“美元升值打压A股　看好信托、银行理财”

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面对国内股市开年以来的连续调整，在业界久负盛名的交银国际首席策略拆析师洪灏昨天在接受扬子晚报记者采访时预计，近期央行将维

面对国内股市年初以来的连续调整，业内久负盛名的交银国际首席战略拆船师洪灏昨日在与扬子晚报记者的采访中表示，预计近期央行将有可能保持人民币持续升值，出台降息政策。 这对a股来说短期内是利好，但通过美元升值和海外股市上涨，抑制了a股上涨空，从而对投资者来说

预计人民币继续升值并减息

洪灏表示，目前，我国债务余额达到115万亿元，我国债务负担越来越重，但偿债能力不断下降。 但是，中国有西方发达国家没有的东西。 一些资产仍按历史价格估值，在空期间重新估值。 考虑到这几点，货币升值和减息似乎是合理的政策组合，但有房地产泡沫进一步恶化的代价。 预计中国央行有可能采取这一战略。

不过，洪灏提醒，5月6日，就在中国宣布将要制定开放资本账户的计划前不久，人民币突然贬值0.4%，是15个月来最大的波动。如此大的波动显示市场预期中国的资本账户一旦开放，大量资本将外流，并触发人民币贬值。并且，按收入差距调整的指数显示人民币仅被低估了约2%。在全球货币战愈演愈烈的形势下，人民银行的汇率政策似乎与邻国大相径庭，形同资助邻国的竞争性贬值。因为此，在人民币升值空间有限的情况下进行升值，等同于将财富从海外投资者转移到国内生产商；而在负利率环境下减息，则形同可以得到贷款的好处群体继续对储户进行剥削。

重视资产管理和信托，不重视a股

洪灏表示，过去几年，中国的投资策略其实就是有关部门限购什么就买什么，这从房地产和车牌价钱的上涨，以及人民币升值中就可印证。相反，有关部门力推的蓝筹股却表现不济。这种策略就好比打麻将：麻将牌里有一种策略，是不打出对家所需要的牌，让其无法和牌。投资者应把监管部门限制的商品纳入投资组合，这跟打麻将是同一个道理。我们把这种策略叫做“麻将投资定理”，而根据这个定理制定的投资策略至今一直管用。

因此，在目前的“牌局”中，投资者需要持有信托和财富技术商品两张卡。 因为这些是对国内制造商的融资，相关部门不支持持有这些投资产品。 他表示，目前的市场共识认为，这是中国股权评估低廉、建仓的好时机，是一种误解。 央行有可能降低利率，但对股市只有短期的促进作用，目前美元升值和海外股市上涨将对中国股市上涨形成强烈的阻力。 而且，中国股票的股息率只有2.5%，远远低于财富科技商品的4%收益率。 只要这种不平衡持续下去，存款就会继续流向理财和信托产品，直到股票类资产变得更便宜，真正值得投资。