“法兴银行6款到期大跌眼镜 高收益从26.67%滑向0.5%”

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近日，法兴银行发行3年期一篮子货币挂钩每日注意并累计收益型人民币结构性产品，挂钩的是欧元兑美元汇率、澳元兑美元汇率，年化

近日，法兴银行发行3年期一篮子货币挂钩每日注意并累计收益型人民币结构性产品，挂钩的是欧元兑美元汇率、澳元兑美元汇率，年化预期收益率最高可达6.50%。

该产品设有12个注意期，各注意期为3个月，各注意期设有利息支付日。 虽然是3年期，但在3个月的封闭期之后，投资者可以在每月25日申请回购全部或部分本金。 这相当于投资期限最短缩短为三个月。 但是，提前偿还不能保证本金100%的安全。

本报调查发现，结构性产品抛出的高预期收益率，往往能拽住投资者贪婪的心。但事实上，这类产品很多最终被说明只是“镜中花，水中月”，值得投资者警觉。

例如，据银率网的产品新闻报道，自年第四季度以来，法兴银行频繁登上到期收益较低的财富技术商品排行榜，其中有些商品原本预计年化收益率将超过10%。

40%？不，0.75%

据wind信息统计，截至2009年，法兴银行共发行71种财富科技商品，市场份额为0.16%，在123家外资银行中位居中游，但在外资银行的排名中位居第6。 另外，该银行的许多产品预计收益不错。 据银行率网统计，今年一季度发行的财富科技商品中，在投资期6个月至1年的预期收益率排名中，法兴银行平均为7.6%，居第4位。

但是，较好的预期收益并非都可以落袋为安。本报不完全统计，年四季度至年一季度，法兴银行就有6款结构性产品仅获最低收益率，其中包括部分预期收益率曾让市场哗然的理财产品。（见图1）

例如，在银率网统计今年第一季度到期的财富科技商品中，法兴银行1.5年期一篮子的股票与人民币投资产品(年7月4日至年7月22日)挂钩尤为突出。 预计年化收益率最高将达到26.67%，但实际到期仅为0.5%，与活期存款的利息相同。 这对任何被高收益诱惑的投资者都是一个警醒。

这款产品成立于年7月底，属于保本浮动收益型结构性产品，选择挂钩建设银行、东方电气和中煤能源三只港股。上海某外资行财富管理部负责人拆析，挂钩的股票数量较多，且领域分布涉及银行、电力设备和煤炭三个行业，相互的领域相关度较弱，这就意味着达到预先设定条件的难度会很大，因为此给出很高预期收益率也在情理之中。

在结构设计上，如果三只联合股的期末价格都在初始价格的140%以下，则潜在的最高到期总利润将达到40%； 但是，如果一家公司的股票期末价格超过初始价格的140%，到期的总利润只有0.75%。 最终，该产品在年1月29日到期时，只获得了最差的利润。

另一款两年期一篮子商品挂钩人民币投资产品的遭遇也相似。该产品在年3月成立，存续期限2年，在到期100%本金、最低收益保障的基础上，预期年化收益率最高可达9%，相差无几信托产品的表现。

其挂钩标的为金、石油、铜三种商品，在任一估值日，成绩最差的挂钩标的价格在其初始价格的110%以上，投资者当年的年收益率可达到9%； 但是，如果最坏的挂钩价格低于初始价格的100%，则只有0.40%。

因为此从结构上看，这是一款看好商品市场未来上涨机遇的产品，但是结果却并不如意。年3月以来，铜价走势基本一路向下，沪铜在此期间跌幅高达22%，结果该产品仅获得最差回报。

圆地雷

不完全统计显示，自年以来，法兴银行就发行了36款挂钩汇率的产品，占比在50%左右。

但是，市场上无法预料的日元贬值，使美元兑日元类财富科技商品栽了跟头。 年下半年，法兴银行推出了美元与日元挂钩的5种结构性产品，但年1月底、2月底到期的2种产品均只获得了0.1%的年化收益率。

以年7月底发行的六个月美元兑日元汇率挂钩人民币结构性产品为例，公开资料显示，这款产品的最高预期收益率可达5.5%，最低则是0.1%。在结构上设置为区间波动，若美元兑日元汇率始终大于预设区间的下限且始终小于上限，就能拿到5.5%的年化收益率；另外，如果曾小于或等于下限、大于或等于上限，只能获得0.1%收益。

其默认区间范围分别为初始价格上涨6和下跌2.5。 但是，在产品成立后不久，受日元持续贬值等影响，美元与日元的汇率持续上升，该财富科技商品在存续期间的涨幅达到17%，最终仅获得0.1%的微薄收益。

另外，在年8月，法兴银行还发行了1.5年期美元兑日元汇率挂钩人民币结构性产品。

该产品设有3个注意期，在任一个注意期内，如果美元对日元的汇率价格没有始终突破与该注意期对应的默认区间，投资者在对应的利息支付日将获得6.5%的年化收益率。 但是，在注意期的任何一个估值日，如果汇率价格突破了该注意期对应的默认区间，投资者将在对应的付息日获得0.4%的收益率。

法兴银行却没预料到，从年9月开始，随着美元指数触底反弹以及紧接着日元大幅贬值，美元/日元的走势开始彻底反转，同时大幅度上涨。而该产品的第一个注意期间是从年8月8日至年2月8日，预设区间为77-84，但从年12月中旬开始，美元/日元就已经突破84关口，同时稳稳站在上方。

事实上，汇市波动不仅只让法兴银行的理财产品没有收获最佳收益。银率网统计，一季度到期收益较低理财产品中，南洋商业银行也有6款挂钩汇率的产品未能获得预期最佳回报。不过其挂钩的多为欧元/美元的汇率表现。(.21.世.纪.经.济.报.道 .刘.振.盛)