“盘点外汇和贵金属市场的四大“惹不起””

本篇文章4180字，读完约10分钟

近几个月的外汇贵金属市场，总有那么几个品种，由于其巨大的波幅和不明确性，令持有者如坐针毡、胆战心惊；令观望者望而却步、如

近几个月的外汇贵金属市场，总有那么几个品种，由于其巨大的波幅和不明确性，令持有者如坐针毡、胆战心惊；令观望者望而却步、如临大敌。它们令无数投资者爆仓悔恨，也令不少市场人士一夜暴富。如果要用一个词来形象的概括它们，似乎近期体坛一个比较热门的词汇可以胜任“惹不起”。

根据近几周的行情恐怖度，可以大致列举出近两个月外汇贵金属市场的四大“措手不及”。 分别是暴跌的金银、降息的澳元、跌破100美元的日元、收紧了qe预期的美元。

四大惹不起之首：暴跌的金银

恐怖指数:五颗星

要论近两个多月来波幅最为不明确，最为吸引市场眼球的投资品种，舍黄金白银其谁。截至上周，今年黄金的跌幅已至17.12%，白银跌幅25.39%，

还有这几个月金银暴跌，也不简单，就创造了中国阿姨这个新名词。 这一个月，在黄金暴跌后，由于中国大妈积极参与，黄金投资增添了戏剧性的幽默，先是中国大妈战胜了华尔街金融大鳄，然后中国大妈被关进监狱。 中国阿姨也继日本渡边之后，成为了国际金融市场不可忽视的角色。

中国大妈们买的是实物黄金，因为此对于金银的短线涨跌，可能还不是非常关心。而对于做保证金交易的广大投资者来说，相信更能体验出其中百味。

(/h ) )由于今年一季度索罗斯减持黄金，高盛预计黄金牛市结束后，金价将全年下跌1400美元，对冲基金持有的黄金(/k0/)仓位规模创纪录新高。 设施纷纷入场抛售黄金之际，金银暴跌也并不意外。

cftc投机性期权与期货持仓数据显示，截至5月21日一周内，黄金空仓规模刷新了此前一周的最高纪录。截至5月14日一周，黄金空仓规模为7.4432万手合约，为2006年6月记录以来最高规模。截至21日一周，空仓进一步增至7.9416万手。过去三个cftc报告周，黄金空仓规模增长了25%。

(/h ) )当然，前期金银行情的“坑爹”方法不仅走向暴跌，突然出现的短期内的大幅反弹，有时也让投资者措手不及。

短线来看，据彭博调查显示，美联储主席伯南克上周三国会作证后，后市看涨黄金的拆析师人数比例是一个月来最高的。彭博上周末调查结果显示，12名拆析师预计下周金价上涨，8位看空，8位中立。看涨黄金的拆析师人数比例是4月26日以来最高的。

德国商业银行商品拆解师daniel briesemann认为，作为货币的替代品，黄金应该还有诉求。 央行的qe会导致主要货币利率的下降，最终应该会有人担心通货膨胀。 但是，现在的通货膨胀还不是问题。 只要机构投资者缩小黄金etp的持股，影响就有可能超过零售诉求。

而知名学者zerohedge预计，倘若出现被迫平仓的信号，哪怕是最轻微的按时，也会导致出现黄金交易史上最大规模的逼空。

很明显，金银暴跌的“措手不及”今后可能还会继续。 投资者后市仍然需要防止其暴发。

四大惹不起之二：降息的澳元

恐怖指数:四颗星

如果要问，近两周走势最弱的g10货币是哪个，那么显然，全部的市场人士都会将矛头指向澳元。自澳洲联储5月降息前的一天起(5月6日，当日传闻索罗斯做空澳元)，澳元持续走弱。5月至今，澳元兑美元已大幅下跌逾7%。

相信很多投资者还记得高盛5月初的报告书。 高盛集团( goldman sachs )当时预计，随着矿业投资浪潮消失，非矿业部门短期内无法马上接受经济引擎的作用，澳大利亚的经济活动将逐年放缓，从而挤压澳元。 高盛警告称，澳元兑美元将面临近1700点的跌幅，预计最终将下跌至0.8000附近。

可以说，造成澳元近期持续下跌的因素有很多，除了其最初的导火索澳洲联储降息外，美联储收紧qe预期、中国经济下行风险加重、大宗商品价钱持续大跌，也都是澳元能以承受之“痛”。

但是，目前造成澳元近期下跌的一系列“主谋”仍未根除。 首先来看中国经济，上周中国汇丰制造业pmi时隔半年多再次陷入萎缩状态，但今年大部分投行的经济学家都下调了对中国增长的预测。

5月初，渣打银行的中国经济学家stephen green和他的团队下调了中国增长预测，从8.3%下调至7.7%。而年的预测则从8.2%下调到7.5%。此外，美银美林经济学家陆挺也下调年和年的增长预测，分别从8%和7.7%下调7.6%。瑞银集团也将中国年gdp预期由8%调降至7.7%。看起来，4月的经济数据已经扑灭了一点乐观的市场希望此前，一点经济学家曾乐观的认为，对一季度中国增长只有7.7%可能只是由特殊因素引发。

中国经济一方面持续面临下行风险，另一方面近期铁矿石价格持续下跌，预计澳元可以轻松“抬头”。 上周二( 5月21日)评级机构惠誉表示，澳大利亚经济面临的重要风险是大宗商品下跌。 并不罕见，普氏能源报告称，澳大利亚铁矿石基准价格铁含量62%的报价上月下降了12.5%。

