“利率上行 多企业发债折戳”

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在债市核查风暴下，公司发债融资近三个月来下降不少，尤其是近期市场利率波动较大的情况下，有不少公司推迟甚至是取消了此前拟定

在债市核查风暴下，公司发债融资近三个月来下降不少，尤其是近期市场利率波动较大的情况下，有不少公司推迟甚至是取消了此前拟定的发行债务融资工具。

江苏江南商贸集团7月23日宣布，企业计划于7月23日发行年度第一期短期融资券，发行金额为3亿元。 由于近期市场利率波动较大，原协议利率区间预约不足，企业将适时重新发行，并另行公告发行的具体时间。

无独具偶。同日，江苏华西集团企业发布公告称，企业目前拟发行年第一期中期票据10亿元。现由于近期市场波动较大，在招标区间内（5.83%-6%）认购不足，企业拟取消本次中期票据的发行，调整后的发行安排另行公告。

事实上，自6月底市场流动性紧张以来，公司发行债务融资工具冲顶的不仅仅是上述两家公司。 7月16日，该都实业集团推迟发行年第一期的中票，发行金额为10亿的中环电子原定于23日发行2亿短融。 崇义章源钨业原本推迟了17日发行的2亿短融。 另外，邢台钢铁17日发行的4亿短融和重庆航运建设11日发行的总额5亿元的中期票据，由于“谈判利率区间内认购不足”，选择时机重新发行。

可以发现，近期市场利率波动是企业推迟或是取消发债的主因。“7月份以来银行间市场资金利率从高位回落，但下行动能逐渐减弱，进入中旬后甚至出现小幅上行，导致市场预期下半年的资金利率中枢会有大幅抬升，这在一定程度上压制了市场的情绪。”业内一固定收益拆析师表示。

最近，在债市，收益率继续维持上升趋势。 从券类来看，国债收益率以上的行为主，3y期涨幅最大为9.58bp； 银行间政策性金融债务总体上升，7y期上升5.52bp； 中央收益率整体上升，2y期涨幅最大为13.01bp。 信用债收益率均在上升:以短融收益率以上行为为主，6m期甲级涨幅为10.9bp； 中票和公司债券收益率均呈现整体涨幅，中票3y期涨幅最大8.14bp，公司债券3y期涨幅最大7.14bp。

除收益率上行外，业内还认为，债券评级频遭下调也是企业发债折戳的原因之一。据wind数据统计，今年出现大规模的信用债降级情况。今年年初至7月24日，共有38只信用债被降级，是去年的10倍还多（去年同期只有3只信用债被降级）。其中，2只通常中期票据，企业债23只，公司债13只。

对此，有基金人士认为，这将影响到基金的操作，如果降级债券不能达到投资组合的要求，基金经理需要将其调出组合。并且，这也表明在当下评级下调潮来袭之际，市场对中低评级公司的信用风险担忧在加剧，所以认购信心明显不足，13章源钨业cp002、13邢钢cp001、13本都mtn001均为中低评级信用债。