“结构性理财坑爹：中行19款未达预期最高收益率”

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刘振盛

6月28日，法兴银行和恒生银行两大类分别结合黄金和股票结构性财富技术商品，分别以7%和9.30%的预期最高年息收益率位居新发高收益财富技术商品排行榜前两位，认购门槛要求在10万元以上。

这个收益率在最近因利率下降而导致理财产品收益下降的背景下备受瞩目。 据本报普益富数据统计，4月至6月，人民币结构财科技商品平均预期收益率为5.39%-5.63%，并无逆势上升。 1至3个月人民币债券和货币市场类财富科技商品收益率从4.68%下跌到4.12%。

两者盈利趋势的不同在于，以前流传下来的理财产品是银行存款的替代品，而结构理财产品是基于风险定价的商业模式。

但另一项统计数据显示，结构性产品备受投资者喜爱和恐惧的优势在上半年显露无遗。 上半年到期的结构性产品中，有9.86%没有达到零收益或预期最高收益率。

其中，什么样的产品是“重灾区”，那些钩子目标最容易击中？ 此次报告将对一系列数据进行统计分析，为投资者进行结构化产品的中期质量检测。

金牌，股票最“坑爹”[/s2/]

根据本报银行率网提供的数据，截至今年6月27日，51种产品到期后未达到最高预期年化收益率，为零收益。 财汇数据显示，同期共有517个结构性财科技商品失效。 也就是说，投资者在选择结构性产品时，被“地雷”击中的概率会达到9.86%。

通过以数据为对象，投资者可以明确评价这个类别的“中彩”率之高。 今年一季度有5084种财富科技商品到期，其中88%的产品披露了到期收益情况，仅有0.6%没有达到零收益或预期最高收益。

通常，黄金、指数、汇率、股票、大宗商品、利率、票据等目标是结构性产品挂钩的主流。 既然比率这么高，投资者就需要关注连接那些目标的产品是最危险的。

据本报统计，上半年到期的结构性产品中，挂钩利率为170个项目，为32.88%； 挂钩率为161个项目，占31.14%； 黄金69，13.35 %； 股票45种，占8.7%； 指数为25项，占4.8%。

从没有达到理想的产品目标来看，主要分布在汇率、黄金、大宗商品、股票基金指数四个行业。 其中挂钩率产品13种，占25.49%； 挂钩款18种，占35.29%； 合并股价指数和大宗商品的分别为14个项目和5个项目，分别达到27.45%和11.76%。 利率型产品安全，为o。

综合前后两个指标，上半年到期的产品中，黄金与股票基金指数挂钩的风险最大。 上海某外资银行财富管理部相关人士表示，结构性产品设计多为区间涨跌、跌价、上下波动区间限制等，这是因为挂钩目标在运行期间剧烈波动时，容易对产品收益构成相当大的威胁。

以中国银行发行的格斗游戏by12105-v (人民币加黄金) )为例，成立于今年5月17日，挂钩的目标是每盎司黄金的价格)美元。

产品到期日为年6月21日，设计为在注意期内的各注意日，如果挂钩指标始终在注意水平以下，则可获得4%的最高收益，相反只可获得1.50%。 从其设定的期初价格和注意水平来看，后者比前者高60美元/盎司，幅度为3.86%。

黄金价格在今年2月底创下近期新高365.37元/克后，一路下跌，最低313.72元/克，跌幅达14.14%，随后反弹至336.45元/克，涨幅达7.25%，为中行产品的3.86%。 这意味着4%的预期最高收益率变成了“水中之花”。

星展银行“股息率”系列1103期12个月集团h股合并澳元的结构性投资产品后，收益为零。 根据银行利率网提供的产品介绍，该产品预计最高收益率为37.49%。 条件是挂钩股最终定价日收盘价水平为初始收盘价水平的129.9999%。 不幸的是，该产品于年2月1日成立，到期日为年2月6日，在此期间紫金矿业港股表现大幅恶化。

(/S2 ) )中资行重灾区(踩踏地雷的比例7成(/S2 ) ) )。

不同银行的产品风险管理、收益水平高低的差异也值得投资者观察。 据发行银行介绍，上半年中资银行到期产品数为264种，占51.06%； 外资有253种，占48.94%，两者不相上下。 但是，统计中包括的外资企业只有东亚、城市、汇丰等11家，华裔企业15家，涵盖大型企业、股份制企业和城市企业。

值得注意的是，上半年收益为零或未达到预期最高收益的名单中，外资银行共有13家，占25.49%； 中国资本通行共有38种，所占比例竟然达到74.51%。

在中国资本行业，产品是“重灾区”，19种产品没有达到预期的最高收益率。 例如，6月到期的产品中有5种中技。

搏类游戏by12067-v (人民币汇市争锋)当初预计的最高利润为5.40%，实际收益率为2.00%； 前面提到的搏动游戏by12105-v (人民币加黄金)预计最高为4.00%，实际上只获得1.50%。 在其他中资银行，广发银行都是排行榜常客。

另外，为了全面比较中外资企业在结构性资产管理方面的实力，从上半年新发行的产品来看，两者在数量上差别并不大，外资企业有365种，中资企业有334种。 但是，从预期收益率可以马上看出，以预期收益率达到6%以上的产品为例，外资银行共有90种，占24.66%。 中资行只有可怜的4种，占有率微乎其微。

中资银行预期最高收益第一位是广发银行发行的“欢喜股舞”年第八、四期一篮子株连型人民币一年期产品，达到8%。 外资银行中最高的是星展银行的“股权”系列1215期12个月人民币结构性投资产品( 12个月)，最高为18%。

一位股份制银行金融市场部负责人表示，中资银行快速发展结构化产品，组建结构化设计和金融工程队伍，在结构化资产管理分割均衡和产品设计能力、it系统建设和新闻披露等方面也应下一番功夫。