“银行理财乱象频出 恶性事情破坏公共信服力”

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近年来，伴随着社会财富的快速积累和民间理财意识的觉醒，以银行理财为代表的理财市场在我国迅猛快速发展。规模快速膨胀的并且，乱象

近年来，伴随着社会财富的快速积累和民间理财意识的觉醒，以银行理财为代表的理财市场在我国迅猛快速发展。规模快速膨胀的并且，乱象也此起彼伏。从去年年末以来，政策密集出台，银行理财市场监管明显加码。面对严厉的监管，银行理财将向何处去？

理财混乱频繁，监督“靴子落地”

去年下半年以来，银行从业人员私售“飞单”、涉嫌诈骗等恶性事情频出，引起轩然大波，不仅使涉案银行的公共信服力遭受空前质疑，也使银行理财产品被贴上“不靠谱”的标签。

受华夏银行“大亏门”等事件的直接影响，去年12月，银监会发布《关于银行领域金融机构代销业务风险调查的通知》，要求各银行全面排查代销第三方产品的业务，包括保险、基金、银行 银监会年度实务会议决定严格监督财科技商品的设计、销售和资金投入，出台多项禁令规范银行行为。

连续“敲打”之后，监管另一只靴子终于落地。3月27日，银监会发布《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(也称“8号文”)，对银行理财产品进行全面、量化的监管，并确定了整改期限。由于力度之大远超市场预期，直接导致银行股领跌股市。

与非银行理财渠道“浑水摸鱼”市场混乱相比，新规确定商业银行代理商将其他机构发行的产品投资于非标准化债权资产或股权资产时，必须由商业银行总行审查批准。

另外，对于银行理财产品新闻披露“糊弄人”的问题，新规也不含糊：商业银行应向理财产品投资人充分披露资产情况，并于5日内向投资人披露所投资资产的变更或风险变化情况。

中央财经大学民生经济研究中心主任李永壮认为，银行财务管理新规中限制代销权限、加强新闻发布等要求，与以往严禁“飞”、严禁顾客误解等政策要求不相符。 一系列“细分措施”有助于净化银行理财市场的周边环境，规范理财市场秩序，比较有效地保护投资者的知情权。

“堵通道、拆池子”，银行理财深层变革将至

值得观察的是，全面清理银行理财市场外围，并且在新的更深层次上，完善了银行理财长期存在的“通道业务”和“资金池”业务模式，避免了银行理财产品设计层面的风险，降低了银行理财市场的

此次银监会首次定义的“非标准化债权资产”是以资产是否在银行间市场及证券市场流通为界定标准，外延非常广泛，几乎把信托、基金、券商、产权类交易所挂牌的全部产品纳入非标准化债权资产的范围。通过对投资对象的划分，监管的“触角”首次伸向产品的上游。

去年以来，利用证券公司资金管理创新的机遇，银证合作迅速展开，大量银行理财资金利用证券公司资金管理渠道投资于“非标准化债权资产”，其中许多资金被转用于信用投入，逃避存款率、贷款规模等监管指标。 由于资金的两端掌握在银行手中，这种业务也被称为银证“通道业务”。

新规规定，商业银行的理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%较低者为上限。这一规定为银行理财资金投资“非标准化债权资产”设置了两条红线，也就直接限制了“通道业务”的规模。

与此同时，新规规定商业银行不得为非标准化债权资产或股权性资产融资提供直接或间接、显性或隐性的担保或回购承诺，这对“通道业务”起到了“釜底抽薪”的作用。

如果说“堵通道”是在资金投向上的限制，“拆池子”则是在产品经营模式上的变革。

国务院快速发展研究中心金融研究所银行室主任雷薇告诉记者，银行理财广泛采用“资金池-资金池”经营方法，将不同期限的财科技商品资金集中在一起，对接共同的资金池。 这种经营模式在错误的时期组合可以降低价值成本，但面临着无法单独计算、隐藏风险等问题。

新规确定规定，商业银行要实现各个理财产品与所投资资产(标的物)的对应，并做到单独管理、单独建账和单独核算，对新规印发之前已投资的不达标的非标准化债权资产比照自营贷款，按照《商业银行资本管理办法(试行)》的要求，于年底前完成风险加权资产计量和资本计提。

业内人士认为，对“资金池”业务进行“精准打击”，有利于银行更好地判断风险，搞好新闻发布，迫使银行提高产品设计能力。

收益率下行，银行理财能否“戴着镣铐跳舞”

中国银监会银行监管二部的俞勇认为，理财新规短期内将影响商业银行的盈利能力和盈利水平，也将加速银行的强弱分化，但长远来看有利于银行理财业务的持续健康快速发展，促进金融产品的创新。

业内人士认为，由于政策影响，银行理财产品的收益率在短期内将继续下行，尤其对于投资“非标准化债权资产”比例更高的中小银行理财产品，其必需减肥瘦身、调整投资结构以符合新规的要求，收益率下行的态势更为明显。

李永壮认为，虽然银行理财收益率在一段时间内保持下行状态，但出于两个原因，银行理财仍将成为市场的“宠儿”。 首先，随着经济的快速发展，社会财富仍然迅速积累，大量的“闲钱”必然要寻求保值和增值。 银行理财收益低、门槛低、风险低的优势符合众多投资者的诉求其次，利率市场化的实现还有一个过程，即使银行理财商品收益率持续下行，也比储蓄存款更有特点。

显而易见的“利差”仍会促使资金向银行理财“搬家”。截至年底，我国银行理财产品余额已达7.6万亿元，较年末的4.59万亿元大幅增长，已高于我国流通中现金的总额，相当于同期我国存款总量91.95万亿的8.3%。

专家指出，今后一段时期，银行理财产品仍将受到市场的追捧。密集出台的监管新规，其作用不仅在于规范市场、防范风险，更在于促进银行理财产品投资结构的调整和质量的优化。在监管的重压之下，银行理财产品“野蛮生长”的时代或将成为历史，而能否“戴着镣铐跳舞”将考问银行的业务能力。