拆析师称，铁矿石价钱过去几周的大跌，已经引发占全球海运铁矿石进口量60%的中国钢铁领域看跌情绪严重爆发。特别是中国大型钢厂已经在市场上出售了他们的库存。macquarie驻上海办公室的拆析师graeme train称，“在我们看来，铁矿石价钱在未来几周内将持续下跌，直到去库存化完成。”

在许多“主谋”依然未能根除的情况下，澳大利亚联合集团将不会在下一时间轻易放弃降息这个护身法宝。 对于澳元走势，后市依然不乐观。 打破四大麻烦的三百日元

恐怖指数：四颗星

从年10月至今，美元兑日元汇率从78大幅度上升至100关口，日元贬值幅度超过25%。

日本央行上月初宣布将大幅增加日本国债和其他资产的购买量，从而将货币流通量增加一倍，在两年内实现2%的通胀目标。这一激进的“质化与量化”宽松计划震惊全球市场。受此超宽松货币政策影响，日元持续贬值，上周美元对日元汇率一度突破103大关，对该国出口起到了提振作用。并且，日本首相安倍晋三还推行刺激性支出政策，刺激国内诉求，促进经济增长。

即使美元对 日元的汇率超过100后，许多市场人士仍在观望空日元。 目前，期货投资者们继续增加日元兑美元贬值，5月21日周日原网空仓升至2007年7月以来的最高水平。

美国商品期货交易委员会(cftc)数据显示，5月21日当周日元净空头头寸增至95,186手，前一周为88,407手。投资者们猜测美联储将减少购债，因而加大了对美元升值的押注。

这几个月日元持续下跌，可以说这无疑动摇了投资者的心。 在日本央行持续干预和激进宽松措施的影响下，美元兑日元汇率明显成为“捉襟见肘”的成功典范。

当然，从后市谨慎来看，至少短期，日元的跌势可能不会再显得那么明显。花旗银行上周指出，不论是汇价波动还是日本国债收益走高都不是美元兑日元走势的决策因素，因为此并不能明确上述因素能够继续带动美元兑日元走高。特别是波动性本身也是缺乏吸引力的国债的一部分，因为此这并不妨碍日元继续走软。

该行表示，目前影响美元兑日元走势的重要因素是市场目前空日元交易不多，这意味着日元将温和走软。 因此，花旗银行建议客户不要过分在意近期日债和日元的波动，维持低价买入美元和日元的交易战略。

摩根大通(jpmorgan)外汇策略师tohru sasak则指出，美元兑日元涨势可能难以长久，疲弱的美国经济数据料将削减市场对美联储(fed)退出宽松措施的预期。该行发现日本市场要点出现转移，日本央行(boj)已经转向观望此前祭出的超宽松刺激措施是否能助其达成2%通胀目标，安倍经济学也将要点转向政府“增长策略”。

(/h ) )四大麻烦之四)如qe预期的收紧美元

恐怖指数：三星半

最后，也是市场目前最在意的大“措手不及”，收紧了qe期待的美元。 近两周，围绕美联储是否打算提前缩小qe政策的争论，可以说成为了市场的中心焦点。 在市场对美联储紧缩政策日益期待的背景下，美元指数上周刷新了近三年来的高点84.52。

尽管从市场波动性来讲，相比此前几大惹不起，美元要显得颇为黯然失色。但从市场关注程度和预测难度看，美元则显然更为出类拔萃。

美联储主席伯南克在上周三( 5月22日)的国会证词中表示，美国经济仍然受到高失业和联邦政府减薪的阻碍，早期紧缩政策可能威胁经济复苏。 但是，如果劳动力市场持续好转，FRB将在今后几届会议上讨论缩小qe规模。

这是伯老首度提及缩减qe政策。而很显然，伯南克寥寥数语就搅动了市场神经，当日汇市、股市和债市波动性大幅增加。伯南克对货币政策的评论模两可，伯老最初指出过早退出宽松政策可能令经济复苏面临放缓甚至终结的风险，投资者将之解读为美联储将维持当前资产购买规模的信号，股市遂大幅上涨，美元快速下跌非美趁势反弹；然而当进入问答环节时，伯南克一反常态的表示fomc可能在未来数次决议中削减资产购买，是否采取行动取决于经济形势的快速发展，导致市场走势快速逆转，美股高位回落，美元重新走强打压非美全面下跌。

拆船师表示，伯南克的发言明显表明美联储正在认真考虑撤出量化宽松政策，围绕这一可能性的所有猜测都得到证实，美元目前应该继续走强，伯南克的发言带动了美元的上涨 由于美联储预计将比当初预期提前结束购房债务计划，美元指数较年初至今累计上涨5%以上。

就后市行情来看，在6月的美联储利率决议到来前，市场关注焦点可能将越来越多的集中在美国数据层面上，这其中，下周五的美国非农就业数据显然将成为市场的关注焦点，而本周最受关注的当属美国商务部(commerce department)将于周四(5月30日)公布的第一季度实际国内生产总值(gdp)修正值年化季率，市场目前普遍预计，2.5%的初值季率增幅会得到确认。

市场将关注这一点，看看能否发现加强美国经济活动的信号。 如果美国经济足够强大，鼓励FRB(fed )开始收紧规模/(/k0/)前的量化宽松) qe )政策。 根据上周( 5月25日本周)的美联储会议纪要、伯南克主席( ben s. bernanke )的证言陈述、联邦储备系统理事会的发言，美国经济进一步改善是美联储减排qe政策的前提。 美元的“捉襟见肘”能否继续，显然需要用数据来说话。

外汇贵金属市场的四大惹不起，你还敢持有吗？如果你回答“敢”，那么还是请你，事先先确保自己有一颗“大心脏”。