“手续不齐游资撑场　余额宝还有多少小秘密？”

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余额宝自出现后，就一直是被社会关注的焦点：推出不到６天，客户就突破１００万人；推出不到９天，就被证监会点名为“违规”。这

余额宝自出现后，就一直是被社会关注的焦点：推出不到６天，客户就突破１００万人；推出不到９天，就被证监会点名为“违规”。这也让支付宝和天弘基金推出的这一革新产品蒙上阴影。借道余额宝的天弘增利宝货币基金募集时也可能存在利用“帮忙资金”冲规模现象。业内人士认为，在资本市场波动剧烈情况下，金融革新还需稳妥谨慎，要特别观察防范风险。

因余额宝手续不统一而被证券监督管理委员会指定

支付宝和天弘基金的余额宝一经推出即引起热议，该产品让支付宝账户余额通过申购货币市场基金，从而获取投资收益，并可以利用基金份额进行互联网花费。支付宝的数据显示，至１８日晚客户数已突破１００万人。

就在形势好转的时候，余额宝因手续不完善被证券监督管理委员会提名。 证券监督委员会新闻发言人21日下午表示，支付宝( Alipay )、余额宝业务中部分基金销售结算账户未向监管部门备案，未能向监管部门提交监管银行监督协议，违反了基金销售管理办法和基金销售结算资金管理暂行办法等有关规定。

监管部门已于近期要求支付宝就此次余额宝业务所涉及未备案的基金销售支付结算账户限期补充备案，逾期未进行备案的，将根据相应法律规定进行调查处罚。

但是，证券监督管理委员会肯定了该产品的创新，认为余额宝为投资者提供了越来越多的投资理财选择，是对市场创新的积极探索。

对此，支付宝回应称，会在规定时间内完成主管部门的相应要求，余额宝业务不会暂停。作为余额宝的合作方，天弘基金也公告表示，证监会支持金融革新，余额宝业务不会暂停。

虽然这次风波没有导致余额宝的夭折，但是尝试余额宝的投资者一定有很大的担忧。 北京市民李诺冰说:“不知道余额宝能不能‘顶住’。 还是帮我撤回钱！ ”表示担心。

天弘增利宝募集疑现帮忙资金

并不是所有创新产品都叫好坏。 支付宝( Alipay )和天弘基金为余额宝定制的这只天弘增利宝货币基金在募集时遇到了这个问题。

据该基金合同生效公告显示，该基金首募规模为２．０１亿元。按照证监会规定，新基金首发规模不能低于２亿元。由此可见，该基金刚刚达到新基金首发规模的“及格线”。

根据 公告，本基金募集的比较有效的认购总数为384户。 这样推算，每户预约金额为52.34万元。 支付宝( Alipay )的余额宝定位为与小闲散的资金资产管理形成对比，每户的大额认购额不太有说服力。

专家拆析认为，这种基金首募情况的出现很有可能得到了“帮忙资金”的支持。好买基金拆析师卢杨说，成立基金通常需要大量首募资金来拉规模，以起到“羊群效应”。基金企业会让银行、券商等金融机构提供资金冲量，然后约定在基金成立一段时期之后就退出去。

高级基金研究员王群航表示，“帮助基金”是指在特定的市场环境中，流动性高、利润追求性强的游资。 “互助资金”不仅是新发行时的基金，小额基金也是特定时期需要的，季度末、年末的特定时间点也存在“互助资金”。

“要是帮忙资金撤资，对基金的收益率会造成负面影响。”在卢杨看来，规模效应对于货币基金来说特别重要，通常货币基金规模越大越好操作，收益率也越高。而资金的大进大出，对货币基金的稳定不利。

金融创新的风险不容忽视

此前市场声音大多倾向余额宝革新的一面，比如帮助小微闲散资金理财。但是对于它的风险，支付宝则表示，“理论上存在亏损可能，但从历史数据来看收益稳定、风险极小。”

但是，由于余额宝本质上是投资货币市场的基金，所以风险低并不意味着没有风险。 2006年，3家基金企业的货币基金和中短债基金遭遇年市场风险，使用企业固有资金承担部分损失。 这笔补偿金的金额共计达到3亿3000万元，创下了当时内地基金业补偿持有人的最高金额。

就在近期银行纷纷大呼“钱荒”，流动性紧缺的大背景下，货币基金“爆仓”的传言，人们也屡有耳闻。危机包括如果出现基金大规模赎回，资金不能及时“还”给投资者，一点流动性安排不足的货币市场基金，不得不亏损出让手中的债券等。

互联网金融作为新事物，毫无疑问需要创新。 但是，在享受创新红利时，风险也不容忽视。 交通银行董事长牛锡明日前表示，金融市场上永远存在利润当期性与风险延迟性的失配。 这个陷阱只看利润，看不到风险。 任何经济区块都不可能没有金融监管。

“我们的盈利机制建设是比较完整的，但是市场的风险控制机制相对薄弱。”在牛锡明看来，对于网络金融，树立好自我约束和风险控制机制是重要环节。

革新与风险并存，联想集团创始人柳传志有句格言：“要当先驱，但绝不当先烈”。对于任何锐意革新的公司家来讲，这句话的警示意味今天仍未过时。