“债券增信 提高债券信用资质的做法”

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债券增信，是增加债券的信用资质的举措。债券增信最直接的结果是为债券发行人的到期还本付息增加了一个保障。目前我国最首要的增

债券增信，是增加债券的信用资质的举措。债券增信最直接的结果是为债券发行人的到期还本付息增加了一个保障。目前我国最首要的增信方法有第三方担保、抵质押担保和流动性支持。

第三方担保分为公司担保和担保企业担保两种。 公司为发行人担保时，担保的效力首要取决于担保人自身的信用资质和发行人的领域相关性，一般担保人的信用资质越好，与发行人领域的相关性越低，增信效力越强。 并且在相互担保的情况下，也就是两家企业互相为对方发行的债券提供担保，担保的增信效力与预期相差甚远。 担保企业的担保效力也取决于其实力，实力越强的担保企业担保效力越高。 中小企业的债务一般采用第三方担保进行增资。

抵质押担保的抵押品首要有土地采用权、应收账款和股权。增信的效力与抵押品的价值有关，当土地采用权作为抵押时，应考虑其采用性质、位置、剩余采用年限、已开发程度以及城市规划等因素，综合判断土地的变现能力和价值；变现能力越好，价值越高，则增信越比较有效。而应收账款作为抵押时，应考虑其真实性、合理性及债务人的资信实力，以评估应收账款的回收能力，回款能力越好则增信越比较有效。

近年来，越来越多的银行向城市投债提供流动性支持，一些债券保障条款中明确记载，在发行人难以偿还债务时，由某银行提供信用支持。 但是，银行对城市债务的流动性支持仅限于银行的信用额度内，也不能保障银行能够根据需要向发行人融资，因此银行流动性支持的增信效力相对弱于担保的增信效力。

债券增信的作用很多，对投资者来讲，发行人的信用资质得到增强后，降低了债券违约率，从而减少自身承担的风险。对发行人来说，通过债券增信，主体评级较低的公司也可发行债券融资，并且可降低融资价钱。例如由担保企业担保的"11国丰mtn1"和无担保的"11北营钢mtn1"，均为5年期且主体级别aa，而债项级别分别为aaa和aa，同期收益率分别为4.6%和4.9%，经增信的11国丰mtn1收益率比未增信的11北营钢mtn1低了30个bp，明显降低了的融资价钱。最重要的是，债券增信降低了融资的门槛，更好的减少和分散了风险，提高了债券市场的融资效率。(ccstock)