“银行理财产品收益率下行”

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今年以来，银行理财产品收益率运行在下降通道中，市场整体收益率逐月下滑。根据普益财富统计，人民币理财产品的平均收益从去年1

今年以来，银行理财产品收益率运行在下降通道中，市场整体收益率逐月下滑。根据普益财富统计，人民币理财产品的平均收益从去年12月的4.5780%降至今年5月（截至5月20日）的4.3103%，月均下滑0.05个百分点。从具体产品看，除结构性产品外，1月至今，仅有60款产品预期收益在6.00%以上；达到5.00%以上预期收益率的产品也越来越少，从1月的周均20—30款，到5月的周均5—10款。投资者越难买到预期收益率高的产品。

普益富研究员曾韵佼指出，银行理财市场整体收益率下跌主要受三个因素影响。 其一，从社会融资总量和银行信贷投放的角度看，市场整体流动性极为充裕。 流动性实质性的“宽松”降低了整个社会的融资价格，公司从银行间接融资的信用价格下降，用债市直接融资发行债券的票面利率也下降。 投资标的市场收益率下跌，使投资于债市工具、信贷资产等的银行理财产品收益难以恢复，这是收益率下跌的最大原因。

其二，3月27日，银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，将监管要点指向银行理财产品在非标准化债权资产行业的投资行为。非标准化资产是银行理财投资标的中的高收益资产。为达到监管要求，银行选择通过加大对债券资产、同业资产等标准债权及货币市场类资产配置、做大理财产品整体余额来达到监管规定。随着银行对投资组合资产的逐步调整，标准化债权资产的占比将增大，投资组合整体收益的下滑渐渐传导到产品端，也在一定程度上拉低产品的整体收益水平。并且，随着监管层对银行理财“资产池”运作模式的清理，银行对理财产品投资运作管理价钱的上升也会导致产品收益率下降。国金证券拆析师张慧预计，受此影响，银行理财产品收益率短期内仍将呈现下行趋势。

其三，银行理财资金配置资产最广的银行间债市，近期高层和监管层纷纷表示将严控混乱，该市场被调查也影响了商业银行的投资配置。 今年4月，“债券代理持有”现象浮现，给我国银行间债市带来了巨大的震荡。 由于银行理财账户在银行间债市中属于c级账户，理财投资的首要目标资产也在银行间债市，因此这一轮的紧缩给银行配置债券类资产带来了很大的不确定性。 5月9日，中债权人要求采用窗口指导方法，不在银行自营账户、理财账户和理财账户之间进行债券交易结算。 迄今为止，银行自营账户和理财账户之间的交易结算可以从两个方面支持财富科技商品的投资运营。 在债市行情好的时期，银行用自营资金购买票面价值高的债券，等待产品上市后，用理财账户的资金购买自营账户的高利率债券，为投资者提前锁定高收益。 新旧财科技商品上市对接期间，理财账户资金未及时挂钩的，自营账户可适当向理财账户提供资金支持，待理财资金到位后转入会计。 此次新规实施后，银行在理财资金募集结束后，只能投资债市，购买资产面临的不确定性变大，银行的投资能力面临严峻的考验。

曾韵佼预计，这三个因素将在第三季度前持续影响银行理财市场，理财产品的整体收益率难见起色，且有可能随着监管层对“资产池”运作方法和债券市场监管的加码而继续下探。投资者购买产品时，不妨要点关注产品的低风险性和流动性。