““钱荒”升级 资金利率全线飙涨”

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6月19日，随着大型商业银行加入借钱大军，银行间市场资金面“旱情”进一步加剧，各期限资金利率全线大涨。拆析人士指出，当前

6月19日，随着大型商业银行加入借钱大军，银行间市场资金面“旱情”进一步加剧，各期限资金利率全线大涨。拆析人士指出，当前银行体系流动性承受着超储下降、监管趋严、被动去杠杆以及机构预期变悲观等多项因素的压力，预计在货币政策维持中性角度的背景下，6、7月份的市场资金面形势不容乐观。

大行也因借债而延期交易

昨日，银行间市场“钱荒”愈演愈烈。以往作为出钱方的大型商业银行也进场借钱，导致到下午既定收市时间，市场上依然有部分机构未能轧平头寸，银行间本币系统因为此被迫延长交易半个小时。这已是近期第二次出现类似情况。

数据显示，19日，银行间市场各期限回购利率全线上涨。 其中，隔夜权重从221bp上升7.87%，7天回购权重从144bp上升8.26%，14天品种从175bp上升7.94%，21天和1个月品种涨幅均在70bp左右。 隔夜、7日、14日回购的盘子最高成交利率均超过10%，隔夜品种更是达到惊人的15%。 另外，当天4个月、6个月、9个月等品种成交，说明在短期资金供给不足的背景下，组织必须要求撤除更长期限的资金。

对于当天资金面紧张态势加剧，一位银行交易员表示，“首要是因为四大行也开始借钱，而且下午两点半之后几乎无机构出钱”。该交易员还称，“昨日某股份制银行在线下按8.5%的价钱狂收同业存款，使得线上资金减少很快。”

“缺钱”或延长到7月

5月份以来，我国银行间市场资金面快速趋紧，紧张程度和持续时间为近年来所罕见。综合多个机构和拆析人士的观点认为，近期市场流动性骤然紧张的成因可归结为几方面因素：

首先，超储蓄率低的企业，大大降低了银行系统流动性的边际负担能力，金融机构的超储蓄率估计在5月底下降到1.5%左右。

其次，今年以来，为强化风险管控、化解金融潜在风险，关联监管机构陆续出台了系列监管政策，在短期内放大了市场资金诉求。第一，6月底之前，银监会将对比8号文的落实情况展开检查，部分银行将表外非标资产转移至表内同业资产，直接挤压同业拆借额度；第二，外管局要求商业银行根据外汇贷存比补充外汇头寸，期限为6月底，这部分头寸补充将收缩银行间资金约2000亿元；第三，监管层严查虚假贸易，令热钱流入放缓，5月以来外汇占款增长大幅下降；第四，债市新规禁止理财账户与自营账户相关交易，季末理财续接难度增大，机构需提前准备头寸，更是加剧了整个金融市场的资金波动。

此外，这些因素还会引发商业银行的年度审查，从而在理财方和存款方面挤压银行系统的流动性。

最后，在资金面持续吃紧的并且，央行始终保持中性政策角度，强化了机构对于未来资金面的悲观预期。

申银万国拆船师进一步指出，从历史上看，半期末并不是银行超额储蓄率最低的月份，相反，7月份由于补充准备金、财政存款的上缴、银行红利等，超额储蓄率持续下降。 因此，预计资金方面的紧张趋势至少将持续到7月。