“博时基金赵云阳：价差幅度大于国债 公司债指数产品更具吸引力”

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本周一，国内首只公司债etf博时上证企债30etf正式发行，该基金拟任基金经理赵云阳对《证券日报》记者表示，“上证企债3

本周一，国内首只公司债etf博时上证企债30etf正式发行，该基金拟任基金经理赵云阳对《证券日报》记者表示，“上证企债30etf的革新之处在于对原有的债券指数基金引入交易所交易的属性，为投资者提供了高效进出市场的工具，并且较原有债券基金投资更加透明化。这只基金产品将固定收益基础资产组合和杠杆功能分离，增强了投资者自身的灵活性。”

博时基金选择跟踪公司债务指数进行产品开发，其收益具有吸引力是关键。 年以来，截至5月24日，企业债务30指数收益达到3.28%，年收益达到6.66%。 另外，企业债30etf上市后，具备“t+0”交易功能，当天购买的etf可以当天出售，当天购买的etf可以当天回购。

价差幅度大于国债

企业债务30etf更具吸引力

《证券日报》：公司债波动大，价差幅度可能会大于国债，未来博时上证企债30etf对私募以及券商等机构投资者是否更具有吸引力呢？

(/h/)赵云阳)现在，参加国债etf的投资者多种多样，基于不同的投资目的，以不同的投资方法参加。 对于私募基金和证券公司等机构投资者来说，采用贴现套利法参与，但相对不利于基金经理的基金份额，对于参与这种投资方法的投资者，需要银行间市场和交易所市场相通的机构，对于日内交易和趋势交易的投资者， 多个投资者不同的投资方法交错在一起，国债etf二级市场的投资活跃度超过了投资者以前的预期。

由于去年债券投资的高杠杆化，今年证券公司审查的资金价格提高了。 对一些中小券商来说，国债收益率不能满足盈利目标，从国债期货的角度考虑，投资者可以加入国债etf。 关于企业债务30etf，目标指数过去的年收益高于一般意义上的场内融资价格，年-年、三年年化收益率为6.12%，年化收益率为6.66%，因此投资者配置企业债务资产有一定的积极性。 企业债务30etf基于组合投资分散风险的理念，对于个人投资者也可以在场内轻松投资企业债务市场，分享企业债务的投资收益。

博时上证企业债30etf的交易费用低于场内企业债的交易费用，低于上市交易的股票和股票etf。 第一，交易所宣布对场内交易的债券etf暂时免除办理费用和流量费用，对高频交易的投资者相对降低费用价格。

低价位拿券

企业债务30etf在这个时候仓库建设是有利的

《证券日报》：目前由于流动性依然偏紧，流动性不足对债券市场产生了负面影响，请问此时发行上证企债30etf是否会对该只基金募集份额产生影响？

(/h/)赵云阳)关于基金的发行时点，比较难控制，任何阶段发行基金都有两面性。 对于在当前流动性严峻的背景下发行公司债etf基金、换券的参与者，基金经理在进行对价换股时具有一定的议价能力。 此外，由于资金紧张，现金认购的占有率可能会下降。

但整体来看，基金成立后，当前的市场环境会对基金建仓较为有利，以相对合适的价位去拿到部分债券。从资产配置的立场来看，由于当前权益类资产表现相对低迷，投资者可以配置企债30etf这样的固定收益类资产，相对权益类资产的风险较小。

个票流动性

不影响etf二级市场流动性

《证券日报》:首家公司债etf基金博时上证企业债30etf，未来如何控制流动性风险可能发生？

赵云阳：目前市场上交易所场内的国债和信用债流动性相对股票略显不足，但近年来其流动性已有所改善，投资者也越来越关注并参与到场内债券市场的投资中来。

对于组合投资的债券etf来讲，首先，现在投资者的一致预期是etf的二级市场交投活跃度可能会优于单个债券的交投。其次，etf投资组合个券的流动性与etf二级市场的流动性是否有直接的因果关系，业内也在探讨。etf的流动性首要是由二级市场参与者相互博弈决策的，国债etf上市后的表现情况给我们提供一定的参照依据。个券的流动性仅在etf投资组合定期调仓和日常微调时有所体现，一级市场日常的申购和赎回，首要是按照篮子进行现券的非交易过户和基金份额的增减确认，不受个券的流动性限制，日常申赎方面较普通债券基金有一定的不同。 (ccstock)