49.31%的比例排在股票型基金的第10位，汇丰富集医药保健、华宝医药生物优先、易方达医疗保健收益率也在40%左右进入股票型基金的前30位。 成绩最差的博时医疗保健以28.51%排在第69位。

“医药板块将诞生千亿市值的上市企业。”这几乎成为各个投资者配置医药类公司的最大动力，在医药主题类基金的眼中，他们可能是康美药业、天士力，或是云南白药。

数据显示，从各医药主题基金历届十大重仓股中，组成了30多个医药股的医药股池，但康美药业、天士力、云南白药股最为集中。 从药品分类来看，这三家企业主要经营的中药显然满足了市场对医药公司的向往。 此外，东阿胶、同仁堂、华海药业也是医药主题经常光顾的对象。

730亿市值的云南白药在目前医药上市企业中最为庞大，更是多个公募基金的根据地。数据看出，包括嘉实精选、嘉实增长、基金通乾、景顺长城内需等基金持股云南白药超过10年。

以中央产品软膏为原点，扩展经皮产品和健康产品的多样化商业故事也吸引了一些医药主题基金。

康美药业则以493亿的市值排在医药类上市企业第三位，紧随恒瑞医药，不过几只医药主题基金显然深信他将超越前者。2002年企业收入4.1亿元，年收入111.6亿元，股票上市以来取得了近10倍的升幅。其以不断扩充中药饮片的产能以及医疗服务与保健品等产业链的补充显然更迎合城市化战术想象。

低估值显然也是医药主题基金青睐康美药业的重要原因。 例如，华宝兴业生物优先基金经理范红兵和王智慧的运营思路是在投资选股优化中最集中于低估值一线的蓝筹股和低估值增长。 截至目前，康美药业的动态市盈率仅为22.13倍，在145家医药公司中排在后20位，远远低于医药股的平均估值水平。

后起之秀也在扰乱着医药领域的格局，天士力以473亿的市值位列第四，超越了广药。

上市以来，天士力的时价比发行价上涨了20倍以上，给投资者带来了巨大的利益。 企业核心产品复方丹参滴丸成为第一个通过美国fda二期临床实验的中药，成为中药国际化的先驱。 企业董事长闵希军以“过去提取模糊，现在提取清晰”为打开中药有效成分的黑匣子而自豪。 复方丹参滴丸中冰片为双螺旋结构，三七为9个单体，丹参为8个单体活性成分，共18个单体活性成分。

除了将大黑药丸会变成小小的滴丸之外，独特的商业模式显然是天士力更打动投资者的故事。从经营状况来看，天士力医药商业收入的比重一直在医药工业之上。在国际市场上，天士力通过直销带动分销渗透市场，在国内不断融资进行并购更是直接兑付了未来的业绩的增长。

“在个股配置方面，我们继续关注业务模式清晰、管理规范、有长期增长潜力的企业，特别是大病医疗保险和基本药物扩张相关的企业。 》汇丰医药保健基金的周睿经理做了如下陈述。 事实上，天士力从未离开易方达、融通、华宝医药主题基金前十大重仓股，自年下半年以来，新增医药保健基金常年上座。

除了共同看好的白马股以来，几只医药主题基金也有自己独特的口味。

年以来，人福医药从未汇到医药保健基金前十大重仓股。 这家湖北省首家上市的民营高科技公司生产能力最强、剂型最全、品种最多，活跃在证券市场的医药板块。 双鹭药业不仅多年来在易方达医疗保健领域重仓，而且全年位居该基金最大重仓股。 易方达显然热爱技术方面更具特色的双鹭药业，融通医疗保健看中的是制药设备和医疗专业工程面临双重机遇的本医疗。

来势汹汹的后来者

如果集中于 个行业，选择时间就变得很重要，但这些医药基金目前正在正常运行。 ’来自证券公司的基金拆资师告诉记者。

从各医药主题基金各期医药生物制品占股票市值比看，汇添富医药保健比例最高。而华宝医药生物优选、融通医疗保健领域对医疗保健领域的定义更为宽泛。

因此，医药板块战胜大盘时，各基金可能差别不大。 医药板块在大盘表现的时候，易方达医疗保健领域、融通医疗保健领域、华宝医药生物优先等具有更大的灵活性，可以减少在医药板块的布局，战胜医药板块的机会可能会增加。

