“美债“穷途末路”言之尚早”

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自5月份以来，美国债券市场的变动引人注目，而国际市场对这个全球关键资产的未来走势也出现了明显的分歧。随着美债收益率过去几

自5月份以来，美国债券市场的变动引人注目，而国际市场对这个全球关键资产的未来走势也出现了明显的分歧。

随着美国国债收益率这几周持续上升，高盛固定收益拆船师们认为现在正是抛售美国国债的时候。 空这家提出债市的大型投资银行预计年末美国10年期国债收益率将维持在2.5%。 另一方面，歌曲多的UBS(UBS )最近公布的投资备注显示，美国国债收益率上升过快，幅度过大，美国10年期国债目前2.17%左右的收益率高于其公允值50个基点。

两类观点争论的核心首要还是来自于近期对美国量化宽松政策是否退出的不同揣测。投资者担心一旦美联储这个最大的国债购买者离开，可能将带来债券价钱的下沉。

实际上，5月以来，美国国债市场出现熊迹，中长时间国债收益率迅速上升。 5月28日，美国10年期国债收益率上升至2.15%，为13个月来最高。 5月1日以来，该期限国债收益率累计上涨约4600个基点。 这似乎印证了债券大王pimco总裁格罗斯在5月初表示:“长达30年的债券牛市可能将于4月底结束。”

高盛称，悲观的经济增长目标、对美联储减少资产购买的不明确性的担忧以及日本的“安倍经济学”政策是导致近期国债收益率走高的三个关键原因。

与此同时，美国国债市场抛售热潮在5月迅速蔓延，美国“最聪明”的投资机构已经开始撤出美国国债市场，通过抛售美国国债市场，全球最大的债务基础pimco旗舰基金total return fund

瑞银拆析师mike schumacher表示，市场似乎对于美联储可能即将开始逐渐减少量化宽松而反应过激。

光大期货最新发布的研究报告显示，伯南克在明年1月卸任前主动刹车的可能性很小，“失业率6.5%、通货膨胀率2.5%”的门槛难以发挥，而伯南克自身的心理倾向扮演了重要角色。 从某种角度来说，伯南克无疑是美联储创立100年来最大限度地发挥货币政策的领导人。 本轮美国能否从仅次于1929年大萧条的经济衰退中复苏，不仅关系到伯南克本人的历史评价，也关系到美联储在美国宏观决策和经济管理中的地位和声誉。 另外，在目前经济复苏不明显的前提下，早退比晚退风险更高。

由此看来，此时就断言美债牛市已去似乎尚早，债券市场的波动性或将进一步提高。“资本市场的优势是并不受单独的一个因素控制，它会受到包括货币政策、经济基本面等各种政策的控制。”美国达拉斯联邦储备银行高级经济学家王健对记者表示，这还要取决于大家如何理解未来的走势。对比qe退出，如果被认为市场流动性降低，那可能会对债市造成负面的影响；相反，如果被认为是美国经济复苏信号加速的话，也可能存在反面的因素(美债再度成为全球避险品种)导致资产价钱保持上升的趋势。(.第.一.财.经.日.报 .张.华.君 .双.名)