“成长型基金风头旺，学会去“伪”存“真””

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受到小盘股连续上涨的带动，a股在时隔3年之后再次迎来“红5月”。数米基金研究中心认为，目前成长型股票风头正盛，但假如未来

受到小盘股连续上涨的带动，a股在时隔3年之后再次迎来“红5月”。数米基金研究中心认为，目前成长型股票风头正盛，但假如未来继续出现资金面难以改善、ipo重启、经济复苏乏力、房地产调控等风险，则将对风险偏好型以及估值驱动型的主题素材股行情带来负面冲击，尤其是目前已出现泡沫的“伪成长”的中小盘主题素材股。考虑到主题素材股风险很高，投资者应将眼球放在具有真正成长性的股票上，同时将投资线拉长，投资于哪些因中国经济转型以及革新所带来诉求爆发的领域股票。

■市场审查

股市大幅上涨，股票基金收益领先

5月股市受中小盘股连续上涨的影响，大盘出现了久违的上涨行情。 截至5月31日收盘价，上海综合指数收于2300.59点，比上个月上涨122.68点，涨幅5.63%； 成交额为20867.78亿元，比上个月大幅增长62.37%。 深圳成指新闻9257.95点报收，比上个月上涨566.56点，涨幅6.52%； 成交额为24339.14亿元，比上个月大幅增长84.81%。

受到股市上涨影响，5月份各类基金中股票型基金表现最好，平均月收益率为11.43%，etf与混合型基金紧随其后，收益率分别为9.29%和8.88%。货币基金与qdii基金收益率相对较低，为0.3%和0.82%。

(/h ) )因为中小板股票成为了拉动大盘表现的主力军。 占据此次股票型基金龙虎榜的，都是抓住这个机会的基金。 前三大股票基金为澳银支出、银河主题、广发制造，他们5月的收益率分别为22.45%、22.38%、21.56%。 成绩不好的三只基金为中银支出、易基资源、财通主题，收益率分别为0.2%、1.6%、2.31%。

混合型基金中，表现最好的三只基金为华富优选、华商动态和中邮中小盘，他们的收益率分别为23.04%、18.21%和16.53%；表现较差的三只基金为国联安配置、天宏安康和国泰金泰，他们的收益率分别为0.02%、2.32%和2.42%。

债券基金中表现良好的3只基金为天治稳健、交银双利a/b和c，收益率分别为7.28%、7.23%、7.1%。 收益率较差的3只基金为交银二轮动c、长城岁金、交银二轮动a/b，收益率分别为0.1%、0.2%、0.2%。

■投资策略

主题素材小盘股分化，关注“真正的”成长股

进入6月，ipo重启依旧是a股市场不变的焦点话题。在无重大利好消息出台之前，ipo的重启总能左右人们的投资热情与风险偏好。数米基金研究中心认为，在一切尚未尘埃落定之前，投资者不妨以不变应万变，坚定自身的投资策略。

从经济基本面来看，5月公布的经济数据都不理想。 通货膨胀压力不明显，但pmi内需弱、外需弱、持续疲软，中国经济下行压力较大。 从周边来看，数美基金研究中心发表了美联储决策会议纪要，表明“美联储将尽早退出量化宽松政策”的可能性，如果海外市场发生短期回调，未来资金面难以改善、ipo重启、经济复苏乏力、房地产调控等风险持续，将导致数美基金研究中心陷入衰退。 特别是目前正在发生泡沫的“伪增长”中小盘股在后市投资战略中，几米基金研究中心认为主题素材股风险较高，投资者在寻找伪存、真正具备成长性的股票的同时，延伸了投资线，

从前面5个月的市场表现看，成长型风格基金一直处于领先地位。因为此数米基金研究中心继续看好偏股型基金，这些偏股型基金品种具有如下要素：1、基金企业具有很强投研团队实力、完整投资决定机制以及激励机制；2、基金经理具有很强投资能力和风险控制能力，善于掌握市场结构性投资机会。

对于债券市场，债券估值水平回复到之前的低位，但仍属中性。未来仍会有正收益，首要会是票息收入，资本利得机会减少。风险偏好中性。数米基金研究中心建议要点关注二级债基。由于债基的收益明确性相较股基更高，若短期内债券市场出现暴跌或价值低估的情况，则是投资者加大债类资产配置的好时机。