从汇添富医药保健、易方达医疗保健领域的股票仓位配置变动来看，这两只基金-年的股票仓位变动并不大，择时风格不明显。汇添富医药保健在年末逆势加仓，易方达医疗保健领域则在申万医药指数年一季度的低位逆势加仓。

在基金企业的观念中，选择时的任务可能适合交给投资者。 在目前同时发行的5个医药主题基金中，信诚和国泰有望开发医药指数等级基金，为投资者提供获取医药领域更高收益的工具。

据统计，截至目前，中证医药指数自2005年以来实现了22.6%的年化收益，这几乎是三倍于同期上证指数的年化收益水平，而“加杠杆”的设计有望将这一收益成倍放大。

国泰证医药卫生领域指数等级基金以国证医药领域指数为追踪对象，分为低风险的a份额和高风险的b份额，初始杠杆化为2倍，其a份额承诺收益为1年期保值利率+4%，高于市场同类主流产品。

而信诚基金也选择了在医药指数基金的基础上进行分级设计，其跟踪指数为中证800制药与生物科技指数，激进份额初始2倍杠杆。

基金相关人士也指出，国证医药标的指数的高风险、高收益、高波动性特征也适合评级杠杆标的，为高风险投资者提供了活跃、多机会的投资品种。

事实上，今年以来公募基金、社保、私募和qfii等机构都对医药股青睐有加。基金二季报显示，在基金持有的重仓股当中，医药股、新兴产业股代替白酒、金融等板块，成为投资的热门之选。

年7月以来，信诚中证800医药指数分级基金、联合国安全保障中证医药100指数基金、汇款富集中证医药卫生etf、富国医疗保健领域股票基金、国泰证医药卫生领域指数分级基金等5个基金同时发行； 除此之外，在新基金申请书中，易方达、嘉实、华安、大成、广发等大型企业也“染指”了医药指数基金。

“各家企业正在推广上大做文案，医药概念的战争即将开始。”上海一家基金企业人士告诉记者。

资源类基金下沉

医药主题风光无限衬托了资源主题的落寞。今年以来，上证指数每一次反弹都与“煤飞色舞”无关。在美国qe即将推出及中国经济转型等诸多不利因素下恐难再现，众多资源股在本轮行情中持续阴跌，部分个股甚至跌破1949点关口。截至8月8日，主动管理资源类主题基金包括11只，其中包9只qdii。易方达资源领域及华宝兴业资源优选依然垫底普通股票型基金，收益率仅为-23.68和-22.67。

今年一季度末，重仓煤炭有色两大品种持股市值超过一季度末基金净利润率10%的基金达到10只。 华兴业资源优选股票仓库为83.80%，其中投资采矿的股市价格占总投资股市价格的52.81%。 另一方面，易方达资源领域今年一季度采矿仓库比例超过10%，股票整体仓库达到83.82%。

此外，部分非主题类基金也超配了资源领域，东吴领域一季末重仓7只有色煤炭股，持股市值7.96亿元占基金净值比41.4%位居榜单次席；银华资源一季末重仓7只有色煤炭股，持股市值2.6亿元占基金净值比37.77%位居第三位，另外国投资源、华宝资源4只基金重仓煤炭有色股占基金净值比超过30%。

进入二季度，易方达资源领域下降了部分仓库，但华宝兴业资源以逆市仓库为佳。 这些基金重仓股中，中国神化、中石化、山东黄金等股今年以来创新更低。

而qdii基金中，上投全球天然资源股票以-26.04%的收益率垫底，而易方达黄金主题、汇添富黄金及贵金属、嘉实黄金、诺安全球黄金的收益率也都低于-20%，紧随其后。此外，建信全球资源股票和招商全球资源股票也未能取得正收益。

另外，最近在市场低反弹的阶段，资金喜欢高杠杆品种。 数据显示，二季度指数基金份额规模扩大6%，其中净申购量前10位的指数型基金中，7只均增长40%以上，其中资源类等级基金表现优异，彭华中证a股资源产业指数等级基金、银华中证内地资源指数等级指数等级。

高杠杆高贝塔的分级基金成为“赌资”的最爱，这让资源类分级基金经历大喜大悲。包括鹏华资源分级b、招商商品等资源类分级基金都在近期连续出现跌停与涨停，市场表现大起大落。最近一个月，由于股市的大涨大跌，鹏华中证a股资源和银华中证内地资源也曾几度面临向下折算风险。