“黄金未失去保值增值功能 抗通胀率能力显着”

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黄金目前遇到了大调整行情，这个调整过程很可能不短，这在提醒世人，投资必需选择好适当的时机。而从长时段看，布雷顿森林体系解

黄金目前遇到了大调整行情，这个调整过程很可能不短，这在提醒世人，投资必需选择好适当的时机。而从长时段看，布雷顿森林体系解体以来各国楼价及其他首要国际商品价钱的一些变化足以说明，黄金从未丧失最能抵御通胀风险的作用。当下各种流行论调的真意究竟怎么，值得仔细分辨。

在国际黄金行情急剧下跌的情况下，国际金融市场上开始流传着黄金无法保持价值的论调。 甚至索罗斯和巴菲特等国际金融巨头也高调宣布黄金不值得投资。 这两位大佬广泛的影响很大，所以不能轻视其对市场的杀伤力。 金融市场是奇怪的，也必须密切注意突然开始流行的各种言论的真伪虚实。 这些论调的真正含义是怎样的，必须好好弄清楚。

黄金在今天当真已经失去保值意义了？笔者今天想深入探讨、追究一下。

根据1944年44个国家共同制定的布雷顿森林条约，国际黄金价格和美元的固定兑换价格为35美元兑换1盎司黄金。 尼克松政权1971年推翻布雷顿森林体制后，被束缚的国际黄金价格开始由金融市场自身决定。 因此，从那时起，黄金价格与国际商品价格的关系才反映出黄金与经济以及各种国际商品关系的真正本质。 因此，我们应该研究黄金与市场的关系，研究黄金价格与国际商品价格的关系，从1971年以后黄金与各种商品的关系入手。 另外，关于1971年以后黄金价格和商品价格的市场变化，也有比较详细的数据记录。 黄金一直以来都是世界通用的硬通货，所以一国一地，只简单地类比一种商品，总有偏颇。 因此，为了得到科学的研究结论，有必要利用全球经济状况和数据进行分解比较。

且看40多年来的数据和事实。

从1980年到现在的42年间，国际黄金价格从每盎司35美元上升到了年史上最高值每盎司1980美元，上涨了5657%。 进入21世纪以来，黄金交易盘的最低价2001年以每盎司255.95美元的价格出现，与上周每盎司约1400美元相比也上涨了446%。

再看一下黄金之外的其他首要国际商品价钱在近四十年中的一些变化。

在国际资本市场交易的大宗商品中，石油是最重要的商品之一。 1971年国际油价为每桶18美元，当时一盎司黄金可以购买1.84桶国际石油。 根据世界黄金协会公布的权威数据，每年黄金的平均价格为每盎司1669美元。 国际能源局( iea )首席经济学家法蒂·哈维尔1月15日宣布，年石油平均价格每桶112美元，创历史最高年平均价格水平。 但是，按照去年的国际黄金价格，一盎司黄金可以购买14.90桶石油。 的黄金价格与1971年的油价相比，40年间黄金价格的购买力增长了8.098倍！

在整个20世纪70年代，以大米、玉米、小麦、大豆为综合统计对象的国际粮价，最高水平是1974年的每吨1104.95美元，最低是1971年的每吨367.39美元。21世纪前十年，国际粮价最高水平出现在2008年，每吨520.12美元，最低在2001年，每吨178.08美元。也就是说，21世纪以来的国际粮食平均价，比20世纪70年代下降了。1971年，每盎司黄金可在国际市场上购买95.3公斤粮食。以年4月(glnc)黄金收盘价每盎司1476.8美元计，每盎司黄金可在国际市场上购买4月合约的粮食约6949公斤。黄金对粮食的购买力提高了72.92倍！

(/h ) )金的通货膨胀耐受性非常明显。

至于有人以民国时期的房价与金价相比，则是非常不严肃、不靠谱的比较法。且不说现在没有民国时期相对准确的房价统计数据，仅凭想象和个别房价的范例，没有普遍的经济学意义，如果我们要以房价与金价变化的关系为研究对象，也不能仅仅以北京的房价，或仅以中国的房价与国际金价之间的关系作为唯一的研究对象。中国近三十多年的持续高速经济快速发展，是现代世界经济快速发展历史上的一个特例。在中国经济持续快速发展三十多年之后的今天，北京房价与整个中国房价处于非常规性的相对高位，确是不争的事实。但中国的房价涨到一定程度，一定会滞涨，甚至大幅下跌。仅以过去十多年的历史长度来比较，是难有说服力的。

如果将黄金价格的变化纳入更大范围，并与国外一些城市的房价进行比较，结果会如何呢？

笔者选择了有代表性的纽约、华盛顿、伦敦、巴黎、东京、罗马、米兰、慕尼黑、法兰克福、维也纳、日内瓦、苏黎世、中国香港、莫斯科、圣彼得堡、都柏林、新德里、迪拜、悉尼、中国台北等20个大城市的房价，试与国际金价做比较。这20个大城市，笔者都一一去做了实地调查。近40年中，这些城市中涨幅最大的是莫斯科。因为在40年前，前苏联实行计划经济，福利分房，房价很低。房价波动最大的是东京。巧合的是，日本的房价，正是从布雷顿森林体系崩溃的1971年开始大幅攀升的。日本的房价指数，在1990年达到最高峰时，比1971年平均涨幅达900%多。但日本房地产泡沫破裂后，房价持续回落，房价指数和有些地方的房价暴跌80%以上。从今年最低谷开始反弹，现在有的涨幅也达50%左右，也只爬升到1990年日本最高房价指数顶峰的40%左右。

(/h ) )综合平均计算上述城市整体房价，40年来平均涨幅未超过10倍，欧美大多数大城市房价涨幅低于城市整体平均房价涨幅，涨幅未超过5倍。 所以，国际金价远远胜过全球通胀率。

在近四十多年的国际经济起伏变化中，国际黄金对于铜、铝、铅、锌、钢铁、塑料、铁矿石……等国际商品价钱的上涨，也是具有很大特点的。不管行情如何剧烈波动，黄金作为国际金融市场中的硬通货，迄今并未丧失抵抗通胀的作用。

巴菲特“金是不下蛋的鸡”并不是偏激的看法。 他从20世纪90年代末开始大量购买白银，持仓量一度达到整个美国资本市场白银多头仓库的三分之二。 白银不就是和黄金一样的“不生蛋鸡”吗？ 伯克希尔·哈撒韦的股价在2008年华尔街股市暴跌后，由于买入了如此大量的白银，股东们在白银的大牛市行情中扭转了局面。

不错，黄金目前遇到了大调整行情，这个调整过程很可能不短，这在提醒世人，投资必需选择好适当的时机。而从长时段看，这并未改变黄金是最能抵御通胀风险的投资品种之一的结论。

(汤闯新 作者系知名财经作家，着有《美国的秘密》等)